現(xiàn)貨黃金在4218美元至4176美元之間掙扎，市場降息預(yù)期已飆升至近90%，但交易員們正為美聯(lián)儲可能釋放的“暫停信號”做好準(zhǔn)備。

金價在周一經(jīng)歷了過山車行情，一度下挫30美元，最終收跌約0.2%。周二，現(xiàn)貨黃金震蕩交投于4190美元/盎司附近，勉強(qiáng)守住關(guān)鍵心理關(guān)口。

市場對美聯(lián)儲降息的極高預(yù)期與“鷹派降息”的擔(dān)憂形成拉鋸，使黃金陷入窄幅震蕩。

據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場數(shù)據(jù)，交易員押注美聯(lián)儲在周三會議上降息25個基點(diǎn)的概率高達(dá)84%至89%。如果實(shí)現(xiàn)，這將是2025年的第三次降息，累計(jì)幅度達(dá)75個基點(diǎn)。

然而，令市場緊張的并非降息本身，而是降息后可能伴隨的“暫停”信號。這次會議被稱為美聯(lián)儲2025年的“收官之戰(zhàn)”，其結(jié)果將直接影響2026年初的全球資產(chǎn)定價。

黃金停滯4190美元關(guān)口

現(xiàn)貨黃金周一交投于4176.42美元至4218.96美元區(qū)間，最終收于4190美元，顯露出市場在重大事件前的典型謹(jǐn)慎。

這次價格波動與美元指數(shù)的走勢密切相關(guān)。周一美盤時段，美元指數(shù)尾盤拉升，最終收漲0.13%，報99.11。

傳統(tǒng)上，美元走強(qiáng)會給以美元計(jì)價的黃金帶來壓力，因其他貨幣持有者的購買成本增加。

“黃金正在窄幅區(qū)間內(nèi)交易，美盤時段受美元走強(qiáng)影響一度回落?！笔袌龇治鰩熤赋觯诿缆?lián)儲決議前，交易量通常較為清淡，投資者不愿建立新的重大頭寸。

盡管市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將降息25個基點(diǎn)，但焦點(diǎn)已從“是否降息”轉(zhuǎn)向決議背后的政策立場與未來路徑。

分析師用“鷹派降息”來描述當(dāng)前市場預(yù)期——即美聯(lián)儲可能在降息的同時，通過聲明措辭、經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖暗示進(jìn)一步寬松的門檻提高。

美聯(lián)儲內(nèi)部分歧是市場擔(dān)憂的核心。據(jù)報道，12名投票委員中，至少5人傾向于暫停進(jìn)一步降息。如果本次決議出現(xiàn)3張以上反對票，將創(chuàng)下自2019年以來的首次先例。

華爾街交易員已為美聯(lián)儲決議準(zhǔn)備好兩套應(yīng)對劇本，其分水嶺在于點(diǎn)陣圖對2026年降息次數(shù)的指引。

若美聯(lián)儲在降息同時釋放偏平衡或溫和偏鴿的信號，且點(diǎn)陣圖維持明年降息3次的指引（與9月預(yù)測一致），風(fēng)險偏好結(jié)構(gòu)有望得到支撐。

真正可能觸發(fā)市場沖擊的，是小概率但高杠桿的意外——美聯(lián)儲選擇按兵不動。

分析認(rèn)為，考慮到美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加大，預(yù)計(jì)本次會議將釋放暫緩降息的信號，點(diǎn)陣圖可能維持2026年僅降息1次的指引。

黃金后市展望

盡管短期受制于貨幣政策預(yù)期，黃金的長期基本面支撐依然強(qiáng)勁。全球央行持續(xù)購金、地緣政治緊張局勢以及美元長期可能走軟，均為黃金提供了結(jié)構(gòu)性支撐。

俄羅斯政府宣布自2026年起限制黃金金條出口的決定，直接影響了全球黃金供應(yīng)預(yù)期。同時，日本本州東部附近海域發(fā)生的7.5級地震和柬泰邊境連續(xù)兩日的交火事件，則持續(xù)刺激市場的避險需求。

國內(nèi)方面，12月8日召開的中共中央政治局會議指出，明年將繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。上海期貨交易所同日發(fā)布關(guān)于做好貴金屬市場風(fēng)險控制工作的通知，提醒市場參與者在重大事件前做好風(fēng)險管理。

市場觀察人士認(rèn)為，若美聯(lián)儲會議釋放鴿派信號，同時地緣局勢出現(xiàn)新的波折，黃金可能同時獲得利率與避險兩條邏輯的共振，有機(jī)會挑戰(zhàn)歷史高位4381美元。

下行方面，若美聯(lián)儲意外按兵不動或釋放強(qiáng)烈鷹派信號，黃金可能測試4150美元甚至更低支撐位。

隨著決議時間臨近，黃金市場的平靜表面下暗流涌動。美聯(lián)儲主席熱門人選哈塞特近期表示“不應(yīng)提前公布未來路徑，重申數(shù)據(jù)依賴”，這進(jìn)一步增加了政策路徑的不確定性。

金價被困在美元走強(qiáng)與地緣緊張之間，日本地震后的市場反應(yīng)只是這場全球貨幣政策大戲的序幕。美聯(lián)儲主席鮑威爾將在利率決議公布半小時后召開新聞發(fā)布會，他的每一句措辭都可能引發(fā)市場劇烈波動。

市場關(guān)注的不僅是2025年的最后一次降息，更是2026年全球流動性走向的第一個路標(biāo)。