2025年，新能源汽車行業(yè)“短兵相接”。為在決賽圈存活，深藍(lán)汽車正密集推新、擴(kuò)產(chǎn)、尋資。然而，高增長光環(huán)之下，新一輪融資已不僅是“輸血”，更是其能否為技術(shù)研發(fā)和品牌獨(dú)立備足“彈藥”、打贏生存之戰(zhàn)的關(guān)鍵

文｜《財經(jīng)》特約撰稿人 王欣 趙成

2025年，新能源汽車行業(yè)的淘汰賽已進(jìn)入“短兵相接”階段。

決賽圈里，成立七年的深藍(lán)汽車身影不算耀眼，但動作足夠密集：推新車型、接工廠、擴(kuò)產(chǎn)能、堆技術(shù)、找融資，每一步都踩著“活下去”的節(jié)奏。

11月深藍(lán)汽車迎來重要發(fā)展節(jié)點(diǎn)：11月18日，深藍(lán)L06上市首小時訂單破2萬；25日接手北京現(xiàn)代重慶工廠的消息落地，為產(chǎn)能提升注入新動力，26日，深藍(lán)在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌增資，開啟新一輪資金儲備工作。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，在此之前，深藍(lán)汽車已完成四輪融資，累計融資金額超91億元，估值突破128億元。

持續(xù)推進(jìn)融資，一方面源于深藍(lán)汽車在產(chǎn)品爬坡、品牌建設(shè)等方面的實際需求，需要資金助力突破瓶頸；另一方面盡管深藍(lán)汽車已經(jīng)實現(xiàn)階段性盈利，但財務(wù)方面承壓之下，深藍(lán)汽車應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)營質(zhì)量，加速成長步伐。

實現(xiàn)階段性盈利，經(jīng)營質(zhì)量仍待提升

“月銷3萬輛就能實現(xiàn)盈虧平衡”，這是深藍(lán)管理層近三個月來反復(fù)提及的“盈利公式”。

從數(shù)據(jù)來看，深藍(lán)汽車正逐步接近這一目標(biāo)：2025年9月至11月，全球銷量分別達(dá)到3.36萬輛、3.68萬輛和3.3萬輛，連續(xù)三個月突破3萬門檻。

“我們已經(jīng)階段性實現(xiàn)了一些月份的盈利，包括去年四季度，深藍(lán)品牌已實現(xiàn)階段性盈利?！鄙钏{(lán)汽車董事長鄧承浩在L06上市發(fā)布會溝通會上強(qiáng)調(diào)，深藍(lán)汽車經(jīng)營質(zhì)量正“越來越好”。

階段性盈利的達(dá)成，成為深藍(lán)發(fā)展的重要里程碑，但成長中的挑戰(zhàn)不容忽視。一邊是銷量的階段性突破，另一邊卻是財務(wù)持續(xù)承壓。在行業(yè)普遍面臨盈利考驗的背景下，深藍(lán)汽車仍需持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營基本面。

（深藍(lán)財務(wù)指標(biāo) 來源：重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公告）

重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，2022年-2024年，深藍(lán)汽車營業(yè)收入從156.8億元增至372.2億元，三年增幅達(dá)137%，但同期凈利潤累計虧損近80億元，2025年前十月再添10.3億元虧損。截至10月底，114.3%的資產(chǎn)負(fù)債率意味著深藍(lán)仍需進(jìn)一步優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、夯實經(jīng)營基礎(chǔ)。

當(dāng)前深藍(lán)的發(fā)展模式，更像是“先搭架子再補(bǔ)短板”：先通過產(chǎn)能與技術(shù)布局搶占賽道，再試圖以融資解決盈利問題。但在“后補(bǔ)貼時代”的行業(yè)環(huán)境下，市場對企業(yè)盈利能力的要求正持續(xù)提升，這種模式的容錯空間越來越小。

“目前能盈利的新能源汽車企業(yè)還是少數(shù)，明年下半年盈利能力在新能源汽車行業(yè)的綜合競爭力中會大大往前靠。但肯定會有被淘汰的企業(yè)?！币晃恍袠I(yè)分析師向《財經(jīng)》指出。

當(dāng)自身的“造血”能力尚未形成時，外部“輸血”的緊迫性便急劇上升。

根據(jù)公告，此次深藍(lán)汽車掛牌增資，資金將定向用于新汽車研發(fā)、智能化與電動化技術(shù)創(chuàng)新及品牌提升。

“我們一方面經(jīng)營要獲得正向的收益，另一方面要通過股東給我們更多的支持，把深藍(lán)這個品牌做成一個中高端的品牌。”鄧承浩在溝通會上坦言。

從融資環(huán)境來看，深藍(lán)“高營收、高增長、仍處虧損期”的階段性特征客觀存在，但長安汽車的持股背書成為關(guān)鍵支撐。目前長安汽車持有深藍(lán)50.9959%的股份，此次增資中，長安汽車仍選擇參與，以避免深藍(lán)股權(quán)過度稀釋。

“背靠長安汽車，深藍(lán)不會輕易陷入絕境?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)》。

密集產(chǎn)品矩陣 沖擊36萬輛目標(biāo)

在市場端，為搶占市場份額、提高規(guī)模效應(yīng)，夯實盈利基礎(chǔ)，深藍(lán)汽車自2025年9月起啟動“史上最密集產(chǎn)品攻勢”。

9月8日的秋季新品全球發(fā)布會上，深藍(lán)五款新車型集體亮相，S05、S07、L06、S09等核心車型構(gòu)成主流、技術(shù)、高端的產(chǎn)品矩陣，劍指36萬輛的年度銷量目標(biāo)。

