長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

易主之后，國(guó)際實(shí)業(yè)（000159.SZ）首次進(jìn)行再融資。

12月8日晚，國(guó)際實(shí)業(yè)披露定增說明書（申報(bào)稿），公司擬向控股股東新疆融能投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新疆融能”）發(fā)行股票，募資不超過6.62億元，所募資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

針對(duì)本次定增，深交所下發(fā)了問詢函，對(duì)國(guó)際實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、商譽(yù)、發(fā)行對(duì)象資金來源等多個(gè)方面問題進(jìn)行了問詢。12月8日，公司對(duì)此進(jìn)行了回復(fù)。

2025年7月，國(guó)際實(shí)業(yè)“0元易主”，公司控股股東未變，實(shí)際控制人由馮建方變更為馮現(xiàn)啁，二人為兄弟關(guān)系。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2022年，國(guó)際實(shí)業(yè)就籌劃向控股股東江蘇融能（2024年12月更名為新疆融能）定增募資9.63億元償債補(bǔ)流，但江蘇融能中途退出。

備受關(guān)注的是，本次再度向新疆融能定增募資，新疆融能是否具備足夠的資金？

目前，新疆融能所持國(guó)際實(shí)業(yè)股份質(zhì)押率達(dá)70%。而根據(jù)國(guó)際實(shí)業(yè)問詢函回復(fù)，新疆融能全額認(rèn)購(gòu)本次6.62億元定增資金來源為，自有資金6190萬元、自籌資金6億元，自籌資金主要通過股票質(zhì)押借款以及銀行借款的途徑獲取。

國(guó)際實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。2024年，公司虧損4.39億元，2025年前三季度盈利數(shù)僅為0.20億元。過去四年，公司未曾派發(fā)現(xiàn)金紅利。

向大股東定增募資曾兩度夭折

國(guó)際實(shí)業(yè)的定增再融資計(jì)劃受到了市場(chǎng)質(zhì)疑。

根據(jù)定增預(yù)案，國(guó)際實(shí)業(yè)本次定增的發(fā)行對(duì)象只有一個(gè)，即公司控股股東新疆融能，擬發(fā)行股票數(shù)量為不超過1.44億股，發(fā)行數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。本次發(fā)行的價(jià)格為4.59元/股，募集資金總額約為6.62億元。此次募資在扣除相關(guān)費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2025年7月29日晚間，國(guó)際實(shí)業(yè)發(fā)布控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)變更暨實(shí)際控制人變更的提示性公告。公告顯示，公司控股股東新疆融能發(fā)生股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，原實(shí)際控制人馮建方將其持有的新疆融能100%股權(quán)以零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給其弟弟馮現(xiàn)啁，該交易已于7月29日完成協(xié)議簽署。本次轉(zhuǎn)讓完成后，國(guó)際實(shí)業(yè)控股股東仍為新疆融能，實(shí)際控制人由馮建方變更為馮現(xiàn)啁。

馮建方自2022年2月?lián)喂径麻L(zhǎng)，全面負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)管理。馮建方為何要將公司實(shí)控人之位讓給弟弟呢？國(guó)際實(shí)業(yè)沒有進(jìn)行具體解釋。

國(guó)際實(shí)業(yè)向控股股東定增融資，這不禁讓人想起三年前的一次定增。

2022年10月，國(guó)際實(shí)業(yè)曾推出定增方案。彼時(shí)，公司計(jì)劃非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1.44億股，募集資金總額不超過9.63億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募資凈額擬用于償還銀行借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司控股股東江蘇融能將包攬本次發(fā)行的全部股票。

此次定增為國(guó)際實(shí)業(yè)自2000年IPO之后首次推出的再融資計(jì)劃。而作為認(rèn)購(gòu)方的江蘇融能在2022年年初以11.12億元受讓上市公司股份成為上市公司控股股東。

此次定增方案幾次調(diào)整，募資總額從9.63億元降至8.55億元，后又調(diào)減至不超過3億元。發(fā)行由最初的控股股東江蘇融能包攬，到中途退出，令人意外。

