內(nèi)存條成了“電子茅臺”，價格漲得比金條還快

唯物的中國芯片產(chǎn)業(yè)深度觀察

內(nèi)存條成了“電子茅臺”，價格漲得比金條還快，力壓世面所有理財產(chǎn)品。

64G的DDR5內(nèi)存套裝，價格超過4000元，比游戲主機PS5還貴出1000塊。華強北商家已經(jīng)不給內(nèi)存條貼價格了，因為一天一個價，乃至上午一個價、下午一個價。

威剛董事長公開表示，內(nèi)存全部缺貨，30多年沒見過這場面，天天給客戶道歉。小米董事長雷軍在社交媒體上說“最近內(nèi)存漲價太多”，以解釋紅米手機“微微降價”背后的誠意。

雷軍在社交媒體上說“最近內(nèi)存漲價太多”

連存儲巨頭三星都起了內(nèi)訌。12月2日，三星電子半導體部門拒絕跟移動體驗事業(yè)部簽署一年以上的長期合同，只答應“3個月一簽”。即使后者的高層親自下場協(xié)商，最后也僅達成了第四季度DRAM協(xié)議。

說白了，一件東西，一旦價格節(jié)節(jié)攀升，別說是一個公司，就是一個家庭，做起買賣也得“明算賬”了。

普通人也眼熱。二手網(wǎng)站充斥著剛從筆記本電腦上拆下來的“熱乎”內(nèi)存條，雖然只有一條，但不甘心的賣家堅定不移地相信：自己正站在風口。

金錢來得太快就像龍卷風。據(jù)說，內(nèi)存條的龍卷風，一刮就要刮到2027年。

然而，12月3日，全球第三大DRAM供應商美光宣布退出消費級存儲業(yè)務。哪怕供應再緊張，價格再飆升，美光也不做了。到口的肥肉，美光為什么不吃？

這股龍卷風，到底有什么玄機？

周期性上漲？

2025年以來，內(nèi)存價格在6月一小漲，10月一大漲，漲幅基本超過100%，年底的價格可能更加瘋狂。

不過，也分是哪種內(nèi)存。相比消費級的內(nèi)存DRAM和閃存NAND價格飛升，企業(yè)級的HBM的價格幾乎沒怎么變過。而本次漲價的“玄機”就在這“變”與“不變”之中。

為什么？

數(shù)碼產(chǎn)品領域，硬盤、內(nèi)存的價格經(jīng)常大漲大跌，這是此類產(chǎn)品的特性。

2019年，硬盤曾經(jīng)瘋狂降價，當年行業(yè)總收入下降近三分之一。Covid-19爆發(fā)后，居家辦公催生了一波數(shù)碼產(chǎn)品消費潮，存儲價格急劇上漲，2021年到達高峰。疫情緩解，存儲價格腰斬，廠商割肉出貨，三星甚至創(chuàng)下了14年來的利潤最低點。上游相繼減產(chǎn)后，存儲價格觸底反彈。直到今年，存儲芯片的價格一路高歌猛進，直至年度漲幅超過黃金。

這種大漲大跌的周期性特征，主要源于內(nèi)存的自身特點。

今年兩次電商促銷期間的內(nèi)存條價格變化，12月的價格又遠高于雙十一價格/作者統(tǒng)計作圖

內(nèi)存即存儲芯片的玩家，集中度極高。存儲芯片分為閃存NAND，動態(tài)隨機存取存儲器DRAM。

兩種內(nèi)存有區(qū)別。DRAM就是常說的內(nèi)存條，它好比辦公桌，NAND好比書架，計算機用戶想創(chuàng)作點東西，得先從書架（NAND）上拿書，把書攤在辦公桌（DRAM）上。DRAM提供高速的臨時工作空間，NAND提供大容量的永久存儲空間。

在NAND市場，韓國三星占32%，韓國海力士占20%，美國美光占13%，日本鎧俠占14%，美國閃迪占12%，中國長江存儲的市占率正在爬升，目前接近10%。

在DRAM市場，海力士（38%）、三星（32%）、美光（23%）人稱“御三家”，三者占據(jù)了90%以上的市場，其他則有中國長鑫科技占5%，中國臺灣南亞科技占1%。

內(nèi)存這一領域，目前僅有中國玩家還能“擠上桌”，其他玩家連凳子也摸不到。

長鑫存儲LPDDR5X

DRAM的市場集中度更高，韓國和美國的巨頭把控市場，行事也類似于歐佩克——監(jiān)控原油價格，集體決定生產(chǎn)多少原油才能保持盈利。

而“御三家”之所以像歐佩克，也正是因為存儲芯片本身就像原油——供應鏈重合，相同參數(shù)的產(chǎn)品之間幾乎沒有差異，市場需求也類似，因此，其減產(chǎn)、擴產(chǎn)的情況基本一致，產(chǎn)能隨著價格波動而波動。

2020年下半年，三星、海力士、美光共同宣布擴產(chǎn)。2023年，三家先后宣布減產(chǎn)。這一領域幾乎不存在“別人減產(chǎn)我增產(chǎn)”“別人冷靜我瘋狂”的狀況。

可以說，廠商高度集中，產(chǎn)品高度同質(zhì)，那么整個行業(yè)的行為就會高度一致。自2023年上游廠商減產(chǎn)，內(nèi)存庫存逐漸減少，這一波“上漲”也就可以預見了。