12月1日，深藍(lán)汽車披露了11月銷量數(shù)據(jù)，11月全球銷量達(dá)33060輛，深藍(lán)汽車?yán)塾嬩N量達(dá)30.2萬輛，前十一個月累計同比增長45.7%。

從數(shù)據(jù)上看，產(chǎn)品矩陣的擴(kuò)容已初見成效，但不同車型的市場表現(xiàn)仍有差異，產(chǎn)品勢能有待進(jìn)一步釋放。但距離年度目標(biāo)仍有近6萬輛缺口，在剩余一個月內(nèi)完成如此規(guī)模的銷量沖刺，難度不言而喻。

第三方數(shù)據(jù)顯示，目前深藍(lán)S05已成為穩(wěn)定的銷量支柱，能穩(wěn)定貢獻(xiàn)月銷過萬輛的業(yè)績，9月、10月國內(nèi)銷量分別達(dá)19162輛、20102輛，成功躋身“爆款”行列。

而SL03等車型仍在市場培育期，月銷不足2000輛，尚未形成有效銷量支撐。在15萬-20萬元的主流紅海市場，深藍(lán)S07以“標(biāo)配華為ADSSE”高階智駕為核心賣點(diǎn)發(fā)力競爭，9月、10月銷量分別為8669輛、8640輛，雖穩(wěn)定在月銷8000輛梯隊，但尚未突破萬輛關(guān)口，市場滲透率仍有提升空間。

瞄準(zhǔn)30萬元級高端市場的深藍(lán)S09，憑借“超級增程、華為乾崑智能”的配置收獲數(shù)萬大定，展現(xiàn)出高端化潛力，但在市場轉(zhuǎn)化效率方面，10月銷量僅1594輛，高端化突破進(jìn)程緩慢，品牌建設(shè)仍需持續(xù)深耕。

最新上市的L06成為當(dāng)前車型亮點(diǎn)。這款搭載法拉利同源磁流變懸架、3nm車規(guī)級座艙芯片的車型，以13.29萬-15.49萬元的限時定價形成性價比優(yōu)勢。作為“沖量主力”的L06，其交付能力尚未經(jīng)過大規(guī)模市場檢驗，能否如期兌現(xiàn)訂單熱度是決定目標(biāo)達(dá)成的關(guān)鍵變量。

《財經(jīng)》獲悉，L06這一“高端技術(shù)低價搭載”的策略在深藍(lán)內(nèi)部引發(fā)較大爭議。有深藍(lán)汽車企業(yè)人士擔(dān)憂：“若后期訂單承接不足，高價技術(shù)庫存將持續(xù)積壓，最怕產(chǎn)品定位與市場認(rèn)知出現(xiàn)割裂?！?/p>

尋“華為平替”之外新標(biāo)簽

新一輪融資的推進(jìn)，與2026年的行業(yè)節(jié)奏緊密相關(guān)。隨著購置稅補(bǔ)貼退坡，缺乏資金支撐的中小品牌將加速退出市場，深藍(lán)必須在行業(yè)洗牌完成前，通過融資儲備技術(shù)研發(fā)與市場拓展的“彈藥”。

融資背后，是深藍(lán)構(gòu)建獨(dú)立品牌認(rèn)知、補(bǔ)齊品牌短板的迫切需求。隨著華為生態(tài)合作伙伴不斷擴(kuò)容，“華為加持”帶來的差異化優(yōu)勢持續(xù)弱化，深藍(lán)仍需打造新的品牌標(biāo)簽，品牌價值的傳播效率有待提升。

在L06發(fā)布會上，鄧承浩以一場持續(xù)兩小時的“技術(shù)脫口秀”，試圖將品牌形象從“華為平替”重塑為“技術(shù)理科生”。雖然技術(shù)標(biāo)簽立住了，“有好技術(shù)講不好故事”的難題還要解決。

“錢袋子要搞足”，這是鄧承浩給新任CEO（首席執(zhí)行官）姜海榮拼市場的底氣，也是品牌升級的保障。

只是，品牌轉(zhuǎn)型之路并非坦途。一方面，深藍(lán)S09等車型仍以“華為智能”為核心賣點(diǎn)；另一方面，L06主打的“3nm芯片+磁流變懸架”所傳遞的“技術(shù)下沉”價值尚未形成有效傳播。

不過據(jù)姜海榮透露，市場對深藍(lán)品牌的認(rèn)知有所起色。當(dāng)前品牌UBA（無提示總提及知名度）已從個位數(shù)提升至兩位數(shù)，但距離“面向年輕用戶的中高端品牌”定位認(rèn)知仍有不小差距，品牌建設(shè)仍需久久為功。

業(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)》，面對2026年行業(yè)“盈利生死線”的逼近，深藍(lán)當(dāng)前的核心任務(wù)應(yīng)聚焦于融資落地、立住品牌、降本增效三大方向。

事實上，深藍(lán)的突圍戰(zhàn)早已超越企業(yè)自身的命運(yùn)之爭。在比亞迪穩(wěn)居第一梯隊、頭部新勢力逐步實現(xiàn)盈利的背景下，深藍(lán)的生存狀態(tài)正是中國新能源車企“第二梯隊”的縮影，擁有大廠光環(huán)、手握技術(shù)與產(chǎn)能基礎(chǔ)，卻受制于盈利難題與品牌短板，在行業(yè)周期的浪潮中尋找平衡。

責(zé)編 | 王祎