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商務(wù)咨詢/顧問(wèn)/請(qǐng)@yellowscholar?作者：黃先生斜杠青年

#主權(quán)折扣 #烏克蘭

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西方如何學(xué)會(huì)停止擔(dān)憂并清算烏克蘭

跨大西洋金融分歧和盟軍安全商品化的結(jié)構(gòu)分析

一、制度失敗的趨同

2025 年 12 月 2 日上午,歐洲央行做出了一項(xiàng)決定,該決定將由幾代機(jī)構(gòu)崩潰歷史學(xué)家研究。歐洲央行拒絕充當(dāng)向?yàn)蹩颂m提供 €1,400 億美元貸款的支持者,這不僅僅拒絕了財(cái)務(wù)請(qǐng)求。它清楚地表明,歐洲貨幣體系的行政架構(gòu)是為一個(gè)不復(fù)存在的時(shí)代而設(shè)計(jì)的。

這種拒絕是在地緣政治極其脆弱的時(shí)刻出現(xiàn)的。烏克蘭在 2026 年和 2027 年面臨超過(guò) €900 億美元的資金缺口。持基輔財(cái)政業(yè)務(wù)的國(guó)際貨幣基金組織方案已經(jīng)結(jié)束。美國(guó)的雙邊援助仍然被凍結(jié),等待和平談判的結(jié)果,而和平談判似乎旨在使這種援助永久變得不必要。12 月 18 日歐洲理事會(huì)峰會(huì)代表了日歷轉(zhuǎn)變和政治格局不可逆轉(zhuǎn)之前的最后一個(gè)制度窗口。

歐洲央行在這一真空中插入了法律意見(jiàn)。法蘭克福認(rèn)為,擬議的支持將構(gòu)成政府義務(wù)的貨幣融資,違反了歐洲貨幣聯(lián)盟的條約。央行的律師得出的結(jié)論是,為持有 €1850 億美元固定化俄羅斯主權(quán)資產(chǎn)的比利時(shí)證券存管機(jī)構(gòu) Euroclear 提供流動(dòng)性擔(dān)保,相當(dāng)于承擔(dān)成員國(guó)的財(cái)政負(fù)債。

這個(gè)推理在法律上是連貫的。這在戰(zhàn)略上也是災(zāi)難性的。

歐洲央行的目的是維持貨幣聯(lián)盟內(nèi)的價(jià)格穩(wěn)定。它的使命是在歐洲繁榮的主要威脅是通貨膨脹和主權(quán)債務(wù)危機(jī)的時(shí)代構(gòu)想的,而不是歐洲大陸東部邊境陸地戰(zhàn)爭(zhēng)的生存挑戰(zhàn)。該機(jī)構(gòu)沒(méi)有權(quán)衡其授權(quán)義務(wù)與盟國(guó)生存的機(jī)制。當(dāng)被迫在制度純潔性和地緣政治必要性之間做出選擇時(shí),法蘭克福選擇了純潔性。

這種選擇并不是孤立發(fā)生的。它從一種更廣泛的系統(tǒng)性失敗模式中出現(xiàn)并立即放大,這種模式將西方聯(lián)盟從安全架構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橹荒鼙幻枋鰹榉艞壖軜?gòu)的架構(gòu)。

我是斜杠青年，一個(gè)PE背景的雜食性學(xué)者！?致力于剖析如何解決我們這個(gè)時(shí)代的重大問(wèn)題！?使用數(shù)據(jù)和研究來(lái)解決真正有所作為的因素！

二、跨大西洋骨折

要了解當(dāng)前危機(jī)的嚴(yán)重程度,首先必須認(rèn)識(shí)到,兩種根本不相容的戰(zhàn)略范式正在爭(zhēng)奪對(duì)烏克蘭未來(lái)的控制權(quán)。歐洲模式因法律形式主義和制度風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避而陷入癱瘓,旨在維護(hù)國(guó)際法框架,同時(shí)避免執(zhí)行國(guó)際法的財(cái)政和政治成本。相比之下,新興的美國(guó)模式完全放棄了規(guī)范性承諾的幌子,將沖突視為一種需要清算以獲取利潤(rùn)的困境資產(chǎn)狀況。

