東易日盛啟示錄

中國人做事愛圖個好彩頭，資本市場也不例外。一個吉祥、響亮的公司名稱，往往能吸引更多投資者的目光。“東易日盛”——寓意“東方冉冉升起，日益興盛”，曾是家裝行業(yè)最耀眼的名字之一。

然而，名字能贏得關(guān)注，實力才能贏得時間。名字帶來的“市場厚愛”，終究未能掩蓋現(xiàn)實的經(jīng)營危機。

11月30日晚，* ST東易發(fā)布風險提示公告指出，公司雖已進入重整程序，但仍存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的可能。若破產(chǎn)清算落地，公司股票將面臨終止上市風險。

與風險提示形成鮮明對比的是，* ST東易近期股價的“過山車”表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，自9月26日公司披露遴選重整投資人結(jié)果以后，股價暴漲。11月19日停牌核查結(jié)束復牌后，公司股價再度漲停，創(chuàng)下29個交易日內(nèi)24次漲停的驚人紀錄，股價從9月26日的5元附近飆升至超過18元，區(qū)間漲幅接近260%。之后，該股連續(xù)回調(diào)，在11月20日—28日的7個交易日內(nèi)走出了6個跌停板。

與時間賽跑的重整之路

在市場情緒如此極端波動的背后，是一場與時間賽跑、且充滿不確定性的公司重整。

2024年10月18日，北京一中院決定對公司啟動預重整；

2024年11月5日，北京一中院指定預重整臨時管理人，北京大成律師事務(wù)所；

2024年11月30日，公開招募重整投資人；

2025年1月3日，披露有40家報名重整，15家產(chǎn)業(yè)投資人，25家財務(wù)投資人；

2025年4月17日，披露已經(jīng)完成簽署的財務(wù)投資人名單；

2025年8月16日，更換財務(wù)投資人名單；

2025年9月20日，更換財務(wù)投資人名單（從此財務(wù)投資人再無個人投資人，都換成了機構(gòu)或產(chǎn)品）；

2025年10月13日，普通債權(quán)組已表決通過《預重整方案》，《后續(xù)債權(quán)人會 議召開及表決形式的方案》已獲得表決通過；

2025年11月10日，* ST東易發(fā)布公告；稱已與部分重整投資人簽約，并收到了共計14.13億元的投資款和保證金。

在一眾重整投資人中，產(chǎn)業(yè)投資人北京華著最為引人注目。北京華著曾經(jīng)參與過* ST榕泰的重整，當時只是“淺嘗輒止”，重整后只獲得了不到2%的股份，導入了部分業(yè)務(wù)。

或許是在* ST榕泰的重整項目中嘗到了甜頭，這一次北京華著主動出擊做產(chǎn)業(yè)投資人，無償捐贈和林格爾智算中心運營主體云著智算全部股權(quán)（一期1.6 萬P算力，2025年底投產(chǎn)），并利用東易日盛廊坊閑置土地建設(shè)新算力中心。

同時，北京華著出資3.45億元，認購1.5億股，將成為重整后的控股股東。

可見，這一次，北京華著這一次是出錢又出力，對* ST東易可謂勢在必得。如前所述，相關(guān)的投資款和保證金已如期到賬。

不過，* ST東易仍指出，產(chǎn)業(yè)投資人擬向公司無償捐贈的和林格爾智算中心尚未建成投產(chǎn)，存在未來大額資金投入不足、建設(shè)時間周期延長的風險；且市場競爭加劇可能導致和林格爾智算中心機柜使用率不足，從而可能導致盈利能力不及預期的風險。產(chǎn)業(yè)投資人收入、利潤規(guī)模較小，由同一控制下主體長空建設(shè)導入新訂單存在上市公司缺乏相關(guān)資質(zhì)無法承接、產(chǎn)業(yè)投資人及長空建設(shè)未能依據(jù)經(jīng)營方案導入訂單、訂單規(guī)模與利潤水平面臨市場競爭加劇而整體下滑等風險，以及導入訂單無法達到預期的風險。

這條風險提示，用人話說，就是和林格爾智算中心還沒建好，建好了也可能接不到單賺不到錢，廣大投資者不要一看到算力就上頭，把一個資不抵債的家裝企業(yè)當成AI算力領(lǐng)域的明日之星來炒作。

