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作者|深水財經(jīng)社 納蘭

閑魚上的極越二手新車竟然都被標(biāo)到1.8萬元了，上海集度汽車有限公司臨時管理人給所有債權(quán)人發(fā)了一個通知。

12月9日，極越發(fā)布《致全體債權(quán)人的通知》（2025），用近乎“警告”的語氣叫停了資產(chǎn)外流。

這被外界解讀為預(yù)重整的信號，也是給潛在投資人看的“資產(chǎn)保全說明書”。而此刻，前CEO夏一平正滿世界找的“中東金主”，成了這家由百度、吉利聯(lián)手打造的新勢力能否“復(fù)活”的關(guān)鍵。

一、讓債權(quán)人不要扣資產(chǎn)

“偽造資料上牌、拆零件賣錢、把車偷運到境外……”極越在通知里列出的亂象，簡直就像一個沒人管的“汽車零件菜市場”。

這份通知主要內(nèi)容包括：

第一，給資產(chǎn)“上鎖”。 通知明確：任何基于債權(quán)債務(wù)關(guān)系（比如租賃、保管）占有極越車輛、設(shè)備的單位或個人，必須立刻聯(lián)系管理人辦理交接，“不準(zhǔn)擅自占、拆、賣、挪”。

此前有媒體報道稱，閑魚上至今掛著大量未登記的極越車，價格從1.8萬到19萬不等，賣家靠“私信引流”躲監(jiān)管，甚至有人拆了電池單獨賣。

第二，給“野車”貼“危險標(biāo)簽”。 對于流散在外、沒經(jīng)過公司維護的車輛，極越直接“甩鍋”，技術(shù)狀態(tài)和安全沒保障，誰用誰負(fù)責(zé)。意思很明白，以后這些車出了事故，別找我們，找實際占有人。

第三，給債權(quán)人指定了“申報通道”。 所有債主都得通過“破栗子系統(tǒng)”線上申報，要么搜微信公眾號看指引，要么去“全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)”填資料。

值得注意的是，極越關(guān)聯(lián)的5家公司（比如上海集度科技），債權(quán)申報截止到12月26日，而主體公司上海集度的截止日期沒明說，這像是給“大金主”留了談債務(wù)減免的空間。

臨時管理人的算盤很清楚，先把資產(chǎn)攏住，才能給投資人看“家底”；先把債權(quán)理清楚，才能談“打折還錢”。

二、股東先“拆了東墻”

極越的預(yù)重整是11月21日被上海三中院受理，但是極越汽車生病，各家股東首先就得吃藥。

先看看這70億債務(wù)的結(jié)構(gòu)。這70億里，吉利和百度占了72%。吉利是因為代工費，百度據(jù)說因為智能化投入。換句話說，極越欠的錢，大部分是“欠自己人”的。

這種結(jié)構(gòu)也有好處，那就是兩大股東只要松口“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”，債務(wù)壓力能立刻減一大半；但壞處也明顯——如果股東不愿意讓利，外面的投資人根本不敢進(jìn)來。

目前的進(jìn)展是“先填小窟窿”，據(jù)報道，吉利已經(jīng)給部分供應(yīng)商付了一部分欠款欠薪和裁員賠償。這相當(dāng)于給市場遞了沒徹底撒手的信號。

但最近又傳出了一個很喪的消息——百度想走。

據(jù)12月5日媒體報道，百度計劃在這次重整中“全面退出”，畢竟它給極越（含前身集度）投了80億，只換來了1.4萬輛的總銷量，月均才1200輛，連“叫板新勢力”的門檻都沒摸到。

百度一走，極越的“智能標(biāo)簽”就少了一半底氣，剩下的吉利，更像是“代工方”而非“主導(dǎo)者”。

現(xiàn)在的極越，只能勉強“維持生命體征”，公司還留了小規(guī)模團隊做軟件更新和售后，夏一平現(xiàn)在只能天天泡在談判里，跟股東談債權(quán)，跟債權(quán)人談打折，跟潛在投資人談“接盤價”。

三、中東財主在哪里？

而極越汽車的自救，夏一平把寶押在了中東。近幾年中東主權(quán)基金對新能源車的熱情，堪比當(dāng)年搶石油。

沙特主權(quán)基金投了Lucid，還搞了本土品牌Ceer；阿布扎比投資局（ADIA）入股了蔚來；卡塔爾也在布局自動駕駛。

他們要的不是“買個車企”，而是“買產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)”，把中國的研發(fā)、供應(yīng)鏈，和中東的生產(chǎn)、市場結(jié)合起來，實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。

極越能給的，正好是中東缺的，百度留下了一點智能化技術(shù)（雖然百度要走，但技術(shù)專利還在）、吉利的制造體系，以及現(xiàn)成的車型平臺。如果中東資本接盤，極越可能搖身一變，成為“中東電動車供應(yīng)鏈的中國基地”。既幫中東造本土品牌，又能把車賣到中東市場（那里對高端電動車的需求正在漲）。

但是中東的土豪只是錢多，也不傻，他們?nèi)绻稑O越為了什么？

目前傳得最兇的是阿布扎比投資局（ADIA）。2024年9月，極越曾和中東主權(quán)基金簽過3億美元的投資意向，當(dāng)時百度的持股從55%降到45%，就是給新資本騰位置。不過那次意向沒落地，現(xiàn)在預(yù)重整階段，這筆錢可能要“綁著債務(wù)重組”一起談。

還有消息說沙特公共投資基金（PIF）也在看，但PIF更傾向于“控股+遷產(chǎn)能”，這對吉利來說可能不太愿意，畢竟極越的生產(chǎn)基地在吉利杭州灣工廠。

中東資本接盤極越，成不成要看三個坎：

第一坎：股東讓不讓利。吉利和百度的72%債權(quán)，是轉(zhuǎn)股權(quán)還是打折？如果中東資本進(jìn)來要控股，百度必須徹底退出，吉利可能要把債權(quán)轉(zhuǎn)成少數(shù)股權(quán)。這對兩大股東來說，相當(dāng)于“認(rèn)虧離場”，但總比“血本無歸”強。

第二坎：中東資本會不會“管”。 中東主權(quán)基金擅長財務(wù)投資，但不擅長管車企。當(dāng)年P(guān)IF投Lucid，就因為決策慢、干預(yù)少，導(dǎo)致Lucid產(chǎn)能爬坡拖了兩年。極越現(xiàn)在要的是“快速回血”，如果中東資本只給錢不管事，大概率還是救不活。

第三坎：市場還買不買賬。極越只剩一款車（極越01），月銷千輛的水平，就算有中東資本輸血，能不能在價格戰(zhàn)里活下來？畢竟現(xiàn)在特斯拉Model Y都降到20萬以內(nèi)，小米SU7月銷破3萬，極越的“智能標(biāo)簽”已經(jīng)不新鮮了。

四、極越還能熬多久？

12月9日的債權(quán)人通知，也為了先把家里掃干凈，再等新主人進(jìn)門。

夏一平找中東“爸爸”的愿望雖好，但是中東資本會不會來？可能會，畢竟他們買的是“中國智造”的入場券；但來了之后能不能救活？沒人敢打包票。

現(xiàn)在的極越，有技術(shù)，有產(chǎn)能，有債務(wù)，就差一個愿意付“打包費”的人。至于這個“爸爸”什么時候到？可能要看12月26日債權(quán)申報截止后，夏一平能不能拿出一份讓所有人都滿意的“分蛋糕方案”。