但是，今年內(nèi)存價格暴漲，原因遠不止這么“簡單”。

AI龍卷風

內(nèi)存漲價，主要因為AI的“史詩級”風口，但不是內(nèi)存條DRAM站上了風口，而是HBM（高帶寬內(nèi)存）站上了風口。

如果說DRAM像一張辦公桌，那么HBM就是一張“超級辦公桌”——把好幾張辦公桌（DRAM）疊起來用。HBM本質(zhì)是特制的、更高級的DRAM，通過3D堆疊和超近距離連接，實現(xiàn)高速度和超大的數(shù)據(jù)通道（帶寬）。

目前消費級內(nèi)存條里高端型號DDR5，能實現(xiàn)100GB/s的傳輸速度，民用顯卡RTX5090調(diào)用數(shù)據(jù)的速度近1800GB/s。而人工智能芯片H200，用的是6顆HBM3E堆棧，實際峰值帶寬能達到4.8TB/s。

英偉達H200/圖源：英偉達

也就是說，人工智能芯片所需要的復雜計算、超大數(shù)據(jù)處理，消費級的DRAM頂不住，普通辦公桌吞吐量有限，就必須用HBM這種超級辦公桌，讓數(shù)據(jù)有如洪水一般高速進出。

關鍵，HBM由DRAM堆疊而來，二者的制造方式也大同小異，區(qū)別只在于封裝和通信設計，用的都是同樣的生產(chǎn)線。

當下，HBM的市場100%由御三家海力士（64%）、三星（21%）、美光（15%）掌控，而對于“同氣同聲”的三家來說，生產(chǎn)工具相同，產(chǎn)品不同，自然一個產(chǎn)品就要擠走另一個產(chǎn)品。

而生產(chǎn)HBM還是DRAM，多思考一秒都是對金錢的不尊重。

SK海力士賣給英偉達1個24GB HBM3E堆棧的價格，約為370美元。一塊H200 GPU，需要6個24GB HBM3E堆棧，也就是2220美元。而且，HBM也要更新迭代，2026年量產(chǎn)的HBM4，單價約560美元，一組6個就是3360美元。

SK海力士HBM3E/圖源：SK海力士

而一條DDR5 6400 16G的內(nèi)存條，最新價格是1349元人民幣。

尤其美國和中國爭相在人工智能領域投資，全球唯一一家5萬億市值的公司英偉達揣著錢瘋狂掃貨，Open AI、“星際之門”計劃全都緊盯著HBM的“出貨情況”。畢竟頂級GPU和HBM嵌在一起，缺一不可。

所以，廠商紛紛減產(chǎn)、停產(chǎn)DRAM，為的是用生產(chǎn)線瘋狂制造HBM；花幾百元換內(nèi)存、攢機想玩“3A大作”游戲的玩家，就只好“等等”吧。

“再漲一倍”？

內(nèi)存漲價會傳導到整個產(chǎn)業(yè)鏈。

手機、電腦、汽車等電子數(shù)碼產(chǎn)品都會相應漲價，“等等黨”一等就要等一年多。

GPU方面，消費級高端顯卡將漲價20%至30%，英偉達和AMD已經(jīng)考慮暫停部分中低端GPU生產(chǎn)。智能手機方面，存儲占物料成本從10%—15%升至18%—25%，手機廠商肯定要依此提價，而低端機“多做多虧”，可能減產(chǎn)。

PC方面，據(jù)悉華碩等廠商的內(nèi)存庫存僅夠支撐兩個月，2026年起面臨斷供風險。汽車電子方面，L3級自動駕駛MCU存儲成本占比從15%升至25%，倒逼整車廠調(diào)整配置和價格。

這波漲價潮大約在2027年后才能得到緩解，那時新產(chǎn)能逐步釋放，足以緩解供需壓力。

SK海力士

而且，這一波存儲芯片的供需失衡，也給正在“爬坡”的中國存儲廠商帶來機會——趁著御三家不做不賣，自己趕緊多做點，拉高產(chǎn)能。

長鑫存儲，2025年月產(chǎn)能從20萬片拉升至30萬片，年產(chǎn)量增至273萬片，同比增長68%。到2027年，長鑫存儲DRAM市占率有望達到15%。

長江存儲到2025年底，月產(chǎn)能可達15萬片，2028年總產(chǎn)能30萬片/月，沖擊全球NAND份額15%的目標。

光做得多還不行，還要做得精，做高端產(chǎn)品。長鑫在上個月剛推出國產(chǎn)DDR5，打破了國外廠商的壟斷。長江3D NAND完成了NM101/102芯片量產(chǎn)優(yōu)化，成本降低了3成。

長鑫存儲首頁展示的DDR5

國產(chǎn)存儲廠商也已經(jīng)布局HBM，聯(lián)合研發(fā)，瞄準火熱的AI市場。

這一波內(nèi)存漲價潮，普通消費者沒有什么“便宜”可占，家里多余的內(nèi)存條掛上二手電商平臺，頂多賺個千八百元。

而最開心的莫過于囤貨的商家。比如華強北“炫哥”，他把一箱子DDR3逐一攤開——買的時候1萬元，夏天的時候有人給5萬，沒賣，如今漲到10萬元。炫哥說，還能再漲一倍，“那時再賣也不遲”。

文中配圖部分來源于網(wǎng)絡，首圖來源于圖蟲·創(chuàng)意，封面為一衣制圖

作者 |榮智慧

編輯 |向現(xiàn)

值班主編 | 張來

排版 | 菲菲