當(dāng)下，白酒行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的危機(jī)，逐漸形成“酒企暴雷 + 酒商跑路”的雙向負(fù)向傳導(dǎo)鏈條，其中，區(qū)域酒企與流通企業(yè)首當(dāng)其沖，成為這場(chǎng)寒潮中的重災(zāi)區(qū)。

然而這一現(xiàn)象不僅暴露了行業(yè)表層的經(jīng)營(yíng)困境，還折射出酒業(yè)長(zhǎng)期積累的隱性問(wèn)題在經(jīng)濟(jì)周期與消費(fèi)變革雙重壓力下的集中爆發(fā)。

在此背景下，即便是頭部酒企也步履維艱，而中小酒企與流通企業(yè)的生存空間則被進(jìn)一步壓縮，白酒行業(yè)的調(diào)整已從“溫和去庫(kù)存”演變?yōu)橐粓?chǎng)關(guān)乎生死存亡的全面洗牌。

01

酒企接連暴雷

2025年前三季度，A股20家白酒上市公司中，僅茅臺(tái)與汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)“雙增長(zhǎng)”，其余18家均出現(xiàn)不同程度的業(yè)績(jī)下滑甚至虧損。這一數(shù)據(jù)不僅揭示了行業(yè)整體增長(zhǎng)動(dòng)能的衰減，更預(yù)示著市場(chǎng)格局的深刻重構(gòu)。

但上市公司的財(cái)務(wù)披露僅是冰山一角，大量未公開(kāi)財(cái)務(wù)信息的中小型酒企，其真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況更為嚴(yán)峻，“雷”聲此起彼伏，風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露。

11月10日，大批潭酒經(jīng)銷商聚集于仙潭酒廠門口，拉起“還我血汗錢”“涉嫌詐騙”等橫幅維權(quán)。盡管潭酒隨后發(fā)布《公開(kāi)致歉與問(wèn)題解決承諾書(shū)》，稱“經(jīng)營(yíng)正常、僅為運(yùn)營(yíng)疏漏”，但此舉難以完全平息市場(chǎng)疑慮，暴露出其在資金管理與渠道關(guān)系上的重大隱患。

11月21日，貴州省仁懷市法院立案受理針對(duì)貴州無(wú)憂酒業(yè)的6起執(zhí)行案件，總執(zhí)行標(biāo)的超6255.51萬(wàn)元。該事件一時(shí)讓企業(yè)陷入輿論危機(jī)。

還有產(chǎn)能貶值成為許多中小酒企的難以逃脫的宿命。

11月24日，阿里法拍平臺(tái)顯示，山東扳倒井股份有限公司旗下560噸68度芝麻香型原酒被公開(kāi)變賣，評(píng)估價(jià)1120萬(wàn)元，最終以896萬(wàn)元成交。自2025年以來(lái)，扳倒井已涉及十余起被執(zhí)行案件，累計(jì)被執(zhí)行金額高達(dá)約8.54億元，企業(yè)流動(dòng)性幾近枯竭。

成立于2007年的四川瀘州瀘禾酒業(yè)有限公司，其5549.55噸原酒經(jīng)過(guò)30次加價(jià)，最終以1300萬(wàn)元成交，折算原酒價(jià)格僅1.25元/斤，反映了中小酒企在行業(yè)去產(chǎn)能泡沫過(guò)程中面臨的生存危機(jī)。

這些碎片化的危機(jī)事件，共同指向一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：白酒行業(yè)正經(jīng)歷一輪大規(guī)模的產(chǎn)能出清。

據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》顯示，2025年上半年，全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量已降至887家，同比減少逾百家。這一數(shù)字的背后，是產(chǎn)能過(guò)剩、品牌力不足、資金鏈斷裂等多重因素疊加下的殘酷淘汰賽�？梢灶A(yù)見(jiàn)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，仍將有更多缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小酒企逐漸出局。

02

流通困局加劇

如果說(shuō)酒企暴雷是生產(chǎn)端的危機(jī)顯現(xiàn)，那么酒商跑路與流通企業(yè)塌方，則意味著消費(fèi)端與渠道端的也在面臨諸多隱憂。

酒類流通作為連接生產(chǎn)與消費(fèi)的關(guān)鍵樞紐，其穩(wěn)定性直接決定行業(yè)生態(tài)的健康程度。然而，近年來(lái)，多家知名酒類流通企業(yè)相繼陷入經(jīng)營(yíng)困境，暴露出傳統(tǒng)模式的脆弱性。

早在去年9月，曾經(jīng)以做老酒聞名的歌德盈香就已經(jīng)“暴雷”。北京市平谷區(qū)人民法院已對(duì)歌德盈香持有的全興酒業(yè)1.98億元股權(quán)數(shù)額進(jìn)行了凍結(jié)后，僅1個(gè)月過(guò)去，“歌德名酒專營(yíng)店授權(quán)號(hào)”的賬號(hào)突然開(kāi)啟直播公開(kāi)討要薪資。直播間的背景板上，白紙上面寫(xiě)著“歌德發(fā)工資！歌德欠薪！”的字樣。

酒便利作為酒類流通頭部企業(yè)之一，在最近一年經(jīng)歷了實(shí)控人被立案調(diào)查、公司董事長(zhǎng)被捕、虧損面正持續(xù)擴(kuò)大等一系列狀況。近日更是有消息顯示酒便利控股股東51% 股權(quán)折價(jià) 30% 拍賣。根據(jù)拍賣信息，杭州市上城區(qū)人民法院將于2025年12月8日10時(shí)至2025年12月9日10時(shí)止，對(duì)河南僑華商業(yè)管理有限公司持有的酒便利的無(wú)限售流通股股票（合計(jì)3831.21萬(wàn)股）進(jìn)行公開(kāi)拍賣。值得注意的是，這 51% 股權(quán)全部已質(zhì)押，反映出控股股東資金極度短缺，已將公司股權(quán) "杠桿用到極致"。

