圖為月之暗面總裁張予彤

過去一年，大模型賽道風起云涌，創(chuàng)業(yè)者、資本與產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系不斷被重塑。一位原本站在資本一側(cè)的女性，如今走進了牌桌中央。

近日，張予彤在清華大學一場交流活動中以“月之暗面 Kimi 總裁”的新身份公開亮相。這是她首次以該職務(wù)正式出現(xiàn)在公眾視野。變化背后，是中國大模型創(chuàng)業(yè)浪潮中一次頗具象征意義的角色切換。

從投資人到總裁：張予彤的新身份

據(jù)接近月之暗面（Moonshot AI）的人士確認，張予彤已正式出任公司總裁一職，負責公司的整體戰(zhàn)略與商業(yè)化推進，同時也將主導(dǎo)融資工作，并參與部分新產(chǎn)品的開發(fā)。這一安排，意味著她已從早期聯(lián)合創(chuàng)始人的幕后角色，走向更明確的公司經(jīng)營中樞。

圖為月之暗面創(chuàng)始人楊植麟

回到月之暗面的創(chuàng)業(yè)起點，這家公司誕生于2023年4月。創(chuàng)始人楊植麟是清華“姚班”背景出身的技術(shù)型創(chuàng)業(yè)者，在創(chuàng)立月之暗面之前，他與團隊聯(lián)合創(chuàng)辦了企業(yè)服務(wù)公司循環(huán)智能（Recurrent AI）。張予彤當時正任職于金沙江創(chuàng)投，正是那一階段主導(dǎo)了對循環(huán)智能的投資。

2022年底，隨著大模型技術(shù)路徑發(fā)生躍遷式變化，楊植麟決定轉(zhuǎn)向AGI方向重新創(chuàng)業(yè)。在他看來，這是“接下來十年，甚至此生唯一值得投入的事情”。但這條路不僅是技術(shù)問題，更是資本、戰(zhàn)略、商業(yè)化的綜合博弈。為了補齊這塊短板，他向張予彤發(fā)出了邀請。

根據(jù)楊植麟此前的公開說明，張予彤以聯(lián)合創(chuàng)始人身份加入月之暗面，其股權(quán)采用多年兌現(xiàn)（vesting）機制，前提是為公司持續(xù)提供多年服務(wù)并達成相應(yīng)業(yè)績目標。其角色定位，從一開始就不局限于財務(wù)層面，而是深度參與業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略層面的決策。

隨著公司業(yè)務(wù)的展開，她在月之暗面的角色也逐漸從“早期合伙人”走向“運營中樞”。此次總裁任命，意味著這一轉(zhuǎn)變正式被制度化。

從金沙江到風口中心：爭議中的張予彤

張予彤進入公眾輿論場，并非只因Kimi。

在金沙江創(chuàng)投時期，她長期聚焦企業(yè)服務(wù)、SaaS 與前沿技術(shù)方向，是當時基金中少數(shù)深度參與產(chǎn)業(yè)打法與戰(zhàn)略布局的女性投資人。離開金沙江后，她放棄了原有的職業(yè)舒適區(qū)，直接投身一家高風險、高投入、長期不確定性極強的基礎(chǔ)模型創(chuàng)業(yè)公司，這在傳統(tǒng)創(chuàng)投路徑中并不常見。

過去一年，張予彤與原東家金沙江創(chuàng)投之間的糾紛曾在創(chuàng)投圈引發(fā)廣泛關(guān)注。公開資料顯示，雙方圍繞股權(quán)、競業(yè)關(guān)系及創(chuàng)業(yè)去向等問題爆發(fā)激烈分歧。此后，金沙江創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人朱嘯虎亦在多個場合公開回應(yīng)相關(guān)爭議，雙方一度形成隔空“拉鋸”的輿論對峙。

在這起糾紛中，朱嘯虎直指張予彤在月之暗面分拆與融資過程中存在嚴重利益沖突與信息隱瞞。朱嘯虎稱，“月之暗面”原是其前公司循環(huán)智能內(nèi)部孵化多年的項目，然而在分拆成立新公司時，多數(shù)循環(huán)智能投資人及股東并未獲得充分披露與同意。張予彤作為當時循環(huán)智能董事與金沙江創(chuàng)投 GP，卻被指“隱瞞”其在月之暗面獲得的創(chuàng)始股份——約九百萬股，相當于公司初始股份的14%，遠高于循環(huán)智能作為母公司僅獲約9.5%股份的比例。