據(jù)報(bào)道,28 點(diǎn)和平計(jì)劃是在鵝螺絲對(duì)話者通過(guò)反渠道談判提供大量意見(jiàn)的情況下起草的,該計(jì)劃標(biāo)志著 1945 年后關(guān)于聯(lián)盟義務(wù)的共識(shí)的最終結(jié)束。該文件不僅僅提出領(lǐng)土讓步或安全安排。它重組了沖突的整個(gè)經(jīng)濟(jì)框架,以使調(diào)解國(guó)和侵略者受益,同時(shí)從受害者身上獲取價(jià)值。

財(cái)務(wù)規(guī)定是明確的。1000億美元被凍結(jié)的鵝螺絲資產(chǎn)將流入華盛頓控制的重建基金。美國(guó)將保留該投資工具產(chǎn)生的百分之五十的利潤(rùn)。剩余的凍結(jié)資金將分配給一個(gè)單獨(dú)的機(jī)制,該機(jī)制被描述為“美俄投資工具”,旨在實(shí)施前對(duì)手之間的聯(lián)合項(xiàng)目。

這種結(jié)構(gòu)的影響值得仔細(xì)列舉。首先,國(guó)際法建議應(yīng)完全用于烏克蘭賠償?shù)馁Y產(chǎn)被轉(zhuǎn)化為用于美國(guó)利潤(rùn)提取的種子資本。其次,鵝螺絲在戰(zhàn)后發(fā)展中從執(zhí)行目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)楣交锇?。第三，烏克蘭的重建成為調(diào)解國(guó)的收入中心,而不是基輔控制的主權(quán)項(xiàng)目。第四,實(shí)際持有資產(chǎn)并承擔(dān)制裁主要經(jīng)濟(jì)成本的歐盟被降級(jí)為被剝奪債權(quán)人。

據(jù)《政治報(bào)》援引歐洲高級(jí)外交官的話說(shuō),美國(guó)官員以不同尋常的直接態(tài)度表達(dá)了他們的意圖。當(dāng)歐盟制裁特使訪問(wèn)華盛頓時(shí),他被告知“毫不含糊地”,政府的計(jì)劃是在簽署任何和平協(xié)議后將凍結(jié)的資產(chǎn)歸還給鵝螺絲。這一說(shuō)法否定了三年的協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)。它向莫斯科發(fā)出信號(hào),表明凍結(jié)從來(lái)都不是侵略的永久后果,而只是作為放棄以換取?；鸬呐R時(shí)討價(jià)還價(jià)籌碼。

戰(zhàn)略界的反應(yīng)是一種受控的恐怖。分析人士將該提案與 20 世紀(jì) 30 年代的綏靖政策進(jìn)行了比較,將其描述為 “張伯倫時(shí)刻。” 然而,這種歷史類(lèi)比低估了當(dāng)前安排的新穎性。內(nèi)維爾·張伯倫割讓領(lǐng)土以避免戰(zhàn)爭(zhēng)。28點(diǎn)計(jì)劃的作者提議放棄主權(quán)以使和平貨幣化。

三、比利時(shí)悖論

歐洲貸款機(jī)制的阻礙在媒體報(bào)道中通常被描述為比利時(shí)的猶豫或不情愿。這種框架從根本上誤解了僵局的本質(zhì)。布魯塞爾發(fā)生的事情不是猶豫,而是有計(jì)劃地捍衛(wèi)國(guó)家償付能力,抵御比利時(shí)政府認(rèn)為的生存金融威脅。

巴特·德韋弗總理異常精確地闡明了他的立場(chǎng)。比利時(shí)持有這些資產(chǎn)是因?yàn)?Euroclear 是解決全球證券市場(chǎng)交易的系統(tǒng)性重要金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施,總部位于布魯塞爾。在全球約 €2600 億美元的俄羅斯固定資產(chǎn)中,有 €1850 億美元位于 Euroclear 的資產(chǎn)負(fù)債表上。這種集中使比利時(shí)成為西方經(jīng)濟(jì)杠桿的無(wú)意守護(hù)者,也是俄羅斯法律報(bào)復(fù)的主要目標(biāo)。

