孫割起盤的特朗普全家桶項(xiàng)目，能這么持久的收割已經(jīng)很不錯(cuò)了！雖然，名義上孫割只是 “特朗普概念” 加密貨幣項(xiàng)目的重要參與者、投資者和利益相關(guān)方，并非該項(xiàng)目的核心操盤者，但這個(gè)項(xiàng)目的基因可能已經(jīng)受到了孫割深深的影響！

我們從風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重依次開始說， 10 月開始，特朗普媒體與科技集團(tuán)（DJT）股價(jià)就在持續(xù)跳水，其自特朗普 2025 年初就職以來累計(jì)已經(jīng)暴跌 75%，其中 10-11 月是下跌主力階段，該公司的市銷率年內(nèi)最高達(dá) 1240 倍，遠(yuǎn)超科技股平均水平，股價(jià)早已脫離業(yè)績支撐，下跌非常正常！

但到美東周二，另一支特朗普家族核心股，特朗普長子埃里克?特朗普創(chuàng)立的American Bitcoin在上午9點(diǎn)31分開盤后，就迅速進(jìn)入了清倉模式，1分鐘內(nèi)其股價(jià)暴跌33%，導(dǎo)致市場恐慌情緒迅速蔓延，5分鐘后跌幅擴(kuò)大至42%，到上午9點(diǎn)56分，股價(jià)已“腰斬”，跌幅超過50%。 盡管周三，該股小幅反彈至 2.39 美元（漲幅 9.13%），但該股距 9 月高點(diǎn)已跌去 76%，前期因 “家族背書” 積累的漲幅近乎清零。

想必，美國投資者現(xiàn)在很難想象，這一綁定美國總統(tǒng)家族聲譽(yù)與政策預(yù)期的板塊，為何能在短短兩個(gè)月內(nèi)就快速完成了從市場寵兒到棄子的轉(zhuǎn)折！

此外，作為特朗普家族直接參與的核心加密項(xiàng)目，World Liberty Financial 旗下代幣 WLFI 的跌幅也在持續(xù)擴(kuò)大！

據(jù)財(cái)聯(lián)社 12 月 3 日報(bào)道顯示，WLFI 自 9 月峰值至 11 月底累計(jì)下跌 51%，較 10 月時(shí) 40% 的跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，反映出拋壓在 11 月顯著加劇。

而作為特朗普概念中投機(jī)性最強(qiáng)的品類，其以全家人姓名命名的各種Meme幣的跌幅更為慘烈。數(shù)據(jù)顯示， TRUMP 幣較 1 月歷史高點(diǎn)下跌 86%，其夫人梅拉尼婭命名的 MELANIA 幣跌幅更是高達(dá) 99%。

其實(shí)在我看來， MELANIA 幣已基本喪失交易價(jià)值，最后一定會(huì)成為 “近乎歸零” 的典型。

回溯2025年 1 月的行情，TRUMP 幣曾因特朗普社交媒體造勢，單日漲幅達(dá) 1250%，市值一度突破 145 億美元，但短短 10 個(gè)月后，這場由名人效應(yīng)催生的狂歡，最終還是以散戶的深度套牢逐步收場！

實(shí)際上，特朗普家族的金融資產(chǎn)如此表現(xiàn)，證明市場對其個(gè)人形象和政策路徑存在較大的分歧！

此前 “特朗普概念” 的核心邏輯，是投資者相信特朗普政府將推行 “親加密” 政策 ，一開始也確實(shí)如此，2025 年 3 月，特朗普曾簽署行政命令建立 “戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備”，將比特幣稱為 “數(shù)字黃金”，并承諾讓美國成為 “全球加密貨幣中心”。但進(jìn)入 10 月后，這一邏輯徹底失效，一方面，特朗普支持率持續(xù)下滑，路透社 / 益普索 11 月民調(diào)顯示其支持率跌至 38%，為二次執(zhí)政以來最低！

此時(shí)，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅?克魯格曼又指出，“特朗普權(quán)勢衰減，使其推動(dòng)加密政策的能力大幅削弱”，而比特幣等資產(chǎn)本質(zhì)是 “對特朗普主義的押注”，押注失敗自然引發(fā)拋售，本身就是空對空的預(yù)期游戲。

另一方面，特朗普政策的反復(fù)性，也在加劇市場恐慌。美國大學(xué)華盛頓法學(xué)院教授 Hilary Allen 表示，特朗普任期對加密項(xiàng)目是 “雙刃劍”，他既希望通過項(xiàng)目為加密貨幣正名，卻又因關(guān)稅政策、監(jiān)管態(tài)度搖擺制造不確定性，導(dǎo)致項(xiàng)目價(jià)格受挫。并且，TACO之下，“特朗普能給予政策紅利，也能隨時(shí)收回”，這種不確定性讓依賴單一政策背書的預(yù)期資產(chǎn)迅速失去了支撐。

同時(shí)我們也要看到，特朗普概念資產(chǎn)的共性是缺乏實(shí)際業(yè)務(wù)與應(yīng)用場景，完全依賴 “名人 IP” 炒作。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，特朗普媒體與科技集團(tuán)（DJT）就不說了，基本是其自己玩的游戲！而 WLFI 代幣雖定位 “DeFi 平臺(tái)治理幣”，卻僅限美國合格投資者購買，且無實(shí)際落地場景，至于TRUMP 幣更直白，其官網(wǎng)明確 80% 供應(yīng)量由特朗普旗下公司持有，本質(zhì)就是 “莊股”。

因此，當(dāng)市場投機(jī)情緒降溫，這些資產(chǎn)的 “裸泳” 本質(zhì)就暴露無遺。高盛數(shù)據(jù)顯示，10 月中旬至 11 月 21 日，未盈利科技公司股票籃子下跌 21%，而 “特朗普概念” 作為 “投機(jī)中的投機(jī)”，跌幅遠(yuǎn)超這一水平，很正常！

在這種跌幅下，自 10 月以來，特朗普家族因加密資產(chǎn)下跌損失超 10 億美元，但彭博億萬富翁指數(shù)顯示，其上半年就已通過 WLFI、TRUMP 幣等項(xiàng)目獲利超 8 億美元，整體仍 “坐擁可觀利潤”！

不過，對于加密貨幣而言，特朗普概念的漲跌，也就那么回事！而對于特朗普家族而言，其要的財(cái)富鏈上化也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)！下階段就是要不要美元的問題了！