2025年12月2日，一則公告在汽車后市場掀起巨浪。曾在納斯達(dá)克高調(diào)上市的中國汽配供應(yīng)鏈平臺(tái)代表企業(yè)——中馳車福（NASDAQ:AZI）披露，公司于11月26日收到納斯達(dá)克兩份不合規(guī)通知，正式拉響退市警報(bào)。此時(shí)，距離其2024年8月28日登陸納斯達(dá)克，僅過去短短一年零三個(gè)月。

雙重退市危機(jī)壓頂，股價(jià)暴跌99%市值蒸發(fā)殆盡

根據(jù)公告，中馳車福此次面臨的雙重退市壓力異常嚴(yán)峻：

公眾持股市值不達(dá)標(biāo)：公司未能維持納斯達(dá)克全球市場上市所需的1500萬美元最低公眾持股市值要求，雖獲得180天寬限期（至2026年5月26日），但合規(guī)壓力巨大。

股價(jià)長期低于面值：截至2025年11月25日，公司收盤價(jià)連續(xù)十個(gè)交易日保持在0.10美元或更低，觸發(fā)了納斯達(dá)克的強(qiáng)制摘牌程序。

盡管中馳車福已在12月2日向納斯達(dá)克聽證小組提交申訴請(qǐng)求，暫停了摘牌進(jìn)程直至最終裁決，但其市場表現(xiàn)已近乎“冰封”。截至12月3日，其股價(jià)定格在0.058美元，較4美元的發(fā)行價(jià)累計(jì)跌幅高達(dá)98.55%，最新市值僅665.7萬美元（約合人民幣4600萬元），與上市前累計(jì)超5億元人民幣的融資額形成鮮明對(duì)比，價(jià)值嚴(yán)重縮水。

事實(shí)上，中馳車福的退市危機(jī)早有預(yù)兆。自2024年上市以來，公司便屢次收到退市警示函：2025年2月5日（上市不足半年）因股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元被警告；3月25日又因市值不足5000萬美元再次被警示；7月2日，同樣因“1美元股價(jià)問題”第三次收到退市警示，并被給予180天合規(guī)期（至2025年12月29日）。然而，自5月23日后，其股價(jià)便一蹶不振，再未回升至1美元以上。

業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，流血上市難掩商業(yè)模式困局

股價(jià)的崩塌，根源于業(yè)務(wù)的持續(xù)疲軟與商業(yè)模式的困境。中馳車福2024年8月的上市，本身就被市場普遍解讀為“流血上市”。根據(jù)其上市時(shí)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2024年3月31日的6個(gè)月，公司營收4814.2萬美元，卻處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

最新財(cái)報(bào)（截至2025年3月31日的6個(gè)月）顯示，盡管營收同比增長65.9%至7990萬美元（約5.5億元人民幣），但盈利能力堪憂：毛利僅140萬美元，毛利率低至1.7%；經(jīng)營虧損從上年同期的210萬美元大幅擴(kuò)大至810萬美元；凈利潤虧損也從470萬美元擴(kuò)大至530萬美元。其業(yè)務(wù)重心雖已高度集中于汽配業(yè)務(wù)（占比98.7%），卻未能帶來規(guī)模效應(yīng)下的盈利改善。

回顧中馳車福15年的發(fā)展歷程，堪稱一部“屢戰(zhàn)屢敗的轉(zhuǎn)型史”。自2010年成立以來，這家曾立志“顛覆傳統(tǒng)汽配城”的企業(yè)，幾乎嘗試了所有可能的模式：從初期的車型件+易損件自營，到易損件整合+自營，再到退出交易環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈金融與SaaS模式，直至近年轉(zhuǎn)向“汽配+汽車商城”模式。頻繁轉(zhuǎn)型背后，是資本催生下對(duì)行業(yè)本質(zhì)理解的不足，以及未能有效解決汽配行業(yè)供應(yīng)鏈效率低下、標(biāo)準(zhǔn)化缺失等核心痛點(diǎn)。

資本退潮，汽配供應(yīng)鏈平臺(tái)集體“入冬”

中馳車福的潰敗，并非孤例，而是整個(gè)汽車后市場資本狂歡落幕的縮影，更是汽配供應(yīng)鏈平臺(tái)集體面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的標(biāo)志。

過去十余年，汽配賽道曾是資本追逐的熱點(diǎn)。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2011年至2024年，汽配供應(yīng)鏈領(lǐng)域累計(jì)完成109輪融資，涉及42家企業(yè)，總金額超175億元人民幣。然而，資本的狂熱并未催生出成功的商業(yè)模式。2025年，該賽道融資數(shù)量驟降至零，資本正全面退潮。

退潮之下，行業(yè)洗牌加?。杭滓冶【W(wǎng)宣布解散，遺留加盟商款項(xiàng)、供應(yīng)商賬期等諸多問題；好汽配、車通云等知名平臺(tái)因現(xiàn)金流斷裂倒閉；集群車寶等區(qū)域連鎖也陷入關(guān)停困境。而存活下來的企業(yè)，如開思、快準(zhǔn)車服、三頭六臂等，也紛紛調(diào)整戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)“打持久戰(zhàn)”、“修煉內(nèi)功”，從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向穩(wěn)健經(jīng)營。

巨頭環(huán)伺，汽后市場競爭白熱化

與此同時(shí)，汽車后市場的競爭格局正變得更加復(fù)雜和激烈。以“貓虎狗”（天貓養(yǎng)車、途虎養(yǎng)車、京東養(yǎng)車）為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭早已深度布局，憑借資本實(shí)力和流量優(yōu)勢，通過“1元免費(fèi)洗車”、“養(yǎng)車紅包”、“0元輪胎”等補(bǔ)貼大戰(zhàn)，不斷擠壓傳統(tǒng)企業(yè)生存空間。

近年來，新玩家更是加速涌入：抖音母公司字節(jié)跳動(dòng)旗下“懂車帝養(yǎng)車”開放加盟；阿里巴巴整合天貓養(yǎng)車、淘寶、支付寶、高德資源；京東養(yǎng)車持續(xù)以“真5折”、“99元小保養(yǎng)”等低價(jià)策略搶占市場。美團(tuán)、滴滴等亦虎視眈眈。線上流量戰(zhàn)硝煙彌漫，汽配供應(yīng)鏈平臺(tái)不僅面臨內(nèi)部盈利難題，還需抵御外部巨頭的降維打擊。

寒冬已至，唯有“精耕細(xì)作”方能破局

中馳車福從上市到面臨退市僅用一年多的時(shí)間，其教訓(xùn)深刻警示行業(yè)：資本從來不是救命稻草，上市亦非靈丹妙藥。在資本退潮、巨頭環(huán)伺、行業(yè)轉(zhuǎn)型的多重壓力下，汽配供應(yīng)鏈平臺(tái)已告別野蠻生長，進(jìn)入“精耕細(xì)作”的下半場。

未來，輪胎及整個(gè)汽配行業(yè)的渠道變革充滿不確定性，傳統(tǒng)經(jīng)銷商承壓前行，新電商能否徹底顛覆仍是未知數(shù)。唯一可以肯定的是，競爭將愈發(fā)殘酷。企業(yè)唯有沉下心來，回歸商業(yè)本質(zhì)，提升供應(yīng)鏈效率，構(gòu)建自我造血能力，在規(guī)模與效率間尋求平衡，堅(jiān)持長期主義，方能在寒冬中活到春天。潮水退去，方知誰在裸泳，汽配行業(yè)的價(jià)值重塑之路，任重而道遠(yuǎn)。