上周末有兩個(gè)重磅消息，很值得重視，我來稍微解讀下：

1、村長發(fā)言提到適度拓寬券商資本空間與杠桿上限，再疊加上周五金監(jiān)局下調(diào)保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資的風(fēng)險(xiǎn)因子。

方向也給指明了：對(duì)符合條件的滬深 300、科創(chuàng)板等成分股投資給予 10% 的風(fēng)險(xiǎn)因子折扣。

簡單理解就是：紅利+科創(chuàng)！

（上周五非銀（保險(xiǎn)+證券）突發(fā)大漲，今天表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。）

這可能是新一輪對(duì)于券商+保險(xiǎn)資本條件的放松，讓融資戶可融盡融，帶來杠桿率的提升，這有利于帶來更多增量資金。

有賣方統(tǒng)計(jì)：

從過去幾次保險(xiǎn)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)因子和券商加杠桿政策出臺(tái)后的1-3個(gè)月時(shí)間看，市場(chǎng)表現(xiàn)較好，而非銀板塊相較于全A有超額收益。

2、基金公司績效考核管理指引下發(fā)，我粗粗看了下，其中有第一條和第三條的影響最大。

第一條中，對(duì)基金公司銷售增加了客戶盈虧情況的考核，考核權(quán)重應(yīng)當(dāng)不低于50%。

也就是說，以后客戶賺錢虧錢，都要算到銷售的KPI里。

還有第三條，過去三年跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)10%且利潤率為負(fù)的基金經(jīng)理降薪不得少于30%。

這條影響蠻大，因?yàn)樾枰鸾?jīng)理的主動(dòng)管理能力很強(qiáng)，其中一年掉鏈子，就可能會(huì)影響薪酬。

為什么我會(huì)這么講，

舉個(gè)例子，比如大家把老揭主動(dòng)權(quán)益當(dāng)成一只主動(dòng)權(quán)益基金，我是管這產(chǎn)品的基金經(jīng)理，

我今年表現(xiàn)還不錯(cuò)，對(duì)不對(duì)，今年至今有51%的正收益，

我這個(gè)產(chǎn)品成立以來表現(xiàn)也還可以對(duì)吧，2019年成立至今翻倍，6年年化在11%，101%的正回報(bào)，大幅跑贏比較基準(zhǔn)。

那你們覺得我今年會(huì)有年終獎(jiǎng)嗎？

答案是沒有，還要降薪，

為什么，因?yàn)榻?，老揭主?dòng)權(quán)益只有7%的收益，比較基準(zhǔn)是16%，跑輸基準(zhǔn)9個(gè)點(diǎn)，還好近三年為正收益。

根據(jù)指引，績效薪酬，也就是年終獎(jiǎng)是下降的。

你們說，我今年很努力把業(yè)績做到50%以上了，長期業(yè)績也還行，但我年終獎(jiǎng)是下滑的……

管理費(fèi)呢都公司收了，渠道分了，股東拿了……

而我就因?yàn)檫@6年中，2024年這一單年業(yè)績不好，導(dǎo)致年終獎(jiǎng)下降，甚至扣課點(diǎn)的公司可以不給我年終獎(jiǎng)，說實(shí)話，我內(nèi)心肯定是有波瀾的。

當(dāng)然，薪酬指引標(biāo)志著基金公司“旱澇保收”的商業(yè)模式被打破，

不過我認(rèn)為還是蠻難的，因?yàn)閷?duì)基金公司的股東來說，規(guī)模排名和凈利潤依然是兩大考核硬指標(biāo)。

今日市場(chǎng)繼續(xù)反彈，大盤繼續(xù)站穩(wěn)3900，并且回補(bǔ)了11月21日的向下跳空缺口，同時(shí)也重新收復(fù)50日線。

成交額放量3127億，達(dá)2.05萬億元。量能重回2萬億大關(guān)，終于有點(diǎn)起色了，市場(chǎng)情緒有一定恢復(fù)。

科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、微盤股、北證50同步跟漲，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板表現(xiàn)更強(qiáng)。

港股分化，恒指逆襲下挫，恒科目前還勉強(qiáng)翻紅，南向資金目前凈買入僅1000余萬，今天主戰(zhàn)場(chǎng)在A股。

概念表現(xiàn)如下：

主題表現(xiàn)看，

1、有賣方認(rèn)為，短期市場(chǎng)風(fēng)格情緒趨向于超短行情博弈，主題輪動(dòng)加速，當(dāng)下聚焦于超短行情催化下的博弈板塊。

有四個(gè)超短主題：

國產(chǎn)GPU主題、商業(yè)航天主題、可控核聚變主題、AI應(yīng)用主題

2、泡泡瑪特今日大跌，帶崩新消費(fèi)，主要兩個(gè)原因，一是海外做空泡泡瑪特的報(bào)告頻發(fā)，二是Yipit感恩節(jié)周度銷售數(shù)據(jù)環(huán)比無明顯增長，呈現(xiàn)“旺季不旺”特征，需求端沒有顯著爆發(fā)，短期數(shù)據(jù)表現(xiàn)確實(shí)不及市場(chǎng)預(yù)期。(Yipit 是一家專注消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)分析的美國公司)

我在一個(gè)月前微博發(fā)過對(duì)泡泡瑪特的看法，我個(gè)人認(rèn)為，主要還是因?yàn)長ABUBU好買了，當(dāng)稀缺性不再，股價(jià)自然是有挑戰(zhàn)的。

今日，胖老揭觀點(diǎn)鮮明，依然簡單直白，不模棱兩可：

今日放量明顯，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，我繼續(xù)維持年底前（12月31日）上4000的觀點(diǎn)。

歷史上看，12月下旬開始，至次年的3月，一般都有跨年行情疊加春季躁動(dòng)的傳統(tǒng)，行情有大也有小，但不會(huì)缺席！

兄弟姐妹們，該醒醒啦！

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