盛極而衰：從“神仙眷侶”到“一地雞毛”

曾經(jīng)的行業(yè)第一股，如何走到了今天這一步？東易日盛的故事，與其創(chuàng)始人陳輝、楊勁的婚姻軌跡深度捆綁。

1996年，這對夫妻攜手創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)造了家裝行業(yè)的多個“第一”：第一個主動營銷的家裝公司——楊勁自己策劃自己設(shè)計宣傳手冊；第一個建立行業(yè)中電子報價系統(tǒng)；第一個實施規(guī)范化管理，對接私活、拿回扣零容忍的公司；第一個將家裝行業(yè)的松散管理轉(zhuǎn)為流程化管理；第一個引入職業(yè)經(jīng)理人的家裝公司……

2014年2月19日，東易日盛成功上市，成為國內(nèi)家裝行業(yè)第一股，市值巔峰時超百億。

然而，危機的種子在擴張中埋下。為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈通吃，東易日盛在2007年斥巨資自建木作工廠。但理想豐滿，現(xiàn)實骨感：設(shè)計師推薦外部品牌的回扣遠高于自家產(chǎn)品，導致工廠訂單長期“吃不飽”?？v向一體化不僅未能賺取材料利潤，反而因成本高企拖累了主業(yè)競爭力。

此外，東易日盛盲目多元化，也進一步增加了負債率。偏離主業(yè)的多元化，常常不是翅膀，而是枷鎖。

2017年，東易日盛高調(diào)宣布入局長租領(lǐng)域，設(shè)立長租公寓事業(yè)部，然后就再無消息釋出。

在業(yè)務(wù)數(shù)字化、AI設(shè)計等多個領(lǐng)域，東易日盛也都有所布局和投入，但都未見起色。

同時，伴隨地產(chǎn)業(yè)進入深度調(diào)整期，家裝市場不可避免地從增量市場轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪渴袌?，公司?jīng)營壓力陡增。

2021年國慶節(jié)前一天，東易日盛發(fā)布公告，公司共同實控人陳輝與楊勁離婚。原本由楊勁操刀的東易日盛，交由陳輝管理，結(jié)果無疑并不理想。

以歸母凈利潤計，2022年虧損7.445億，2023年虧損2.085億，2024年虧損11.71億，累計虧損超21億元。

而從上市至2021年，東易日盛累計賺取歸母凈利潤為8.6786億元。

真是辛辛苦苦幾十年,一朝回到解放前。

據(jù)36氪此前報道，離婚后獨自掌舵的陳輝，竟逐漸將公司命運寄托于風水玄學。按照風水師的指點，他重新裝修了總部辦公室，并在一層擺放關(guān)公像，每日上香祈福。然而，“關(guān)二爺”并未能保佑東易日盛。企業(yè)的“風水”，不在香火，而在正確的航向與踏實的航程——戰(zhàn)略上的失誤與管理上的迷失，讓公司在錯誤的道路上越走越遠。

結(jié)語

一場脫胎換骨的重整，一段跌宕起伏的歷程。東易日盛的故事，不僅揭示了名字與運氣在市場中的短暫魔力，更彰顯了商業(yè)世界歷久彌新的樸素真理：可持續(xù)的未來，永遠建立在扎實的經(jīng)營與清晰的戰(zhàn)略之上。

當前的重整，盡管前路依然充滿挑戰(zhàn)，卻也為公司打開了一扇可能之門。若重整成功，在全新資本的注入與產(chǎn)業(yè)資源的導入下，這家老牌企業(yè)將獲得一次難得的“重啟”機會。這不僅關(guān)乎股東利益的挽救，更關(guān)系到眾多員工、合作伙伴乃至整個家裝行業(yè)生態(tài)的穩(wěn)定與信心。

資本市場的記憶很短，但價值的標尺很長。彩頭終會褪色，唯有實力方能鑄就真正的“日盛”。

東易日盛能否把握這次重整的契機，徹底扭轉(zhuǎn)過往戰(zhàn)略的偏差，以切實的業(yè)績重獲市場信任，時間將會給出答案。

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