這幾天 ， 全球資本市場(chǎng)討論度最高的一個(gè)話題就是，日本又要加息了！

日本央行極大概率將基準(zhǔn)利率從當(dāng)前的0.5%上調(diào)至0.75% ， 這將是日本近30年來(lái)最高的政策利率水平！

其實(shí)，日本行長(zhǎng) 植田和男早在 這個(gè) 月初的講話中就已“預(yù)告”了 該消息 。

但是，它依然就 像一顆重磅炸彈， 攪動(dòng) 得全球投資者徹夜難眠 ！

為什么，大家這么緊張？

因?yàn)榇蠹覔?dān)心，狼這次真的要來(lái)了！

它的爪子會(huì) 戳破全球資產(chǎn) 的 泡沫 ， 會(huì)引發(fā)全球 股市、比特幣、新興市場(chǎng) 的 資金 恐慌性 外逃 ， 財(cái)富的大幅縮水！

這一切的背后，似乎都與“ 日元套利交易 ”有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

日元的每一次加息降息都會(huì)牽動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的神經(jīng)，它就像一個(gè)魔咒，一次又一次周而復(fù)始地影響著全球市場(chǎng)！

日本加息，為什么全球市場(chǎng)如臨大敵？

因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心 “日元套利交易” 運(yùn)行規(guī)律，擔(dān)心日元又可能配合華爾街上演一出“請(qǐng)君入甕”大戲，作威作福了。

解釋一下邏輯。

過(guò)去20 多 年，日本利率 始終是低利率，甚至是 零 利率 ， 這意味著借貸成本極其低，大家可以自行腦補(bǔ)一下，你的房貸、消費(fèi)貸等貸款接近零利率的場(chǎng)景。

所以，美國(guó) 華爾街、對(duì)沖基金 等全球各路資本，紛紛跑到日本瘋狂借貸日元，撬動(dòng)杠桿。然后，把這些杠桿資金換成美元，涌向全球各路資產(chǎn)。

比如， 美股、 美債、 黃金、比特幣、新興市場(chǎng) 等等。

水漲船高，資產(chǎn)價(jià)格很快就出現(xiàn)暴漲！

這本質(zhì)上 就 是 ， 全球資金都在利用低成本的日元進(jìn)行 杠桿 游戲 。

那么，為什么又偏偏是日本，而不是英國(guó)、法國(guó)、墨西哥呢？

答案是， 日本持有巨額美債， 數(shù)量位居全球第一， 流動(dòng)性 很 充裕， 兌換很方便。另外， 日美 政治、軍事上關(guān)系很特殊，日本在經(jīng)濟(jì)上自然就會(huì)很“配合”。

而 如果日本加息了，日元的借貸成本就會(huì)增加，就好比大家的房貸、消費(fèi)貸等貸款的利率增加了，再去借錢的動(dòng)力就會(huì)減弱。

日元套利也是一樣的道理，杠桿成本增加以后，很多投資者就要考慮落袋為安，當(dāng)這樣的行為成為群體行為時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致羊群效應(yīng)。

特別是，日元套利規(guī)模非常龐大，拋售就容易形成踐踏。

這在歷史上都是有慘痛的教訓(xùn)可以參考的 。

比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前，日本小幅加息；2008年國(guó)際金融危機(jī)，日本也在收緊；2024年8月美股大幅回調(diào)，正是日本結(jié)束負(fù)利率、首次加息引發(fā)的套利平倉(cāng)。

如果進(jìn)一步拆分，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)更加驚人的現(xiàn)象。

