【摘要】當新能源在能源結(jié)構(gòu)中的占比持續(xù)提升，儲能作為平衡電力供需、保障電網(wǎng)穩(wěn)定的核心支撐，正從幕后走向臺前。

據(jù)知情人士稱，海博思創(chuàng)計劃明年借助金融租賃機構(gòu)力量投資50gwh獨立儲能電站，這一動作背后既彰顯了企業(yè)對儲能賽道的堅定信心，又通過金融租賃等創(chuàng)新金融工具的介入，破解資金瓶頸，實現(xiàn)規(guī)模擴張。

但我們也必須認識到，金融租賃的介入，是資本的加速器，也是風(fēng)險的放大器，如何權(quán)衡增長與風(fēng)險，需要仔細思量。

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以下為正文：

01

獨立儲能：身份獨立+調(diào)度獨立

獨立儲能是指具備獨立計量、控制功能，可接入電網(wǎng)調(diào)度自動化系統(tǒng)接受監(jiān)控調(diào)度，且具有法人資格的新型儲能項目。

其核心特征為獨立性，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是身份獨立，無需依附新能源場站或火電廠，能以獨立法人身份簽訂并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議；二是調(diào)度獨立，不受地理位置限制，可根據(jù)電網(wǎng)需求靈活調(diào)整充放電策略。

要明白獨立儲能的概念，首先要厘清其與新能源配儲和共享儲能的邊界。

獨立儲能與新能源配儲的核心差異主要來源于并網(wǎng)主體與收益模式。

新能源配儲依托新能源場站存在，并網(wǎng)主體仍是發(fā)電項目，無法獨立參與電力市場，收益也僅用于滿足并網(wǎng)要求、減少棄風(fēng)棄光和發(fā)電偏差考核，導(dǎo)致儲能利用率普遍偏低。

而獨立儲能以自身為并網(wǎng)主體，收益來源更豐富，除了為新能源電站提供容量租賃服務(wù)，還可通過電力峰谷價差套利、參與輔助服務(wù)市場等方式獲得收益，利用率和經(jīng)濟性大幅提升。

而獨立儲能與共享儲能，盡管字面意思相對，卻是你中有我，我中有你的關(guān)系。

共享儲能是由第三方投資建設(shè)的集中式大型獨立儲能電站，除了滿足自身電站需求外，也為其他新能源電站提供服務(wù)，新能源項目投資方可以通過租賃獨立儲能的部分容量來滿足政策強配要求，每年付獨立儲能一定的租賃費。

因此，從定義來看，獨立儲能聚焦電力市場中的獨立主體身份，共享儲能則聚焦“一對多”的服務(wù)模式，本質(zhì)上可以看作是獨立儲能的一種商業(yè)模式。

對于新能源投資方而言，共享儲能可以避免初始巨額投資，通過年付租金滿足配儲要求；對于儲能投資方而言，則可以通過服務(wù)多用戶提升設(shè)備利用率，拓寬收益渠道。因此，共享儲能逐漸成為儲能產(chǎn)業(yè)中極具潛力的細分賽道。

02

市場爆發(fā)：政策激勵+市場機遇

當下，國內(nèi)獨立儲能的發(fā)展已走過從政策試點到規(guī)模化推進的關(guān)鍵階段，獨立儲能裝機規(guī)模呈現(xiàn)跨越式增長。

2024年全年，電網(wǎng)側(cè)獨立/共享儲能新增裝機規(guī)模達22.93GW/56.22GWh，容量占比突破65%；2025年前5個月，并網(wǎng)項目數(shù)量同比增長95%，容量規(guī)模同比激增107%，延續(xù)了爆發(fā)式增長態(tài)勢。

區(qū)域布局上，獨立儲能呈現(xiàn)多點開花、重點集中的特點。西南地區(qū)以25個并網(wǎng)項目領(lǐng)跑全國，其中云南憑借4.22GW/8.44GWh的規(guī)模占據(jù)全國34.18%的市場份額，成為核心增長極；內(nèi)蒙古、河北等六省份密集發(fā)布188個獨立儲能示范項目，總?cè)萘砍?00GWh，單個項目規(guī)模普遍達到GWh級。

獨立儲能的快速發(fā)展，離不開政策引導(dǎo)與市場需求的雙重賦能。

政策方面，136號文的出臺標志著強配儲時代落幕，明確了獨立儲能的獨立市場主體地位，使其成為解決新能源消納問題的核心選項。

在區(qū)域?qū)用嫔希鞯鼗谫Y源稟賦與電力市場特征，紛紛推出差異化支持政策。河北率先實施容量電價政策，最高標準達100元/千瓦?年；四川明確獨立儲能充電電量免繳輸配電價及政府性基金，降低運營成本；江西要求每年調(diào)用充放電次數(shù)不低于350次，保障項目運營效率等，從政策層面推動了各地儲能項目的爆發(fā)。

