步入12月，市場(chǎng)進(jìn)入政策、流動(dòng)性、基本面向上共振的窗口期。前期市場(chǎng)調(diào)整有效釋放了部分估值與情緒風(fēng)險(xiǎn)，海外美聯(lián)儲(chǔ)仍有降息概率，國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)將成為引導(dǎo)預(yù)期的核心錨點(diǎn)。

著眼2026年，A股市場(chǎng)將如何表現(xiàn)？哪些投資方向值得關(guān)注？一起來(lái)看長(zhǎng)城基金權(quán)益基金經(jīng)理們的最新觀點(diǎn)~

楊建華：

A股存在反彈動(dòng)力

12月需要密切關(guān)注即將召開的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)的定調(diào)。外圍環(huán)境預(yù)計(jì)相對(duì)平和，A股市場(chǎng)調(diào)整后風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，走勢(shì)有望趨于平穩(wěn)，并存在一定的反彈動(dòng)力。

目前應(yīng)該著眼2026年投資機(jī)會(huì)的布局。當(dāng)前我們關(guān)注的方向包括，圍繞AI敘事的新演繹（尤其是AI應(yīng)用的落地）、美國(guó)進(jìn)入降息周期的海外需求板塊、美元走向新一輪寬松的資源股，以及國(guó)內(nèi)增量資金更加偏好的紅利股。此外，也將關(guān)注國(guó)內(nèi)持續(xù)拉動(dòng)內(nèi)需帶來(lái)的順周期板塊見底的投資機(jī)會(huì)。

廖瀚博：

等待新的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)

目前市場(chǎng)暫未找到新的可持續(xù)上漲的主線，資金仍在不同板塊之間輪動(dòng)，嘗試新的投資主題。在這種背景下，市場(chǎng)整體震蕩走平，需要關(guān)注是否出現(xiàn)新的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，可以相對(duì)重視預(yù)期較低的板塊。

譚小兵：

市場(chǎng)或迎布局窗口期

11月市場(chǎng)受美國(guó)流動(dòng)性預(yù)期影響，紅利及周期板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，成長(zhǎng)股表現(xiàn)相對(duì)落后。展望12月份，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期內(nèi)可能存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開及美聯(lián)儲(chǔ)降息有望落地，市場(chǎng)可能迎來(lái)一個(gè)備戰(zhàn)明年預(yù)期的窗口期。

龍宇飛：

持續(xù)看好AI應(yīng)用端

我們繼續(xù)看好醫(yī)療與消費(fèi)領(lǐng)域中偏新科技的細(xì)分賽道，尤其對(duì)AI應(yīng)用端保持樂觀預(yù)期。無(wú)論是海外還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，前期市場(chǎng)對(duì)AI應(yīng)用的預(yù)期過(guò)高，但經(jīng)過(guò)階段性調(diào)整后，預(yù)期已回歸理性。同時(shí)，算力等硬件及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已積累至一定規(guī)模，目前多個(gè)領(lǐng)域（尤其是 B 端及垂類場(chǎng)景）的AI應(yīng)用探索已逐步落地。疊加當(dāng)前較低的市場(chǎng)預(yù)期，AI應(yīng)用領(lǐng)域后續(xù)有望迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

梁福睿：

創(chuàng)新藥關(guān)注臨床數(shù)據(jù)讀出節(jié)奏

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，在創(chuàng)新藥領(lǐng)域可關(guān)注兩個(gè)方向：一個(gè)是已BD（商務(wù)拓展）個(gè)股的深度全球化，一個(gè)是未BD個(gè)股的管線價(jià)值確認(rèn)及出海邏輯兌現(xiàn)。目前諸多創(chuàng)新藥個(gè)股的負(fù)面情緒已經(jīng)基本消化，但12月暫時(shí)缺乏重磅數(shù)據(jù)及BD催化，會(huì)更多關(guān)注潛在重磅管線后續(xù)臨床數(shù)據(jù)讀出節(jié)奏。

陳子揚(yáng)：

關(guān)注資源品和“反內(nèi)卷”主線

12月有兩個(gè)比較重要的事件，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，將分別影響明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和美股短期流動(dòng)性預(yù)期。如果這兩個(gè)事件的結(jié)果都偏利好，漲價(jià)可能會(huì)成為下一階段交易主線，重點(diǎn)在資源品和“反內(nèi)卷”主線中尋找機(jī)會(huì)。

張堅(jiān)：

關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)、金融、資本品等

接近年底，短期市場(chǎng)預(yù)計(jì)震蕩為主。從布局明年角度出發(fā)，相對(duì)看好以下方向：一是內(nèi)需消費(fèi)，盡管目前看不到基本面向上彈性，但部分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改善，基本面出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，股息率水平已經(jīng)具備一定吸引力。二是金融板塊（銀行、保險(xiǎn)等），銀行明年息差降幅有望進(jìn)一步收窄，有望實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)，且估值仍處于低位。保險(xiǎn)短期隨股市震蕩，但負(fù)債端持續(xù)改善尚未被足夠關(guān)注，其股價(jià)仍被低估。三是資本品出海，包括工程機(jī)械、重卡等，在海外仍大有可為。

蘇俊彥：

關(guān)注主題性成長(zhǎng)板塊等

短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)判斷依然是繼續(xù)維持謹(jǐn)慎樂觀，核心原因是年內(nèi)可能沒有太多增量資金，同時(shí)市場(chǎng)也缺乏繼續(xù)超預(yù)期的主線。但是市場(chǎng)另外有一部分資金又在低吸布局明年“春季躁動(dòng)”行情，形成一定支撐。對(duì)于明年“春季躁動(dòng)”，一些主題性的高估值成長(zhǎng)以及中小盤板塊或會(huì)更加受益。

楊宇：

圍繞AI景氣度挖掘潛在機(jī)會(huì)

展望后市，仍然認(rèn)為AI是目前經(jīng)濟(jì)中景氣度較高的方向，將繼續(xù)挖掘相關(guān)潛在機(jī)會(huì)，另外也會(huì)跟蹤儲(chǔ)能相關(guān)的進(jìn)展，關(guān)注一些基本面企穩(wěn)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

林皓：

關(guān)注自主可控行情

持續(xù)看好與總量相關(guān)性低，有自身產(chǎn)業(yè)邏輯的科技成長(zhǎng)方向，以及新消費(fèi)、出口中有個(gè)股獨(dú)立邏輯的方向，結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)。往后展望，關(guān)稅摩擦是拉鋸戰(zhàn)和持久戰(zhàn)，市場(chǎng)可能長(zhǎng)期往脫鉤的方向去定價(jià)，自主可控、資源價(jià)值重估的行情有望延續(xù)。今年權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較佳，臨近歲末，部分投資者有提前兌現(xiàn)收益的需求，階段性市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)趨于再平衡，但中期結(jié)構(gòu)性行情的大方向暫未轉(zhuǎn)向。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動(dòng)查看）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購(gòu)買本基金前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長(zhǎng)城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

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