就是美元日元總是喜歡唱雙簧。

如果大家能夠透過(guò)現(xiàn)象看到本質(zhì)，那么對(duì)于投資也許會(huì)有意想不到的幫助！

全球金融市場(chǎng)歸根到底就是金錢游戲，就是一個(gè)美元日元循環(huán)加杠桿推升資產(chǎn)價(jià)格上漲的結(jié)果。

先講講 ， 資本如何通過(guò)日元 上杠桿。

比如這幾年， 華爾街就 通過(guò)日元玩這個(gè)游戲，美國(guó)借貸利率很高，華爾街直接在美國(guó)借錢成本太高，容易搬起石頭砸自己的腳。

于是， 就通過(guò)日本的低利率過(guò)一道，然后再變成美元，流向全球，把泡沫吹起來(lái)。

這也就解釋了很多人的困惑。

美國(guó)、甚至包括歐洲在內(nèi)的眾多國(guó)家都在高利率的環(huán)境中，為什么美股、黃金、比特幣、甚至日本、澳洲的房子都在瘋狂上漲。

歐美國(guó)家的錢是貴，按理應(yīng)該是壓制資產(chǎn)的價(jià)格！

但是，日本的錢便宜啊，通過(guò)日本買、買、買即可。

全球很多反常的現(xiàn)象就容易解釋得通了！

相反，如果美國(guó)的借貸利率往下走了 。

邏輯上講， 華爾街就可以 在某一個(gè)利率足夠低的時(shí)間點(diǎn)， 通過(guò)美元來(lái)加杠桿 。

但是 ， 全球各個(gè)資產(chǎn) 這個(gè)時(shí)候 都在高位了，華爾街也不能傻傻地往里沖啊。

該怎么辦？

華爾街 可能 就會(huì)在美元借貸利率走向 低 的過(guò)程中，通過(guò)日本加息，收緊資金的流動(dòng)性，把市場(chǎng)給 砸 下來(lái) 。

所以，整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)增大的時(shí)候往往是日元加息，美元降息的過(guò)程。

市場(chǎng)的波動(dòng)不斷加大 。

而真正發(fā)生反轉(zhuǎn)，調(diào)頭往下的時(shí)候往往會(huì)延后到日元從加息轉(zhuǎn)向降息的那一剎。

所以，市場(chǎng)現(xiàn)在并不是恐慌的時(shí)候，依然處于吹泡泡時(shí)期，只是處于波動(dòng)急劇放大的階段，需要心臟更加強(qiáng)大。

關(guān)鍵在于，日元什么時(shí)候不再加息，甚至掉頭降息，這才是真正的危險(xiǎn)信號(hào)！

日元降息是個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，又是一個(gè)燒腦、反常識(shí)的結(jié)論。

其實(shí)，可以從兩個(gè)方面簡(jiǎn)單聊一聊，分別是投資的借貸關(guān)系，經(jīng)濟(jì)的基本面。

投資的借貸關(guān)系，在于日元從加息到降息的那一剎，往往也對(duì)應(yīng)著美元的利率觸底，游戲在這一刻完成了完美布局。

這個(gè)時(shí)候泡沫會(huì)因?yàn)槊涝迪⒌念A(yù)期而被資金吹到最大 。

殊不知美元接近零利率的時(shí)候，資金是可以用美元加杠桿了，但是別忘了市場(chǎng)不僅僅有多這個(gè)選項(xiàng)，也可以有空這個(gè)選擇。

先把快速地水分?jǐn)D出來(lái)，來(lái)一輪意想不到的暴跌，然后再去慢慢地借低利率的美元、低利率 的日元不是更加符合常識(shí)嗎？

事實(shí)也是如此，歐美總是熊短牛長(zhǎng)。

而從經(jīng)濟(jì)基本面的角度看待問(wèn)題，則更加容易理解。

美國(guó)降息的背后是美國(guó)就業(yè)率走低，通脹可能走低，說(shuō)白了就是經(jīng)濟(jì)慢慢地不是那么過(guò)熱了，所以需要降點(diǎn)兒利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

而日本加息的背后則是日本的 經(jīng)濟(jì)復(fù) 蘇趨 勢(shì) 。

根據(jù)日本主要工會(huì)聯(lián)盟（Rengo）數(shù)據(jù)， 日本 今年春斗工資談判平均漲幅達(dá)5.37%-5.46%，連續(xù)多年保持5%以上高位 。

佳能、三菱、豐田這些大企業(yè)都在主動(dòng)加薪， 中小企業(yè)緊隨其后 ， 公務(wù)員的工資也在上漲 。

整個(gè)國(guó)家的 工資 增長(zhǎng) ，都 非常強(qiáng)勁。

另外，日本的股市、樓市、通脹數(shù)據(jù)也都表現(xiàn)不俗。

就是說(shuō)， 日本 經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。

所以，全球市場(chǎng)還是能繼續(xù)漲，有故事可講，可以繼續(xù)吹泡沫！

而，日本一旦從加息轉(zhuǎn)向降息的那一剎，則暗示著什么？

日本經(jīng)濟(jì)可能遇到挑戰(zhàn)了，又要深陷泥潭了！

記住這時(shí)，歐美的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在泥潭之中了，如果日本也陷進(jìn)去，那么整個(gè)美元系統(tǒng)將會(huì)面臨無(wú)故事可講的尷尬局面！

泡沫就會(huì)出現(xiàn)破裂，假象就會(huì)被識(shí)破！

總而言之，日本加息，并不是恐慌的時(shí)候！因?yàn)槭袌?chǎng)依然有故事可以講，依然在吹泡沫的過(guò)程。

如果調(diào)整，反倒可能是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)！只是需要更加強(qiáng)大的心理來(lái)對(duì)抗反人性！

而真正的風(fēng)險(xiǎn)則是，日元從加息轉(zhuǎn)向降息的那一剎。

THE END