De Wever的要求反映了這種曝光。他要求其他成員國(guó)提供 “具有法律約束力、無(wú)條件、不可撤銷(xiāo)、按需保證,并承諾如果該安排通過(guò)訴訟或政治逆轉(zhuǎn)而瓦解,將全額覆蓋 ” 1850 億美元。他尖銳地詢問(wèn)為什么持有部分凍結(jié)資產(chǎn)的其他國(guó)家沒(méi)有同樣承擔(dān)責(zé)任。他指出,對(duì)比利時(shí)的 €1400 億美元的判決將占該國(guó)年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的近三分之一。

這些擔(dān)憂不是假設(shè)的。Euroclear首席執(zhí)行官曾公開(kāi)警告稱(chēng),如果這些資產(chǎn)被用來(lái)支持貸款,鵝螺絲將在全球司法管轄區(qū)提起訴訟,將存管機(jī)構(gòu)的資本瞄準(zhǔn)任何可以到達(dá)的地方。香港、迪拜、新加坡和西方條約框架之外的其他金融中心的法院可能會(huì)接受鵝螺絲的主張。一個(gè)不利的判斷可能會(huì)引發(fā)對(duì)歐元清算系統(tǒng)本身的信心危機(jī),促使其他主權(quán)財(cái)富基金和央行從歐元區(qū)撤出資產(chǎn),因?yàn)閾?dān)心他們的資金可能是下一個(gè)。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)的。在 Euroclear 上運(yùn)行不僅僅是比利時(shí)的問(wèn)題。這將對(duì)歐洲金融一體化架構(gòu)構(gòu)成根本性挑戰(zhàn),在貨幣聯(lián)盟最無(wú)力承受額外壓力的時(shí)刻,可能會(huì)破壞貨幣聯(lián)盟的穩(wěn)定。

然而,批評(píng)者越來(lái)越頻繁地認(rèn)為這一因素使比利時(shí)的立場(chǎng)變得復(fù)雜。被凍結(jié)的資產(chǎn)通過(guò)利息積累產(chǎn)生可觀的利潤(rùn),比利時(shí)對(duì)這些意外收益征收公司稅。2023 年,這項(xiàng)稅收為比利時(shí)國(guó)庫(kù)帶來(lái)了 €10 億美元。據(jù)估計(jì),2024 年這一數(shù)字達(dá)到 €17 億。雖然政府堅(jiān)稱(chēng)這些資金被轉(zhuǎn)用于烏克蘭的援助,但結(jié)構(gòu)性激勵(lì)措施是明確的。比利時(shí)從現(xiàn)狀中獲得財(cái)政利益。它面臨著變革帶來(lái)的災(zāi)難性責(zé)任。

這不是腐敗。這是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行的制度捕獲。當(dāng)不作為的替代方案是潛在的國(guó)家破產(chǎn)時(shí),無(wú)論涉及道德利益如何,不作為都成為理性的選擇。

四、任務(wù)陷阱

（ECB）拒絕提供后盾,這闡明了歐洲治理中更深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。歐盟的機(jī)構(gòu)是為和平時(shí)期的經(jīng)濟(jì)一體化而設(shè)計(jì)的。他們?cè)趹?zhàn)爭(zhēng)期間沒(méi)有經(jīng)濟(jì)動(dòng)員機(jī)制。

央行的反對(duì)意見(jiàn)基于《歐盟運(yùn)作條約》第123條,該條禁止為政府義務(wù)提供貨幣融資。法蘭克福的律師得出的結(jié)論是,保證 Euroclear 的流動(dòng)性將完全構(gòu)成此類(lèi)融資,因?yàn)闅W洲央行實(shí)際上將對(duì)成員國(guó)的財(cái)政決策承擔(dān)責(zé)任。

行授權(quán)的狹窄范圍內(nèi),這種解釋是站得住腳的。這也是對(duì)具有系統(tǒng)重要性的機(jī)構(gòu)在文明壓力時(shí)刻所承擔(dān)的更廣泛責(zé)任的放棄。歐洲央行此前在歐洲穩(wěn)定需要時(shí)在解釋其職責(zé)時(shí)表現(xiàn)出了靈活性。主權(quán)債務(wù)危機(jī)期間啟動(dòng)的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將貨幣政策的定義延伸到了極限。大流行緊急措施涉及購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債務(wù),其規(guī)模在十年前是不可想象的。