作為國(guó)內(nèi)酒類流通行業(yè)翹楚，壹玖壹玖巔峰時(shí)期門店數(shù)量超過(guò)2800家。伴隨著快速擴(kuò)張，公司和加盟商的矛盾也屢次見(jiàn)諸報(bào)端。有加盟商反饋，自從今年6月起，壹玖壹玖開(kāi)始大規(guī)模拖欠線上業(yè)務(wù)清分款項(xiàng)，導(dǎo)致門店資金周轉(zhuǎn)困難。每個(gè)門店被拖欠的金額從數(shù)萬(wàn)元至數(shù)十萬(wàn)元不等，加盟商多次溝通催款，只得到“系統(tǒng)升級(jí)”“財(cái)務(wù)審核”等官方的回復(fù)。雖然壹玖壹玖創(chuàng)始人楊陵江在最近一次的公開(kāi)訪談中否認(rèn)了1919資金鏈斷裂和他“限高”、外逃這些傳聞，但資金緊張仍是不爭(zhēng)的事實(shí)。

從老牌流通企業(yè)到新興渠道標(biāo)桿，危機(jī)的表現(xiàn)形式雖有差異，但核心癥結(jié)卻有相似之處：過(guò)度依賴高杠桿擴(kuò)張、渠道管控能力薄弱、對(duì)新消費(fèi)趨勢(shì)反應(yīng)滯后......這些問(wèn)題在行業(yè)下行周期中被無(wú)限放大，最終引發(fā)信任崩塌與資金鏈斷裂。

北京卓鵬戰(zhàn)略咨詢機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)田卓鵬預(yù)測(cè)，2025流通規(guī)模將下降20%-30%，渠道革命已進(jìn)入深水區(qū)。

03

白酒行業(yè)的轉(zhuǎn)型之困與本質(zhì)回歸

為何曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的白酒產(chǎn)業(yè)，如今卻陷入“生產(chǎn)—流通”雙端承壓的困局？ 其背后是多重因素交織作用的結(jié)果，本質(zhì)上反映了中國(guó)白酒行業(yè)從“粗放增長(zhǎng)”向“高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)型過(guò)程中的結(jié)構(gòu)性矛盾的集中爆發(fā)。

過(guò)去十余年，白酒行業(yè)受益于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)與商務(wù)消費(fèi)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)容。然而，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)趨于理性，市場(chǎng)需求已從“追求數(shù)量”轉(zhuǎn)向“注重品質(zhì)與性價(jià)比”。高端酒增速放緩，中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度顯著提升，中小酒企難以憑借品牌溢價(jià)維持利潤(rùn)空間。

2019至2022年“醬酒熱”期間，大量資本涌入貴州仁懷等地，掀起擴(kuò)產(chǎn)狂潮。許多企業(yè)為搶占風(fēng)口，盲目上馬產(chǎn)能，依賴債務(wù)融資支撐擴(kuò)張。然而，當(dāng)市場(chǎng)熱度退去，真實(shí)需求無(wú)法匹配龐大產(chǎn)能，庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛、資金鏈斷裂等問(wèn)題集中爆發(fā)。部分企業(yè)“重規(guī)模、輕管理”的發(fā)展模式，在調(diào)整期中暴露無(wú)遺。

長(zhǎng)期以來(lái)，白酒行業(yè)依賴“廠商—經(jīng)銷商”壓貨模式實(shí)現(xiàn)銷售回款。但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，經(jīng)銷商打款意愿大幅下降，庫(kù)存積壓導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難。部分酒企過(guò)度依賴單一渠道，缺乏直營(yíng)、電商、團(tuán)購(gòu)等多元化布局，抗風(fēng)險(xiǎn)能力極弱。一旦銷售不及預(yù)期，整個(gè)資金鏈條迅速斷裂。

此外，中小酒企普遍面臨品牌認(rèn)知度低、產(chǎn)品缺乏差異化、核心技術(shù)薄弱等問(wèn)題。在頭部企業(yè)通過(guò)品牌、渠道、資本優(yōu)勢(shì)全面下沉的背景下，中小品牌難以形成有效競(jìng)爭(zhēng)壁壘。部分企業(yè)曾試圖通過(guò)“概念炒作”（如年份酒、收藏酒、地域香型等）短期吸睛，但缺乏產(chǎn)品質(zhì)量與消費(fèi)者價(jià)值支撐，終難持久。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前白酒行業(yè)的“暴雷潮”并非簡(jiǎn)單的周期性波動(dòng)，而是行業(yè)進(jìn)入深度結(jié)構(gòu)調(diào)整期的必然結(jié)果。這一輪洗牌，既是市場(chǎng)對(duì)低效產(chǎn)能與粗放模式的出清，也為真正具備品牌力、產(chǎn)品力、運(yùn)營(yíng)力的企業(yè)騰出發(fā)展空間。

白酒行業(yè)的寒冬，正在考驗(yàn)每一家企業(yè)的戰(zhàn)略定力與經(jīng)營(yíng)韌性。這場(chǎng)由“酒企暴雷”與“酒商跑路”共同編織的危機(jī)圖景，既是警鐘，也是契機(jī)。唯有回歸商業(yè)本質(zhì)——以消費(fèi)者為中心、以品質(zhì)為基石、以可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，方能在洗牌之后，迎來(lái)真正屬于高質(zhì)量發(fā)展的春天。