美聯(lián)儲(chǔ)下一任主席人選出爐。

剛剛，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布，提名前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。沃什生于1970年，是美聯(lián)儲(chǔ)主席諸多熱門(mén)人選中最為年輕的一位。他畢業(yè)于斯坦福大學(xué)和哈佛法學(xué)院，分別獲得學(xué)士學(xué)位和法學(xué)博士學(xué)位。他曾在摩根士丹利并購(gòu)部門(mén)擔(dān)任副總裁兼執(zhí)行董事。

有分析指出，如果沃什最終執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)，市場(chǎng)可能會(huì)看到美聯(lián)儲(chǔ)政策框架的顯著調(diào)整，這將對(duì)全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。德銀表示，沃什的政策主張可能呈現(xiàn)“降息與縮表并行”的獨(dú)特組合。

特朗普宣布

北京時(shí)間1月30日晚間，美國(guó)總統(tǒng)特朗普提名前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

公開(kāi)資料顯示，沃什擁有橫跨學(xué)術(shù)界、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資界的履歷，他對(duì)金融市場(chǎng)和貨幣政策都有非常深刻地理解。沃什是律師出身，在公共和私營(yíng)部門(mén)均有豐富經(jīng)驗(yàn)。

在公共部門(mén)方面，他曾在2006年至2011年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，這段時(shí)期正值美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，他在美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)之間扮演了重要聯(lián)絡(luò)人角色。

目前，沃什還擔(dān)任斯坦·德魯肯米勒家族辦公室Duquesne的合伙人，同時(shí)是胡佛研究所的杰出訪問(wèn)學(xué)者和斯坦福商學(xué)院講師。

在此之前的一場(chǎng)訪談節(jié)目中，沃什毫不避諱地指出了當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)體系的沉疴，并拋出了一個(gè)論斷：“通脹是一種選擇（Inflation is a choice）。”

他駁斥了將通脹歸咎于供應(yīng)鏈或地緣政治的借口，堅(jiān)持認(rèn)為央行完全有能力決定價(jià)格水平，現(xiàn)在的局面正是美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)誤選擇的結(jié)果。

他指出，美聯(lián)儲(chǔ)在“大穩(wěn)健”時(shí)期之后誤以為通脹已死，從而在非危機(jī)時(shí)期維持了過(guò)于龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。

沃什說(shuō)道：“當(dāng)你不斷地這里印一萬(wàn)億，那里印一萬(wàn)億，問(wèn)題早晚會(huì)找上門(mén)來(lái)?！?/p>

他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2010年至2020年的平穩(wěn)期沒(méi)有及時(shí)撤出，導(dǎo)致當(dāng)真正的危機(jī)（如疫情）來(lái)臨時(shí)，不得不跨越更多紅線，造成了通脹惡果。

在華爾街眼中，沃什不僅是批評(píng)者，更是改革者。

他在此前的講話中提出了具體的政策路徑：“如果我們?cè)谟♀n機(jī)上安靜一點(diǎn)，我們的利率其實(shí)可以更低?！?/p>

有分析指出，這是一個(gè)非常關(guān)鍵的增量信息——沃什可能會(huì)傾向于通過(guò)縮減資產(chǎn)負(fù)債表（QT）來(lái)控制通脹，從而為降低名義利率創(chuàng)造空間。這與特朗普希望降低借貸成本的訴求在邏輯上是自洽的。

德銀指出，沃什的政策主張可能呈現(xiàn)“降息與縮表并行”的獨(dú)特組合。

但德銀認(rèn)為，“降息與縮表并行”實(shí)施的前提是監(jiān)管改革降低銀行的儲(chǔ)備金需求，短期內(nèi)可行性存疑。市場(chǎng)需要密切關(guān)注新任主席能否在特朗普要求大幅降息的壓力下保持獨(dú)立性，以及其政策信譽(yù)的建立過(guò)程。

另外，對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的“激進(jìn)改革”，沃什給出了定心丸。他明確表示，不需要“砸爛改革”美聯(lián)儲(chǔ)，而是要進(jìn)行“復(fù)興”。

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的展望，沃什認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并非衰退，而是一場(chǎng)由AI驅(qū)動(dòng)的、類似里根時(shí)代的生產(chǎn)力繁榮。只要政策回歸理性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將展現(xiàn)出驚人的韌性。

美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向

現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于2026年5月卸任（注：其理事任期將在2028年1月31日結(jié)束），市場(chǎng)非常關(guān)注在其卸任前，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向。

渣打銀行美國(guó)利率策略師John Davies指出，市場(chǎng)定價(jià)繼續(xù)表明，在鮑威爾剩余的任期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變。市場(chǎng)并未完全消化在7月會(huì)議前進(jìn)一步降息的預(yù)期，但對(duì)于6月舉行的下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的首次議息會(huì)議，降息概率已定價(jià)為75%。他說(shuō)：“考慮到數(shù)據(jù)好壞參半以及特朗普提名下任主席人選仍存在不確定性，我們懷疑近期美聯(lián)儲(chǔ)的政策定價(jià)不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。”

瑞銀財(cái)富管理CIO表示，市場(chǎng)目前普遍預(yù)期，鮑威爾任期結(jié)束后，即7月份可能再次降息。

巴克萊維持基準(zhǔn)預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)將在確信通脹正回歸2%的目標(biāo)后，將于今年6月、12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)。但巴克萊美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師Marc Giannoni認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)傾向于降息可能進(jìn)一步推遲，盡管美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層將發(fā)生變化，F(xiàn)OMC的反應(yīng)機(jī)制將基本保持不變。

惠理固定收益團(tuán)隊(duì)指出，在政治周期與人事不確定性上升階段，美元指數(shù)下行與避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，可能反映市場(chǎng)對(duì)相關(guān)不確定性的情緒反應(yīng)；美元及黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)幅度可能高于此前水平。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對(duì)：祝甜婷

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