一根陽線改變情緒，兩根陽線改變觀點(diǎn)，三根陽線改變信仰。海王生物的連續(xù)漲停，再次上演了A股低價(jià)股的逆襲傳奇。

截至2025年11月28日收盤，海王生物（000078.SZ）再次強(qiáng)勢(shì)漲停，報(bào)收3.40元/股 ，這是該股連續(xù)第三個(gè)交易日漲停，累計(jì)漲幅超過30%。當(dāng)日成交額高達(dá)13.33億元，換手率15.64%，總市值回升至89.46億元。

在醫(yī)藥板塊整體漲幅有限的背景下——醫(yī)藥商業(yè)板塊僅上漲0.34%，海王生物為何能走出獨(dú)立行情？這只長(zhǎng)期低迷的股票突然爆發(fā)背后，是怎樣的資金邏輯和市場(chǎng)情緒在推動(dòng)？

一、盤面表現(xiàn)，資金積極涌入

海王生物本周的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)始于11月26日。當(dāng)天開盤后，股價(jià)便直線拉升至漲停， 完成“一陽穿三線”的技術(shù)突破，直接突破5日、10日、30日均線。

隨后兩個(gè)交易日，買盤力量有增無減。11月28日， 封板資金高達(dá)7736.28萬元，顯示出強(qiáng)烈的做多意愿。

更值得關(guān)注的是暗盤資金的動(dòng)向。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，11月28日海王生物主力暗盤資金流入1.59億元，近5個(gè)交易日暗盤資金累計(jì)流入達(dá)3.26億元。

從時(shí)間序列看，暗盤資金呈現(xiàn)加速流入態(tài)勢(shì)：24日僅為121.14萬元，25日增至317.36萬元，26日快速攀升至2029.72萬元，27日突破億元達(dá)1.43億元，28日繼續(xù)增長(zhǎng)至1.59億元。這種暗盤資金的持續(xù)放量與股價(jià)漲停形成高度正相關(guān)。

二、多重利好，推動(dòng)股價(jià)漲停

海王生物此次漲停并非無源之水，而是受到多重因素的共同推動(dòng)。

流感季節(jié)催化藥物需求。近期國(guó)內(nèi)外流感活動(dòng)持續(xù)升溫，相關(guān)抗病毒藥物需求明顯增加。海王生物在產(chǎn)的氯酚黃敏片、嗎啉胍片等流感治療藥物直接受益于這一季節(jié)性需求。

公司還具備疫苗冷鏈運(yùn)輸能力，這在此前的流感高發(fā)期已成為重要賣點(diǎn)。

創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)展顯著。根據(jù)公司2025年4月29日的年度報(bào)告，海王生物創(chuàng)新藥研發(fā)取得關(guān)鍵進(jìn)展：HW130注射液（針對(duì)晚期實(shí)體腫瘤）已完成I期臨床并啟動(dòng)II期樣品生產(chǎn)；西地那非口崩片已獲批生產(chǎn)；NEP018已獲臨床批件受理。

這些研發(fā)管線聚焦惡性腫瘤、心腦血管等重大疾病領(lǐng)域，為長(zhǎng)期發(fā)展提供想象空間。

公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化。海王生物積極推進(jìn)治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，修訂了26項(xiàng)內(nèi)部治理制度，完善獨(dú)立董事制度，強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易管理，提升了治理透明度。

公司還通過處置子公司獲得投資收益，改善了當(dāng)期利潤(rùn)。

三、基本面仍存隱憂

熱鬧的背后，海王生物的基本面仍存在不少隱憂。

主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力不足。2025年1月至9月，海王生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入215.13億元，同比減少12.38%；歸屬凈利潤(rùn)2570.3萬元，同比減少44.39%。

更關(guān)鍵的是，公司利潤(rùn)主要依賴處置子公司獲得的 投資收益高達(dá)8.78億元，而扣非凈利潤(rùn)實(shí)際為虧損7760萬元，主業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。

財(cái)務(wù)壓力不容忽視。截至三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)89.57%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平；貨幣資金較年初減少40%至20.71億元，流動(dòng)比率僅1.03，短期償債壓力突出。

此外，公司應(yīng)收賬款規(guī)模達(dá)153.67億元，相當(dāng)于營(yíng)收的兩倍，以及超8.9億元的訴訟金額，都讓資產(chǎn)質(zhì)量蒙上陰影。

四、歷史走勢(shì)與技術(shù)面分析

從歷史走勢(shì)看，海王生物自2015年見頂14元附近后，一路下跌至2.73元， 最大跌幅超過80%，長(zhǎng)期在2.5-3元區(qū)間震蕩。

這種長(zhǎng)期下跌后的低價(jià)股，一旦遇到題材催化，容易引發(fā)資金關(guān)注。從技術(shù)形態(tài)看，2018年10月至2019年12月期間，海王生物曾出現(xiàn)弧形底部震蕩形態(tài)，均線系統(tǒng)逐步粘合。

本次漲停前，該股近20個(gè)交易日維持在2.50-2.70元區(qū)間震蕩，近期連續(xù)小陽線后以一根中陽線突破前高，技術(shù)上面臨方向選擇。

目前 5日、10日、30日均線已呈現(xiàn)多頭排列，MACD指標(biāo)形成金叉，紅柱持續(xù)拉長(zhǎng)，短期技術(shù)面向好。

五、后市展望與投資策略

對(duì)于海王生物的后市表現(xiàn)，市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。

積極因素方面，流感季節(jié)可能持續(xù)推高相關(guān)藥物需求；公司創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)展可能成為潛在催化劑；醫(yī)療器械板塊（已占營(yíng)收32%）與供應(yīng)鏈服務(wù)有望改善盈利結(jié)構(gòu)。

風(fēng)險(xiǎn)因素也不容忽視。公司主業(yè)虧損、高負(fù)債的基本面未根本改善；當(dāng)前市盈率（TTM）為-7.37，市凈率4.91，估值已不便宜；若流感疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，題材炒作可能快速退潮。

有分析師指出，若后續(xù)流感需求持續(xù)、創(chuàng)新藥臨床進(jìn)展超預(yù)期，海王生物有望沖擊3.5元的短期目標(biāo)價(jià)；但中期走勢(shì)仍需觀察年報(bào)中扣非凈利潤(rùn)的改善情況。

A股市場(chǎng)永遠(yuǎn)不乏低價(jià)股逆襲的故事。海王生物的三連板，是資金尋找低價(jià)題材股的結(jié)果，也是市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)的縮影。在流感季節(jié)、創(chuàng)新藥進(jìn)展多重因素催化下，這只沉寂已久的醫(yī)藥股成為了短期市場(chǎng)情緒的宣泄口。

題材的熱度終會(huì)褪去，真正的價(jià)值重估還得看主業(yè)的“造血能力”。對(duì)于投資者而言，在參與題材炒作的同時(shí)，務(wù)必關(guān)注公司基本面的實(shí)質(zhì)改善，警惕脫離估值區(qū)間的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)基于公開資料，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。

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