財(cái)聯(lián)社12月21日訊（編輯 夏軍雄）阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托斯滕·斯洛克（Torsten Sl?k）表示，盡管11月通脹數(shù)據(jù)偏溫和，令投資者暫時(shí)松了一口氣，但他認(rèn)為，滯脹仍是明年美聯(lián)儲(chǔ)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。

這一風(fēng)險(xiǎn)正威脅著股市上漲的關(guān)鍵動(dòng)力來(lái)源，即美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的預(yù)期。

周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%；剔除食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比上漲2.6%，同樣低于3%的市場(chǎng)預(yù)期。

雖然11月通脹報(bào)告顯著提振了市場(chǎng)情緒，但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這份報(bào)告很難作出過(guò)多解讀，因?yàn)榇饲懊绹?guó)聯(lián)邦政府停擺長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半月，使得很多關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失。

11月CPI數(shù)據(jù)公布后，芝商所美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具顯示，投資者普遍預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)在下一次政策會(huì)議上將維持利率不變，而3月會(huì)議降息的概率僅為45%。

“我仍然認(rèn)為滯脹是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榍胺饺杂胁簧倌骘L(fēng)，尤其是在人工智能（AI）未能兌現(xiàn)預(yù)期的情況下，”斯洛克表示。

他同時(shí)警告稱，隨著新一年的到來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，而消費(fèi)者價(jià)格則存在上行壓力。

斯洛克隨后補(bǔ)充道：“鑒于通脹具有很強(qiáng)的黏性，并且在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)存在重新上行的風(fēng)險(xiǎn)，那么聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）面臨的關(guān)鍵問(wèn)題就變成了，‘在這種環(huán)境下，我們是否還能降息？’”

滯脹常被市場(chǎng)人士視為經(jīng)濟(jì)最糟糕的情形之一，指的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、但通脹卻居高不下的局面。這種組合令政策制定者左右為難，因?yàn)楦咄洉?huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)降息來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

從表面數(shù)據(jù)看，情況似乎正在朝相反方向發(fā)展。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，美國(guó)第三季度GDP預(yù)計(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)3.5%；而11月通脹年率已降至2.7%。

但斯洛克認(rèn)為，美國(guó)陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)存在。他指出，AI企業(yè)可能會(huì)開(kāi)始削減在相關(guān)技術(shù)上的支出，或者它們此前投入的數(shù)百億美元未能帶來(lái)投資者所期待的回報(bào)。

與此同時(shí)，作為一項(xiàng)前瞻性通脹指標(biāo)的ISM服務(wù)業(yè)價(jià)格指數(shù)11月升至65.4%，仍處于明顯的擴(kuò)張區(qū)間。

斯洛克表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎也在擔(dān)心滯脹問(wèn)題。他在本周給客戶的報(bào)告中寫(xiě)道，F(xiàn)OMC成員中認(rèn)為通脹和失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏向上行的人數(shù)，遠(yuǎn)多于認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)偏向下行的人數(shù)。

“換句話說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)仍在對(duì)滯脹作出預(yù)測(cè)，并擔(dān)心到2026年，我們可能會(huì)同時(shí)經(jīng)歷通脹上升和失業(yè)率上升，”斯洛克寫(xiě)道。

他隨后在接受采訪時(shí)表示：“歸根結(jié)底，在未來(lái)六個(gè)月，尤其是到4月左右，我們將開(kāi)始看到相當(dāng)明顯的風(fēng)險(xiǎn)，即通脹仍將保持在高位?！?/p>