最終，上述定增募資計(jì)劃流產(chǎn)。

2024年8月，國(guó)際實(shí)業(yè)也計(jì)劃向江蘇融能定增募資6.65億元，但也中途夭折。

如今，國(guó)際實(shí)業(yè)再度向控股股東新疆融能定增募資，這一次，能否順利完成，備受質(zhì)疑。

新疆融能是否具備足夠的資金，是市場(chǎng)質(zhì)疑的重點(diǎn)。截至目前，新疆融能所持國(guó)際實(shí)業(yè)股份質(zhì)押率達(dá)70%，質(zhì)押融資總額為2.40億元。

國(guó)際實(shí)業(yè)回復(fù)問詢函稱，6.62億元募資，新疆融能自有資金6190萬元，自籌資金6億元。自籌資金主要通過股票質(zhì)押借款以及銀行借款的途徑獲取，其中股票質(zhì)押借款不超過2.4億元，銀行借款不高于4億元。

本次定增融資能否順利完成，仍然充滿變數(shù)。

業(yè)績(jī)不穩(wěn)定應(yīng)收賬款高企

一而再、再而三向大股東籌劃定增募資的國(guó)際實(shí)業(yè)，基本面不算理想。

國(guó)際實(shí)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及油品及化工產(chǎn)品批發(fā)、金屬產(chǎn)品制造、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)等業(yè)務(wù)。

國(guó)際實(shí)業(yè)表示，近年來，在貿(mào)易領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展，公司將面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)光伏產(chǎn)品以及輸電線路鐵塔行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)均較為充分，光伏產(chǎn)業(yè)短期出現(xiàn)了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)業(yè)下行的暫時(shí)性狀態(tài)。因此，公司如若不能加大技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，越來越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能導(dǎo)致公司在國(guó)家電網(wǎng)等重要客戶的中標(biāo)數(shù)量和中標(biāo)價(jià)格下降，從而導(dǎo)致公司市場(chǎng)占有率降低，盈利能力下降。

實(shí)際上，國(guó)際實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。2022年至2024年及2025年1—9月，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為16.11億元、45.14億元、25.76億元、13.02億元，同比變動(dòng)43.98%、180.15%、-42.93%、-46.47%；歸母凈利潤(rùn)分別為2.98億元、8080.52萬元、-4.39億元、2010.90萬元，同比變動(dòng)976.88%、-72.87%、-643.01%、104.45%；扣非凈利潤(rùn)分別為2916.15萬元、7583.88萬元、5389.41萬元、2020.10萬元，同比變動(dòng)915.72%、160.16%、-28.94%、-51.53%。

針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，國(guó)際實(shí)業(yè)解釋，制造業(yè)及貿(mào)易業(yè)務(wù)的收入均出現(xiàn)不同程度的下滑，且凈利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大。倘若未來出現(xiàn)主要產(chǎn)品價(jià)格下滑、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格大幅上漲、行業(yè)政策發(fā)生重大不利變化等情形，公司將面臨收入持續(xù)下滑以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際實(shí)業(yè)還面臨多重挑戰(zhàn)。公司應(yīng)收賬款高企，2022年末至2025年9月末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別約為2.49億元、4.27億元、5.57億元及6.39億元，大幅增長(zhǎng)，存在計(jì)提壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

同期，公司預(yù)付賬款賬面價(jià)值分別約為2.90億元、3.78億元、2.83億元、3.01億元，一直處于高位。此前，公司曾出現(xiàn)預(yù)付賬款無法收回情形，并因此引發(fā)訴訟。

國(guó)際實(shí)業(yè)還存在在建工程減值風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、訴訟及預(yù)計(jì)負(fù)債計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)等，并購(gòu)標(biāo)的中大桿塔在承諾期內(nèi)業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，且最近一年一期，中大桿塔業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度下滑。

系列風(fēng)險(xiǎn)疊加，國(guó)際實(shí)業(yè)能否頂住壓力，有效抵御各類風(fēng)險(xiǎn)，備受關(guān)注。

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