朱嘯虎認為，她未向基金合伙人（LP）和循環(huán)智能其它投資人/股東披露該重大利益關(guān)聯(lián)，違反了 GP 對 LP 以及董事對股東的信義義務(wù)。基于此，金沙江創(chuàng)投于 2024 年底將其解雇，并支持循環(huán)智能投資人向香港國際仲裁中心提起仲裁，要求追責并尋求對原投資人權(quán)益的補償。

這場糾紛成為近年創(chuàng)投圈最受關(guān)注的個體職業(yè)轉(zhuǎn)向事件之一，也極大放大了張予彤從投資人轉(zhuǎn)身為創(chuàng)業(yè)者的意義。

她后來在對外溝通中曾引用過一句英文，“Push the boundaries of what is possible（挑戰(zhàn)可能的極限）”，被外界視為對這一關(guān)鍵轉(zhuǎn)折的自我注解。這種“從投資人到創(chuàng)業(yè)操盤者”的角色跨越，也讓她成為大模型浪潮中極少數(shù)具備資本、戰(zhàn)略與創(chuàng)業(yè)三重經(jīng)驗的核心人物之一。

融資中樞與估值躍遷：她在月之暗面的關(guān)鍵戰(zhàn)役

回顧月之暗面過去一年的發(fā)展速度，其融資節(jié)奏與估值爬升幾乎呈現(xiàn)出“壓縮式增長”的特征。

公開信息顯示，月之暗面已經(jīng)完成多輪融資，投資方陣容包括紅杉中國、真格基金、礪思資本、今日資本等頭部機構(gòu)，同時還引入了阿里巴巴、美團、小紅書等產(chǎn)業(yè)資本。公司估值在一年多時間內(nèi)迅速跨越數(shù)十億美元關(guān)口，已挺進30億美元以上區(qū)間。

在多輪融資中，張予彤被多方視為最重要的推動者之一。尤其是在引入阿里巴巴參與投資的關(guān)鍵交易中，她被認為承擔了核心協(xié)調(diào)和推進工作。楊植麟此前在公開聲明中也明確提及，張予彤在業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略以及多場融資戰(zhàn)役中對公司做出了重要貢獻。

11月21日，據(jù)多家媒體稱，月之暗面即將完成一輪新的美元融資，融資金額可能達到數(shù)億美元級別。本輪融資完成后，公司估值可能被推升至約40億美元。意向投資機構(gòu)包括IDG資本、騰訊等頭部機構(gòu)。不過，上述信息截至目前尚未由公司方面作出最終官方披露，仍存在一定不確定性。

同時，市場亦有聲音認為，月之暗面或?qū)⒃诿髂陠覫PO相關(guān)準備工作。但這一判斷更多來自二級市場與投行的推測，目前尚無明確時間表。

在這一輪又一輪的資本推進背后，張予彤所承擔的并不僅是“融資負責人”的單一角色，而是逐步成為公司對外資源協(xié)調(diào)、資本結(jié)構(gòu)設(shè)計以及商業(yè)化節(jié)奏把控的中樞人物。這也是她此次被正式任命為Kimi總裁的現(xiàn)實背景。

資本的盡頭，是產(chǎn)業(yè)正中央

從金沙江創(chuàng)投到月之暗面，從投資人到總裁，張予彤的路徑并不典型，也并不輕松。她既經(jīng)歷過創(chuàng)投圈的高光，也置身于激烈爭議的風暴中心，如今又走進中國最炙手可熱的大模型創(chuàng)業(yè)現(xiàn)場。

月之暗面仍在燒錢、試錯與不確定性中前行，大模型賽道的終局也遠未明朗。但可以確定的是，這家公司的下一階段，不再只是“技術(shù)創(chuàng)業(yè)者的公司”，而將更多帶有產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化與資本博弈的復(fù)雜結(jié)構(gòu)。