這些干預(yù)措施與當(dāng)前拒絕的區(qū)別不是法律原則,而是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。在債務(wù)危機(jī)和大流行期間,歐洲央行行動(dòng)的主要受益者是歐洲成員國(guó)和歐洲金融機(jī)構(gòu)。這些風(fēng)險(xiǎn)雖然很大,但已包含在貨幣聯(lián)盟內(nèi)。烏克蘭貸款呈現(xiàn)出不同的配置。受益人是非成員國(guó)。抵押品由資產(chǎn)組成,其地位可能會(huì)因歐洲無(wú)法控制的美國(guó)政治決策而改變。這些風(fēng)險(xiǎn)超越歐元區(qū),進(jìn)入地緣政治不確定性領(lǐng)域。

歐洲央行選擇不將其職責(zé)擴(kuò)展到這個(gè)有爭(zhēng)議的領(lǐng)域。在此過(guò)程中,它揭示了歐洲貨幣架構(gòu)盡管復(fù)雜,但從根本上來(lái)說(shuō)仍然是省級(jí)的。它有能力拯救歐洲銀行。它無(wú)法拯救歐洲安全。

五、內(nèi)部解散

盡管布魯塞爾-法蘭克福-華盛頓軸心仍然陷入僵局,但歐盟內(nèi)部的政治共識(shí)繼續(xù)受到侵蝕。對(duì)資助烏克蘭的反對(duì)不再局限于匈牙利的維克多 · 奧爾班。它已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼜V泛的不情愿者聯(lián)盟。

斯洛伐克總理羅伯特·菲科于 2025 年 10 月下旬宣布,斯洛伐克政府不會(huì)參與任何歐盟資助向?yàn)蹩颂m提供軍某事援助的倡議。他將 €1400 億提案描述為歐盟可能存在的 “最大錯(cuò)誤,” 呼應(yīng)了克里姆林宮關(guān)于制裁對(duì)歐洲的傷害大于對(duì)鵝螺絲的討論。

這不僅僅是修辭定位。斯洛伐克和匈牙利共同擁有足夠的阻止權(quán),使歐洲在需要一致同意的事項(xiàng)上的決策陷入癱瘓。延長(zhǎng)凍結(jié)鵝螺絲資產(chǎn)的制裁制度需要每六個(gè)月一致同意一次。菲科和奧本持有相當(dāng)于整個(gè)機(jī)制的終止開(kāi)關(guān)。

Fico立場(chǎng)的硬化反映了國(guó)內(nèi)政治動(dòng)態(tài),使妥協(xié)幾乎不可能。針對(duì)他的政府的大規(guī)模抗議活動(dòng)愈演愈烈,數(shù)萬(wàn)人在天鵝絨革某命周年紀(jì)念日走上街頭。他的回應(yīng)是加深獨(dú)某裁傾向,而不是緩和立場(chǎng)。現(xiàn)在的政治生存取決于維持反建制、親鵝的姿態(tài)。他不能被看到在烏克蘭問(wèn)題上與布魯塞爾合作,因?yàn)樗幕貢?huì)懲罰任何偏差。

布魯塞爾試圖通過(guò)選擇退出機(jī)制來(lái)規(guī)避這種反對(duì),該機(jī)制允許持不同政見(jiàn)的國(guó)家放棄資助,而不會(huì)阻止其他國(guó)家的倡議。這種做法挽救了政治面子,但未能解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。比利時(shí)需要整個(gè)歐盟的保證,或者至少需要大國(guó)的保證。如果斯洛伐克和匈牙利選擇退出保障結(jié)構(gòu),德國(guó)、法國(guó)和意大利的負(fù)擔(dān)就會(huì)成比例地增加,從而使它們的參與在政治上更加難以維持。

當(dāng)它必須做出的承諾變得更大時(shí),意愿聯(lián)盟就會(huì)縮小。

六、制裁悖論

由于宏觀金融戰(zhàn)略陷入癱瘓,歐盟已轉(zhuǎn)向微觀管理。歐盟制裁特使已將重點(diǎn)從設(shè)計(jì)新措施轉(zhuǎn)向執(zhí)行現(xiàn)有措施,針對(duì)躲避油價(jià)上限的影子油輪船隊(duì),并向第三國(guó)施壓,要求其停止戰(zhàn)場(chǎng)貨物轉(zhuǎn)運(yùn)。

