一直來(lái)談到日本，有兩個(gè)繞不開(kāi)的描述，第一個(gè)是失去的30年，第二個(gè)是對(duì)失去30年的描述，就是低欲望社會(huì)，不管是生活還是性生活，大家普遍沒(méi)什么興趣，在那30年里，日本就是典型的低利率同時(shí)低欲望社會(huì)。

日本政府希望低利率甚至負(fù)利率能夠讓大家不要把錢(qián)都存在銀行，拿出來(lái)花，刺激消費(fèi)，然后拉通脹，沒(méi)有成功。上周我寫(xiě)了5年起存款產(chǎn)品快沒(méi)了的文章，在那篇文章里，大家可以看到存款利率是怎么快速滑下來(lái)的。

2014年5年期存款產(chǎn)品利率有4.75，2019年還有4.1，到了2025年，就只有1.3%，而且很多銀行甚至下架了5年期存款產(chǎn)品。感受一下，下圖是2014年工商銀行的5年存款產(chǎn)品，4.75%利率的時(shí)代。

昨天財(cái)新發(fā)了一篇關(guān)于養(yǎng)老準(zhǔn)備的文章，采訪了社科院社保研究中心主任，主任在采訪中說(shuō)，當(dāng)前我們已經(jīng)進(jìn)入了「雙低雙慢」時(shí)代，即低利率/低欲望/慢消費(fèi)/慢生活。所以低利率低欲望社會(huì)不是我說(shuō)的，是官方機(jī)構(gòu)說(shuō)的。

至于是否合乎實(shí)際情況，大家自有自己的感受。前兩天我打開(kāi)WIND看了一眼全球國(guó)債收益率，10年期，我截圖給大家看一下。

10年期國(guó)債收益率我們已經(jīng)比日本還低了，而在此之前，日本的10年期國(guó)債收益率遲遲拉不起來(lái)，近期算是創(chuàng)了新高。

10年期國(guó)債收益率代表什么呢？我用簡(jiǎn)單的方式去理解就是長(zhǎng)期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，這個(gè)收益率如果走高，意味著國(guó)債價(jià)格下跌，大家在拋售，說(shuō)明長(zhǎng)期國(guó)債并不是一個(gè)更好的投資標(biāo)的，錢(qián)有更好的地方去，比如股市，比如創(chuàng)業(yè)，比如一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，代表一種比較好的增長(zhǎng)或者說(shuō)通脹預(yù)期。

這個(gè)數(shù)值如果走低，意味著國(guó)債價(jià)格在漲，大家都在買(mǎi)，買(mǎi)這種長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，價(jià)格漲就會(huì)導(dǎo)致收益率下降，而這背后的信號(hào)就是，錢(qián)沒(méi)有更好的地方去，大家不怎么愿意冒險(xiǎn)，覺(jué)得10年拿這么點(diǎn)收益就夠了，通常意味著通縮壓力會(huì)比較大。

比如雖然央行一直在放水，但銀行拿到錢(qián)就直接梭哈進(jìn)國(guó)債，把國(guó)債價(jià)格打上去，收益率就下來(lái)了，但關(guān)鍵在于這個(gè)信號(hào)，為什么這么多資金要直接梭哈國(guó)債，大概就是這個(gè)意思吧。語(yǔ)言會(huì)撒謊但資金不會(huì)撒謊，這個(gè)結(jié)果是大機(jī)構(gòu)用腳投票帶出來(lái)的。

關(guān)注這些有什么意義呢？我覺(jué)得最大的意義就是調(diào)整生活策略和心理預(yù)期，你不能拿5年存款利率高達(dá)4.75%那個(gè)時(shí)代的心理預(yù)期在今天這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)過(guò)日子，心態(tài)上會(huì)很難受，要是難受之后導(dǎo)致梭哈一把大的，那財(cái)務(wù)上也會(huì)陷入崩潰的境地。

我一直在調(diào)整我的心理預(yù)期，這不叫悲觀，我在30歲之后，我覺(jué)得無(wú)所謂悲觀樂(lè)觀，這是個(gè)偽命題，只是不同時(shí)代采取不同生活策略，本應(yīng)如此，你不能說(shuō)我覺(jué)得火烤手很燙我不想把手伸過(guò)去就叫悲觀，這和幼兒園認(rèn)知有什么區(qū)別。

過(guò)去兩年包括幾個(gè)特別大的官方媒體平臺(tái)以及眾多地方平臺(tái)都在非常努力地讓大家對(duì)樓市樂(lè)觀，對(duì)買(mǎi)房這件事樂(lè)觀，如果幾年前你確實(shí)樂(lè)觀并且采取了行動(dòng)，這會(huì)兒你可能已經(jīng)虧沒(méi)了10年20年的打工所得。強(qiáng)行樂(lè)觀并付諸行動(dòng)是要付出代價(jià)，但這個(gè)代價(jià)大概率是自己承受的。

所以摒棄樂(lè)觀悲觀這種敘述邏輯，用不同時(shí)代不同策略來(lái)代替，從數(shù)據(jù)上看10年國(guó)債收益率確實(shí)跌到一定水平了，那么，你感受到低欲望的信號(hào)了嗎？

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-END-2025年12月3日-

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