本文來自南都·灣財(cái)社 記者：劉蘭蘭

近日，建設(shè)銀行發(fā)布公告，上調(diào)87個(gè)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。此前郵儲(chǔ)銀行、中信銀行等也均有此操作。

專家表示，此舉是銀行落實(shí)《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》，通過動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)實(shí)現(xiàn)“賣者有責(zé)”，并非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體上升的信號(hào)。對(duì)投資者而言，短期或面臨投資選擇受限的情況，但長期利好顯著，風(fēng)險(xiǎn)提示更清晰，投資決策更理性，保護(hù)了低風(fēng)險(xiǎn)偏好群體。

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多家銀行調(diào)整代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

近日，建設(shè)銀行在官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于調(diào)整部分代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的公告。公告顯示，共有87個(gè)代銷公募基金產(chǎn)品調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，其中，32個(gè)由“R2—中低風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)整為“R3—中風(fēng)險(xiǎn)”；55個(gè)由“R3—中風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)整為“R4—中高風(fēng)險(xiǎn)”。

“為切實(shí)履行適當(dāng)性義務(wù)，保護(hù)投資者權(quán)益，我行遵循公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定孰高原則，并持續(xù)開展產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估工作?！苯ㄔO(shè)銀行解釋稱。

實(shí)際上，對(duì)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行調(diào)整并非建設(shè)銀行一家。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，今年11月6日和10月29日，郵儲(chǔ)銀行兩次發(fā)布公告，對(duì)部分代銷的公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行了相關(guān)調(diào)整。其中，10月29日對(duì)80個(gè)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行調(diào)整：52個(gè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由“中等風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)整為“中高風(fēng)險(xiǎn)”，25個(gè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由“中低風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)整為“中等風(fēng)險(xiǎn)”，2個(gè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由“中高風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)整為“高風(fēng)險(xiǎn)”，1個(gè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由“低風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)整為“中低風(fēng)險(xiǎn)”。11月6日則將6個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由“中等風(fēng)險(xiǎn)”調(diào)整為“中高風(fēng)險(xiǎn)”。

中信銀行10月份也曾對(duì)部分代銷資產(chǎn)管理產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行調(diào)整?！案鶕?jù)監(jiān)管要求，為做好投資者適當(dāng)性管理安排，切實(shí)履行適當(dāng)性義務(wù)，保護(hù)投資者權(quán)益，我行遵循同類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)一致性、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)隨市場(chǎng)和政策動(dòng)態(tài)調(diào)整等主要原則。”中信銀行表示。

02

上調(diào)等級(jí)并不意味市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體上升

銀行紛紛上調(diào)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，是否意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體上升？

對(duì)此，南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對(duì)記者表示，此舉并非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體上升的信號(hào)，而是銀行主動(dòng)響應(yīng)監(jiān)管要求、強(qiáng)化投資者保護(hù)的必然之舉。本質(zhì)是落實(shí)《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》，通過動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)實(shí)現(xiàn)“賣者有責(zé)”。

“調(diào)整聚焦于權(quán)益類基金等高波動(dòng)產(chǎn)品，反映特定產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征的精準(zhǔn)化揭示，而非市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變化。”田利輝強(qiáng)調(diào)道。

博通咨詢首席分析師王蓬博也對(duì)南都灣財(cái)社記者表示，銀行此舉更多是基于當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)加劇、底層資產(chǎn)估值承壓以及監(jiān)管對(duì)適當(dāng)性管理趨嚴(yán)背景下的審慎調(diào)整。尤其在權(quán)益類或含權(quán)混合類產(chǎn)品中，受股市震蕩、信用利差走闊等因素影響，產(chǎn)品凈值波動(dòng)率提升，促使銀行重新評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)匹配度，屬于風(fēng)控機(jī)制的正常響應(yīng)。

記者了解到，今年3月份，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》，其中規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)獨(dú)立、審慎地對(duì)代銷的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，確定適合購買的客群范圍。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果與合作機(jī)構(gòu)不一致的，應(yīng)當(dāng)按照孰高原則采用評(píng)級(jí)結(jié)果。

該文件還明確，代銷產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)關(guān)注產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)變動(dòng)情況、信息披露等重要信息，督促合作機(jī)構(gòu)盡責(zé)履職，按照合同約定履行主動(dòng)管理責(zé)任。

在田利輝看來，銀行此舉背后主要有三大核心動(dòng)因，一是監(jiān)管合規(guī)壓力倒逼，落實(shí)“適當(dāng)性管理”義務(wù)；二是市場(chǎng)波動(dòng)下部分基金風(fēng)險(xiǎn)暴露，需真實(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)水平；三是規(guī)避潛在的法律與聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

03

長期利好投資者，減少非理性投資

“對(duì)投資者而言，短期或面臨投資選擇受限，但長期利好顯著，風(fēng)險(xiǎn)提示更清晰，投資決策更理性，尤其保護(hù)了低風(fēng)險(xiǎn)偏好群體?！碧锢x分析道。

在他看來，銀行此舉推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)從賣產(chǎn)品向賣服務(wù)轉(zhuǎn)型，倒逼基金公司提升投研能力，促進(jìn)市場(chǎng)生態(tài)健康發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的動(dòng)態(tài)調(diào)整展現(xiàn)銀行以“風(fēng)險(xiǎn)守門人”姿態(tài)，筑牢投資者保護(hù)防線。雖短期陣痛難免，但為市場(chǎng)長期穩(wěn)健發(fā)展奠定基礎(chǔ)。投資者需摒棄“風(fēng)險(xiǎn)漠視”心態(tài)，以適配自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理性投資，擁抱“凈值化時(shí)代”的波動(dòng)常態(tài)。

王蓬博也表示，對(duì)投資者而言，短期可能面臨可選產(chǎn)品范圍收窄或購買門檻提高，但長期看有助于匹配真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，降低非理性投資行為。

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