這些努力雖然在操作上意義重大,但卻存在根本性的可信度問(wèn)題。如果即將上任的美國(guó)政府表示制裁將在幾個(gè)月內(nèi)取消,作為大交易的一部分,為什么一家土耳其或中國(guó)公司現(xiàn)在應(yīng)該停止與鵝螺絲的有利可圖的貿(mào)易,接受立即損失？當(dāng)政治視野表明規(guī)則本身即將改變時(shí),執(zhí)法威脅就會(huì)失去力量。

制裁架構(gòu)旨在對(duì)鵝螺絲施加累積成本,直到莫斯科的行為發(fā)生變化。這一邏輯假設(shè)執(zhí)行制裁的聯(lián)盟將無(wú)限期地保持決心,或者至少在戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之前保持決心。28點(diǎn)計(jì)劃的出現(xiàn)粉碎了這一假設(shè)?，F(xiàn)在人們認(rèn)為制裁是一種浪費(fèi)資產(chǎn),是一種壓力機(jī)制,隨著制裁被取消的可能性增加,制裁的價(jià)值日益下降。

鵝螺絲已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這一動(dòng)態(tài)并相應(yīng)調(diào)整了其計(jì)算。莫斯科有能力等待。時(shí)間站在它一邊。每個(gè)沒(méi)有解決歐洲金融僵局的月份,華盛頓每周都更接近達(dá)成協(xié)議,都加強(qiáng)了鵝螺絲的談判地位。持續(xù)戰(zhàn)爭(zhēng)的成本是真實(shí)的,但可以控制。承諾的救濟(jì)一旦到來(lái),將是巨大的。

這是交易外交時(shí)代制裁的悖論。旨在迫使合規(guī)的措施已成為需要交易的籌碼。本應(yīng)改變鵝螺絲行為的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)已被納入鵝螺絲戰(zhàn)略,作為通過(guò)談判收回的資產(chǎn)。

七、三個(gè)期貨

這些失敗的趨同表明了未來(lái)一段時(shí)期的三種不同情況。每一項(xiàng)都對(duì)國(guó)際秩序的基本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出烏克蘭的影響。

在第一種情況下,歐洲貸款機(jī)制完全失敗。美國(guó)繼續(xù)實(shí)施28點(diǎn)計(jì)劃。華盛頓利用完全撤出援助的威脅迫使烏克蘭接受援助。被凍結(jié)的資產(chǎn)被轉(zhuǎn)移到美國(guó)控制的投資工具。鵝螺絲從戰(zhàn)爭(zhēng)中崛起,其領(lǐng)土收益得到鞏固,制裁解除,主權(quán)財(cái)富通過(guò)合資機(jī)制部分恢復(fù)。烏克蘭作為一個(gè)衰落國(guó)家生存下來(lái),其重建是為了利潤(rùn)而不是主權(quán)。歐盟遭受外交羞辱,其獨(dú)立戰(zhàn)略行動(dòng)的能力受到質(zhì)疑。

在第二種情況下,歐洲找到了推翻比利時(shí)否決的政治意愿。德國(guó)和法國(guó)同意通過(guò)直接主權(quán)擔(dān)保繞過(guò)歐洲央行,對(duì)比利時(shí)進(jìn)行全面賠償。貸款已發(fā)放。烏克蘭獲得了 €1400 億美元,并繼續(xù)軍事行動(dòng)直至 2027 年,拒絕了美國(guó)的和平計(jì)劃。歐盟和美國(guó)之間出現(xiàn)了深刻的裂痕。鵝螺絲對(duì)歐洲金融基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)加劇。這種情況需要?dú)W洲領(lǐng)導(dǎo)人一定程度的政治勇氣,而迄今為止,這種勇氣明顯缺乏。

