現(xiàn)貨白銀價(jià)格在周三盤中沖至每盎司58.95美元的歷史峰值，今年漲幅已超一倍，而黃金價(jià)格在觸及4241.29美元高點(diǎn)后持穩(wěn)于4200美元上方，市場(chǎng)屏息等待美聯(lián)儲(chǔ)下周的政策信號(hào)。

12月4日亞市早盤，現(xiàn)貨黃金交投于4206.67美元/盎司附近，較前日基本持平。這一平靜表象之下，貴金屬市場(chǎng)正經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。

就在前一天，現(xiàn)貨白銀價(jià)格創(chuàng)下每盎司58.95美元的歷史新高，今年以來(lái)漲幅已超過(guò)100%，而黃金也在盤中觸及4241.29美元的高點(diǎn)。

市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)直接源自一份令人意外的就業(yè)報(bào)告——美國(guó)11月ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)意外減少3.2萬(wàn)人，為2023年3月以來(lái)最大降幅。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)

北京時(shí)間12月3日晚間公布的美國(guó)ADP就業(yè)報(bào)告，成為本周市場(chǎng)最重磅的數(shù)據(jù)炸彈。

這份報(bào)告顯示，美國(guó)11月私營(yíng)部門就業(yè)崗位意外減少3.2萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的增加1萬(wàn)個(gè)。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了自2023年3月以來(lái)的最大降幅，揭示了勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟跡象。

數(shù)據(jù)細(xì)分顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟主要集中在小型企業(yè)。員工少于50人的企業(yè)11月合計(jì)減少12萬(wàn)個(gè)崗位，其中20至49人規(guī)模的企業(yè)裁員7.4萬(wàn)人，成為拖累整體就業(yè)的主要因素。

相比之下，50人以上的大型企業(yè)凈增9萬(wàn)個(gè)崗位，勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)。

白銀崛起

在疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，白銀市場(chǎng)率先爆發(fā)?，F(xiàn)貨白銀在盤中一度觸及每盎司58.95美元的歷史新高。

這一表現(xiàn)并非一日之功，今年以來(lái)現(xiàn)貨白銀已大漲103%，漲幅遠(yuǎn)超現(xiàn)貨黃金。

白銀此次強(qiáng)勁表現(xiàn)背后是三重因素的共振：宏觀寬松預(yù)期、實(shí)物緊缺和市場(chǎng)情緒。

白銀的金融屬性因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期而持續(xù)強(qiáng)化。同時(shí)，全球主要交易所的白銀庫(kù)存處于多年乃至歷史低位，使得市場(chǎng)緩沖能力極為脆弱。

值得注意的是，白銀較黃金擁有更強(qiáng)的工業(yè)屬性。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年白銀工業(yè)需求占總需求量的比重為54.76%，而同期黃金工業(yè)需求占總需求的比重僅為6.38%。

白銀因其良好的物理屬性，在光伏組件、手機(jī)終端等多個(gè)科技領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用。

黃金蓄勢(shì)

與白銀的爆發(fā)性上漲相比，黃金表現(xiàn)相對(duì)溫和。現(xiàn)貨黃金周三盤中曾觸及4241.29美元的盤中高點(diǎn)，但最終基本持穩(wěn)，報(bào)每盎司4202.06美元。

2月交割的美國(guó)期金收高0.3%，報(bào)4232.50美元。RJO Futures資深市場(chǎng)策略師Bob Haberkorn指出，ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，加上白銀觸及歷史高位，對(duì)黃金構(gòu)成了有力支撐。

黃金的持穩(wěn)并非缺乏動(dòng)力，而是蓄勢(shì)待發(fā)。分析師觀察到，黃金目前正追隨白銀走勢(shì)，白銀的強(qiáng)勢(shì)為黃金提供了示范效應(yīng)。

作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金在當(dāng)前環(huán)境下獲得了多重支撐：疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本；美國(guó)國(guó)債收益率回落，10年期國(guó)債收益率下跌至4.059%，提升了非生息資產(chǎn)黃金的相對(duì)價(jià)值。

就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)的連鎖反應(yīng)正在重塑全球金融市場(chǎng)格局。芝商所FedWatch工具顯示，交易員目前押注美聯(lián)儲(chǔ)下周降息的概率已接近90%。

與此同時(shí)，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)主席可能換人的政治猜測(cè)也甚囂塵上。市場(chǎng)普遍預(yù)期白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈西特可能成為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的熱門人選，其偏鴿派立場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化了貨幣寬松前景。

匯市方面，美元指數(shù)周三下跌0.45%，收?qǐng)?bào)98.87，盤中低見(jiàn)98.82，為10月29日以來(lái)最低。美元走弱使黃金等以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)更具吸引力。

相反，歐元兌美元匯率上漲0.43%，報(bào)1.1673，創(chuàng)下近七周以來(lái)的最高水平。這一升值源于歐元區(qū)11月企業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度創(chuàng)兩年半最快。

展望未來(lái)，貴金屬市場(chǎng)的焦點(diǎn)將集中在兩個(gè)關(guān)鍵事件上：周五將公布的美聯(lián)儲(chǔ)偏好的關(guān)鍵通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出數(shù)據(jù)，以及下周的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議。

對(duì)于白銀后市，市場(chǎng)分析認(rèn)為將圍繞短期事件驅(qū)動(dòng)的高波動(dòng)與中長(zhǎng)期堅(jiān)實(shí)的趨勢(shì)支撐展開(kāi)。短期來(lái)看，白銀價(jià)格可能在57美元/盎司至60美元/盎司的區(qū)間內(nèi)震蕩。

從中長(zhǎng)期看，支撐白銀上行趨勢(shì)的核心邏輯依然穩(wěn)固：全球貨幣政策由緊向松的轉(zhuǎn)向趨勢(shì)、央行購(gòu)金行為對(duì)貴金屬價(jià)值的重估，以及白銀在綠色工業(yè)領(lǐng)域中不可替代的需求增長(zhǎng)。

黃金方面，分析師指出，盡管短期內(nèi)可能追隨白銀的輕微回調(diào)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的深化以及全球地緣政治的緩和將為黃金注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

投資者應(yīng)密切關(guān)注周五的PCE通脹數(shù)據(jù)和下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，這可能成為黃金突破新高的催化劑。