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摘 要

1、市場概覽：12月5日，A股三大指數(shù)集體走強，截止收盤，滬指漲0.70%收報3903點，深指漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%。滬深兩市成交額達到1.73萬億，較昨日放量近1800億。盤面上，大盤震蕩拉升，午后漲幅擴大。全天上漲4387家，下跌975家。

2、本輪反彈由短期事件驅動主導。展望后市，預計市場或繼續(xù)震蕩整固階段，通過結構性分化及籌碼交換完成動能積累。后續(xù)行情的延續(xù)性，關鍵在于成交量能否持續(xù)有效配合，以及即將召開的中央經(jīng)濟工作會議所釋放的政策信號與海外流動性環(huán)境的邊際變化。

3、國防軍工：“朱雀三號”火箭首飛成功，標志著商業(yè)航天在技術可行性與經(jīng)濟性上取得關鍵突破，引發(fā)板塊價值重估。后續(xù)行業(yè)催化劑密集，包括技術驗證、招投標及應用大會，行業(yè)景氣度明確上行。軍工ETF(512660)是布局產(chǎn)業(yè)鏈的流動性管理工具。

4、證券： 監(jiān)管政策呈現(xiàn)暖意，旨在提升資本市場活力與引入中長期資金。結合重要會議前的政策博弈窗口，券商板塊的貝塔屬性凸顯，對市場波動及政策預期的敏感性較高。證券ETF(512880)可作為市場風險偏好的觀測指標。

5、半導體： 摩爾線程科創(chuàng)板上市受到市場極高追捧，疊加長鑫上市預期，半導體設備與材料等上游環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代邏輯持續(xù)強化?？苿?chuàng)芯片ETF(589100)與半導體設備ETF(159516)為參與產(chǎn)業(yè)鏈投資提供了分散化配置方案。

正 文

市場全景回顧：

量價齊升，非銀金融領跑

12月5日，A股震蕩上攻，題材股輪動加快，市場逾4300股上漲；午后非銀金融放量拉升，保險、金融科技一馬當先。上證指數(shù)收漲0.7%報3902.81點，深證成指漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%，北證50漲1.52%，科創(chuàng)50持平，萬得全A漲1.14%，萬得A500漲0.99%，中證A500漲0.95%。盤面題材角度，非銀金融午后表現(xiàn)強勢，互聯(lián)網(wǎng)金融沖高，稀土永磁題材午后發(fā)力，有色金屬全天強勢。此外可控核聚變走高，福建本地股反復活躍。

更為積極的信號來自于市場成交量的增加。A股全天成交1.74萬億，上日成交1.56萬億。個股方面，全天上漲家數(shù)高達4387家，而下跌家數(shù)僅為975家，形成了相對廣泛的普漲局面，提振了市場整體人氣，營造了較好的賺錢效應。綜合來看，12月5日的市場表現(xiàn)可圈可點：指數(shù)實現(xiàn)技術性突破，成交量提供堅實支撐，個股活躍度大幅提升。一方面，既反映了市場對國內經(jīng)濟韌性不斷增強的認可，也包含了投資者對即將到來的關鍵政策窗口期（如中央經(jīng)濟工作會議）抱有極為積極的預期，或預示著新一輪針對2026年的“春季躁動”行情即將拉開序幕。

板塊掘金：

聚焦政策催化與高景氣主線

在指數(shù)整體以震蕩為主、內部結構分化的市場環(huán)境中，深度挖掘并緊跟具備高景氣度和強事件催化的細分主線，是獲取超額收益的核心策略。當前，軍工、證券和半導體三大板塊，因其各自獨特的投資邏輯和密集的潛在催化劑成為市場關注焦點，投資者可以逢低布局。

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軍工板塊：商業(yè)航天突破瓶頸，產(chǎn)業(yè)浪潮奔涌而來

商業(yè)航天板塊近期核心驅動力來自于“朱雀三號”可回收火箭的成功首飛，此技術突破不僅驗證了產(chǎn)業(yè)鏈的技術成熟度，更大幅降低了單位發(fā)射成本，從而打開了廣闊的商用市場空間，如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、太空旅游等，引發(fā)了板塊的價值重估。

展望未來，該板塊具備清晰的催化劑路徑：即將召開的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應用大會將探討商業(yè)化落地場景；月中旬的可回收火箭驗證試驗是重要的技術節(jié)點；而后續(xù)大規(guī)模衛(wèi)星星座的招投標工作則直接關聯(lián)企業(yè)訂單與業(yè)績兌現(xiàn)。對于希望參與這一高成長賽道但又希望規(guī)避個股風險的投資者而言，軍工ETF(512660)提供了一個高效且分散化的投資工具，覆蓋了從火箭研制、衛(wèi)星制造到地面設備等核心環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。

