“國產(chǎn)GPU第一股”來了！

2025年12月5日，摩爾線程將正式登陸科創(chuàng)板，股票代碼為“688795”。本次上市股票的發(fā)行價格114.28元/股，發(fā)行后總股本為47,002.8217萬股，發(fā)行后市值為537.15億元。

公開資料顯示，公司自2024年11月啟動上市輔導(dǎo)，2025年6月8日完成輔導(dǎo)驗(yàn)收，6月30日IPO申請獲得受理，9月26日IPO順利過會，從申報(bào)到過會僅用時88天，是今年科創(chuàng)板IPO新過會的企業(yè)中，從受理到過會用時最短的企業(yè)。

10月30日，摩爾線程獲準(zhǔn)注冊，IPO審核流程總計(jì)耗時僅122天。據(jù)悉，申請其股票的人非常多，中簽率僅為0.036%。

國金證券于2025年11月30日發(fā)布研報(bào)，首次覆蓋給予“買入”評級，目標(biāo)價182.25元，認(rèn)為公司有望成為國產(chǎn)的重要力量。

“中國版英偉達(dá)”登陸A股

公開信息顯示，摩爾線程成立于2020年，是國內(nèi)少數(shù)能夠提供從FP8到FP64全計(jì)算精度支持的GPU廠商之一，也是國內(nèi)率先推出支持DirectX12圖形加速引擎的國產(chǎn)GPU企業(yè)。

由于其兼容CUDA的MUSA架構(gòu)設(shè)計(jì)，直接對標(biāo)英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心GPU產(chǎn)品線，且其創(chuàng)始人有英偉達(dá)的任職經(jīng)歷，摩爾線程也被稱為“中國版英偉達(dá)”。

GPU是算力時代的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，在應(yīng)用靈活性、計(jì)算性能、開發(fā)友好性等方面優(yōu)勢突出，是AI計(jì)算場景中兼具效率與普適性的主流方案。

據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2024年全球GPU市場規(guī)模超萬億元，預(yù)計(jì)2025–2029年CAGR有望達(dá)24.5%。中國市場成長更快，市場規(guī)模將從2024年的1,425億元躍升至2029年的13,368億元，2025–2029年CAGR高達(dá)53.7%。

長期以來，我國在GPU領(lǐng)域的短板不僅在于“芯片本身”，更在于其背后的架構(gòu)能力、驅(qū)動能力、編譯器體系以及生態(tài)適配能力。這是一項(xiàng)極其復(fù)雜的系統(tǒng)性工程。

摩爾線程是國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)全功能GPU量產(chǎn)量銷的廠商，覆蓋芯片、板卡、集群及軟件生態(tài)全鏈條，產(chǎn)品矩陣涵蓋AI智算、專業(yè)圖形、桌面級GPU與智能SoC四大類。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收7.85億元。其中，AI智算板卡與集群為公司核心營收來源。

目前，摩爾線程尚未盈利。根據(jù)預(yù)測，公司最早可于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。

本次上市，摩爾線程發(fā)行股份數(shù)量為7000萬股，募集資金總額為80億元，將主要用于新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目、摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

公開信息顯示，摩爾線程本次戰(zhàn)略配售名單豪華，備受央企和地方國資青睞。中國電信旗下天翼資本、京電控、京東方等國有資本控股的北京電控產(chǎn)業(yè)投資有限公司、中國兵器裝備集團(tuán)有限公司全資控股的南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、無錫市惠山國有投資控股集團(tuán)有限公司、合肥市創(chuàng)新科技風(fēng)險投資有限公司、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期股份有限公司、中國保險投資基金（有限合伙）等認(rèn)購獲配，獲配股數(shù)總額占本次發(fā)行數(shù)量20%。

在分析人士看來，摩爾線程的上市，象征國產(chǎn)GPU生態(tài)的加速構(gòu)建，有望在AI大模型訓(xùn)練、云游戲和數(shù)字孿生等領(lǐng)域貢獻(xiàn)本土創(chuàng)新力量。

相關(guān)概念股或迎重大利好

摩爾線程業(yè)務(wù)橫跨多個高科技領(lǐng)域，與多家A股上市公司建立投資或合作關(guān)系。隨著公司成功上市，有望進(jìn)一步深化其與產(chǎn)業(yè)鏈伙伴的協(xié)同效應(yīng)。

12月3日，佳都科技在互動平臺表示，在投資方面，公司通過參股廣州花城創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）投資了摩爾線程。在業(yè)務(wù)方面，公司和摩爾線程是生態(tài)合作伙伴，公司目前的“知行城市交通行業(yè)大模型”采用了摩爾線程的產(chǎn)品，主要體現(xiàn)在客戶端方面利用摩爾線程GPU進(jìn)行推理演繹。

12月3日，齊峰新材在互動平臺表示，公司全資子公司山東黎鳴股權(quán)投資有限公司參與認(rèn)購了上海金浦二期智能科技私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和中原前海股權(quán)投資基金（有限合伙），公司通過認(rèn)購中原前海股權(quán)投資基金（有限合伙）的基金份額5000萬元人民幣間接參與了摩爾線程、沐曦集成和焦作前海方舟半導(dǎo)體投資基金的投資。

12月3日，盈趣科技在互動平臺表示，公司基于戰(zhàn)略布局和多元化發(fā)展的考慮投資摩爾線程，旨在通過協(xié)同合作，進(jìn)一步拓寬公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的競爭力，暫未有進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)的計(jì)劃。

12月1日，和而泰在互動平臺表示，摩爾線程是公司上游企業(yè)，在人工智能的大背景下，雙方有一定的業(yè)務(wù)協(xié)同，相關(guān)業(yè)務(wù)合作公司正與其對接當(dāng)中，具體合作尚未落地。

此前，華辰裝備在互動平臺表示，其系寧波梅山保稅港區(qū)德遼創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的有限合伙人，占該合伙企業(yè)的出資比例為15%。經(jīng)查詢，德遼創(chuàng)業(yè)持有摩爾線程股權(quán)為264.0536萬股，占摩爾線程的股權(quán)比例為0.6601%。

圣元環(huán)保表示，公司于2021年通過認(rèn)購中原前海股權(quán)投資基金（有限合伙）的基金份額3億元間接參與了摩爾線程的投資。該基金投資摩爾線程金額為人民幣2973.5萬元，投資比例為0.2423%。

據(jù)悉，好上好、東華軟件、麥捷科技和科華數(shù)據(jù)均與摩爾線程開展業(yè)務(wù)合作，涉及消費(fèi)級顯卡推廣、軟件適配、市場推廣、電感供應(yīng)及國產(chǎn)GPU集成等領(lǐng)域。

在分析人士看來，這些關(guān)聯(lián)強(qiáng)化了摩爾線程在人工智能與云計(jì)算、科學(xué)計(jì)算與仿真、智能駕駛與汽車、工業(yè)制造與能源、專業(yè)圖形與數(shù)字創(chuàng)意等行業(yè)的嵌入度。