在第三種情況下,僵局仍然存在。比利時(shí)維持否決權(quán)。美國(guó)撤回資金。歐盟未能就任何替代方案達(dá)成一致。2026年第一季度烏克蘭陷入財(cái)政懸崖。當(dāng)政府印制貨幣以履行義務(wù)時(shí),惡性通貨膨脹就占了上風(fēng)。由于彈藥耗盡和士兵無(wú)薪,前線崩潰了。數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的難民向西涌入毫無(wú)準(zhǔn)備的歐洲。遺棄的架構(gòu)達(dá)到了最后階段:不僅是外交上未能支持盟友,而且是一個(gè)國(guó)家因那些聲稱(chēng)捍衛(wèi)它的人的官僚癱瘓而遭到物質(zhì)破壞。

八、主權(quán)折扣的教訓(xùn)

2025年底的事件揭示的是一種將重塑幾十年來(lái)國(guó)際關(guān)系的現(xiàn)象:主權(quán)折扣。是當(dāng)一個(gè)國(guó)家的生存取決于其機(jī)構(gòu)無(wú)法采取果斷行動(dòng)、其領(lǐng)導(dǎo)人不愿承擔(dān)政治代價(jià)的盟友時(shí),一個(gè)國(guó)家的獨(dú)立價(jià)值貶值的速度。

烏克蘭的主權(quán)正在被標(biāo)記為市場(chǎng)。招標(biāo)不是在外交部或峰會(huì)桌上進(jìn)行,而是在機(jī)構(gòu)參與者計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)時(shí)對(duì)其未來(lái)適用的貼現(xiàn)率中進(jìn)行。歐洲央行實(shí)行其授權(quán)折扣,得出的結(jié)論是條約義務(wù)大于聯(lián)盟承諾。比利時(shí)采用其責(zé)任折扣,確定國(guó)家償付能力優(yōu)先于集體安全。華盛頓實(shí)行利潤(rùn)折扣,將沖突視為需要結(jié)束的交易,而不是需要捍衛(wèi)的原則。

這些折扣的總和是烏克蘭根據(jù)西方支付的價(jià)格。

其他計(jì)算戰(zhàn)略選擇的國(guó)家不會(huì)忘記這一教訓(xùn)。臺(tái)在看。波羅的海國(guó)家正在關(guān)注。每個(gè)靠近修正主義國(guó)家的小型民主國(guó)家都在關(guān)注世界上最復(fù)雜的聯(lián)盟被證明無(wú)法調(diào)動(dòng)實(shí)際存在、合法可以部署、道德上必須使用的資源。

€2100 億被凍結(jié)的俄羅斯資產(chǎn)位于歐洲金庫(kù)中。使用它們的法律理論已經(jīng)發(fā)展起來(lái)。道德案例是無(wú)可爭(zhēng)議的。然而,在針對(duì)不同目的優(yōu)化的機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之間,資源仍然被鎖定,而國(guó)家卻可以挽救流血。

這不是命運(yùn)造成的悲劇。從設(shè)計(jì)上來(lái)說(shuō),這是悲劇。該設(shè)計(jì)從來(lái)沒(méi)有打算產(chǎn)生這個(gè)結(jié)果,但結(jié)果總是隱含在設(shè)計(jì)中。為繁榮而建立的系統(tǒng)不能轉(zhuǎn)向戰(zhàn)爭(zhēng)。受授權(quán)管轄的機(jī)構(gòu)不能超越授權(quán)。當(dāng)便利決定解散時(shí),因便利而團(tuán)結(jié)在一起的聯(lián)盟就會(huì)解散。

自由國(guó)際秩序的架構(gòu)是在其維護(hù)永遠(yuǎn)不需要犧牲的假設(shè)下構(gòu)建的。這個(gè)假設(shè)現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)。人們發(fā)現(xiàn)該架構(gòu)缺乏。

剩下的就是遺棄的架構(gòu):一種結(jié)構(gòu)不是由它建造的東西來(lái)定義的,而是由它未能阻止的東西來(lái)定義的,不是由它保護(hù)的國(guó)家來(lái)定義的,而是由它當(dāng)保護(hù)變得昂貴時(shí)丟棄的國(guó)家來(lái)定義的。

烏克蘭正在了解主權(quán)折扣的代價(jià)。

世界其他地方正在做筆記。

作者聲明:

作者是一位學(xué)者、獨(dú)立研究員,專(zhuān)門(mén)研究貨幣體系、地緣某政某治風(fēng)險(xiǎn)和大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)。這不是財(cái)務(wù)建議。

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