來源：WIND

2

證券板塊：制度變革牽引發(fā)展，政策預期升溫發(fā)酵

證券板塊的走勢始終與資本市場的制度改革和流動性預期緊密相連。市場要聞層面，證監(jiān)會主席吳清在人民日報發(fā)表署名文章《提高資本市場制度的包容性適應性（學習貫徹黨的二十屆四中全會精神）》指出，推動培育更多體現(xiàn)高質量發(fā)展要求的上市公司，監(jiān)管層致力于通過深化基礎制度改革，提升資本市場服務實體經(jīng)濟質效的堅定決心，為行業(yè)的長遠健康發(fā)展營造了良好的制度氛圍。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關于調整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知，普遍下調保險公司持倉的風險因子，或激勵作為市場“壓艙石”的長期機構投資者加大股票配置力度，有望為A股市場帶來可觀的增量資金源活水。

此外，12月作為傳統(tǒng)的“政策月”，政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議的召開，將全方位解讀2026年的宏觀經(jīng)濟政策目標。市場高度關注會議對經(jīng)濟增長的定調，并積極博弈是否存在降準、降息等進一步寬松的貨幣政策可能性。證券板塊作為市場情緒的放大器和對政策最敏感的板塊之一，往往在此時成為資金博弈政策利好的首選陣地。證券ETF(512880)為投資者參與政策預期行情的高效工具。

來源：WIND

3

半導體板塊：國產(chǎn)替代主線深化

半導體產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代工業(yè)的“糧食”和國家科技競爭的制高點，其投資邏輯長期建立在國產(chǎn)化替代的宏大敘事之上。摩爾線程正式在科創(chuàng)板上市，開盤價650元，大漲468.78%。摩爾線程上市發(fā)行價為114.28元，為2025年以來發(fā)行價最高的新股。除了上市公司的標桿效應外，存儲芯片龍頭長鑫存儲的上市預期也在不斷升溫，其招股進程將成為板塊下一個潛在的催化事件。對于希望把握半導體行業(yè)整體機遇而非押注單一公司的投資者而言，科創(chuàng)芯片ETF(589100)和半導體設備ETF(159516)等行業(yè)ETF提供了分散投資、精準布局的理想選擇。

來源：WIND

后市展望

當前市場的上漲動能帶有明顯的“事件驅動”特征，無論是行業(yè)層面的技術突破，還是政策層面的博弈期待，以及龍頭公司的上市，都在短期內快速聚集了市場人氣。

展望下一階段，A股市場短期或繼續(xù)保持震蕩蓄勢，結構分化態(tài)勢。在指數(shù)整體震蕩的背景下，行業(yè)、風格板塊之間的表現(xiàn)差異較大，建議投資者關注符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向、行業(yè)景氣度持續(xù)向上、且具備持續(xù)事件催化的細分領域。

判斷市場能否從當前的震蕩格局中成功突圍，需要密切關注兩大核心變量：一是內因——“市場量能”，二是外因——“政策與流動性信號”。成交量的變化是市場的生命線。1.73萬億的成交額是一個積極的起點，但更重要的是后續(xù)能否維持甚至溫和放大。如果量能可以持續(xù)回升，則表明場外資金的布局意愿正在系統(tǒng)性增強，尤其可能是為2026年的春季行情進行前瞻性配置。在此背景下，前期調整相對充分的科技成長等細分方向或展現(xiàn)出更高的配置性價比。經(jīng)過近期調整及籌碼交換后，部分成長板塊估值已回歸至合理區(qū)間，若后市情緒回暖且資金面予以配合，高彈性品種或有望進入下一輪的估值提升及業(yè)績兌現(xiàn)行情。

與此同時，宏觀層面的信號至關重要。12月中上旬即將召開的政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議，將為中國2026年的經(jīng)濟政策定下總基調，市場將從中尋找關于財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策的最新導向，任何超預期的表述都可能成為引領市場風格變化的關鍵。此外，海外主要央行的貨幣政策動向，尤其是美聯(lián)儲的利率政策路徑，將直接影響全球資本的流動方向和風險資產(chǎn)的定價錨，其對A股市場，特別是對外資流向敏感的核心資產(chǎn)，有著不可忽視的外溢效應。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。