市場方面，獨立儲能收益模式的持續(xù)性、多元化，和市場對穩(wěn)定、靈活儲能的旺盛需求，共同推動了該商業(yè)模式的大規(guī)模落地。

獨立儲能的收益模式主要包括容量租賃、峰谷套利和輔助服務(wù)三方面。

容量租賃是獨立儲能的基礎(chǔ)收益來源，遵循“誰受益、誰付費”原則，由儲能投資方將系統(tǒng)功率和容量作為商品，租賃給新能源場站等需求方，收取年度租金。目前多數(shù)省份的容量租賃費區(qū)間在250-350元/kW?年，這意味著一座100MW的共享儲能電站，僅容量租賃年收入即可達2500-3500萬元。

基礎(chǔ)收益之外，在電力現(xiàn)貨市場試點地區(qū)，獨立儲能還可利用峰谷電價差實現(xiàn)套利，在負荷低谷時段低價充電，高峰時段高價放電。

隨著新版“兩個細則”的實施，獨立儲能已被納入輔助服務(wù)市場管理，可以通過提供調(diào)峰、調(diào)頻服務(wù)獲取補償。調(diào)峰收益按調(diào)峰電量計算，各省補償標準從0.15元/kWh（山東）到0.8元/kWh（寧夏）不等；調(diào)頻收益按調(diào)頻里程核算，補償區(qū)間為0.1-15元/MW，部分地區(qū)優(yōu)質(zhì)項目單日調(diào)頻收益可超10萬元。

多元化的收益模式打破了傳統(tǒng)儲能收益單一，難以回本的困境。

需求端，首先，隨著工商業(yè)用戶對電價波動的敏感度提高，儲能作為降低用電成本、保障供電穩(wěn)定的工具，本身市場空間就在持續(xù)擴容。

細分至獨立儲能層面，一方面，隨著風(fēng)電、光伏等新能源裝機規(guī)模不斷擴大，電網(wǎng)對儲能的調(diào)峰調(diào)頻需求日益迫切。另一方面，新型電力系統(tǒng)的建設(shè)推進過程中，分布式能源的普及進一步提升了對靈活儲能的需求。

政策紅利與市場需求的疊加，讓獨立儲能成為新能源產(chǎn)業(yè)中增長確定性極強的賽道。

03

金融租賃：為企業(yè)加速增長，但也需防范風(fēng)險

儲能產(chǎn)業(yè)尤其是獨立儲能項目，具有投資規(guī)模大、回收周期長的特點，對資金的持續(xù)投入需求強烈，而金融租賃正成為破解這一難題的關(guān)鍵力量。

對于海博思創(chuàng)而言，金融租賃可以解決大規(guī)模投資的資金難題，通過資本杠桿放大投資效益，加速項目落地與市場擴張。能夠立下明年50Gwh的目標，并與寧德時代簽訂2026-2028三年不低于200Gwh電池的采購，可見其對于市場需求的信心強勁。

但是也需要看到，行業(yè)對獨立儲能的熱情還有一些問題需要解決。

首先，獨立儲能的盈利邏輯高度綁定政策設(shè)計與電力市場機制，而當前行業(yè)尚未形成全國統(tǒng)一、長效的收益體系。從三種收益模式來看，容量租賃價格可能隨著市場參與者的增加而出現(xiàn)下滑；電力現(xiàn)貨市場推進不均，峰谷套利空間受限；各地輔助服務(wù)補償規(guī)則不一，部分區(qū)域政策尚未明確，因而這一項目的收益穩(wěn)定性目前仍待提升。

其次，投資獨立儲能要求收益覆蓋利息支出，如何平衡收入增長、資產(chǎn)負債率和凈利潤率、現(xiàn)金流健康程度這四個關(guān)鍵指標，考驗企業(yè)掌舵人的智慧。

業(yè)界尤其需要注意，如參與獨立儲能的公司盈利能力和利潤獲現(xiàn)能力都不及同行，卻借助金融租賃的力量投資儲能電站，金融租賃的租金構(gòu)成剛性支出，若項目收益不及預(yù)期，可能出現(xiàn)現(xiàn)金流無法覆蓋租金的違約風(fēng)險；退一步講，在利率上行、資本環(huán)境收緊的情況下，也可能導(dǎo)致融資成本上升甚至造成資金斷供。

在獨立儲能擴張的賽道上，技術(shù)投入和規(guī)模擴張一直是繞不開的話題，引入金融租賃后，面對租金這一剛性支出，業(yè)界參與投資群體，能否繼續(xù)保持對前沿技術(shù)的持續(xù)投入和精進，既不盲目依賴金融租賃擴張而忽視技術(shù)短板，也不因過度投入技術(shù)而陷入資金鏈困境，這是未來橫亙在經(jīng)營者們面前的一大考驗。

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