最近，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商圈子里出了一件有點(diǎn)“反常識(shí)”的大事。一家叫正通的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)，自己已經(jīng)連續(xù)虧了五年、累計(jì)虧了上百億，居然花了8個(gè)多億，收購(gòu)了另一家同樣在虧錢(qián)的兄弟公司——廈門(mén)信達(dá)的汽車(chē)業(yè)務(wù)。

這就像一個(gè)自己都吃不飽飯的人，突然借錢(qián)買(mǎi)下鄰居家快關(guān)門(mén)的餐館。大家的第一反應(yīng)都是：圖啥？瘋了？

一、行業(yè)寒冬：賣(mài)車(chē)已經(jīng)不賺錢(qián)了

要理解這件事，得先看看整個(gè)行業(yè)有多慘。
去年，汽車(chē)價(jià)格戰(zhàn)打到飛起，200多款車(chē)降價(jià)，平均每輛車(chē)便宜了8個(gè)%。對(duì)4S店來(lái)說(shuō)，新車(chē)別說(shuō)賺錢(qián)了，很多時(shí)候是“賣(mài)一輛虧一輛”。一年里，全國(guó)有近4000家4S店關(guān)門(mén)退網(wǎng)。行業(yè)里人人自危，活著都難。

二、表面是“家務(wù)事”，實(shí)則各有算盤(pán)

這筆收購(gòu)，其實(shí)是“一家人”內(nèi)部的事。
正通和廈門(mén)信達(dá)，背后的大股東都是廈門(mén)國(guó)貿(mào)控股（一家國(guó)企）。以前兩家都做汽車(chē)銷(xiāo)售，存在內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。上面早就發(fā)話(huà)要解決這個(gè)問(wèn)題。所以，這次交易首先是“履行承諾”，理順關(guān)系。

• 對(duì)“賣(mài)家”廈門(mén)信達(dá)來(lái)說(shuō)：汽車(chē)業(yè)務(wù)一直虧錢(qián)，還跟自己的主業(yè)（比如做電子產(chǎn)品）八竿子打不著。趁早賣(mài)掉，既能回籠資金專(zhuān)注主業(yè)，又甩掉了一個(gè)大包袱，是筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。

• 對(duì)“買(mǎi)家”正通來(lái)說(shuō)：這筆看似冒險(xiǎn)的收購(gòu)，其實(shí)是“抄底”。

三、正通“抄底”，到底在抄什么？

行業(yè)不景氣，反而讓一些資產(chǎn)變得很“便宜”。正通花的這8個(gè)多億，買(mǎi)到了近50家4S店，平均一家店才合不到1700萬(wàn)。要知道，在行情好的時(shí)候，建一家像樣的4S店，動(dòng)不動(dòng)就要兩三億。

這些“虧損”的店里，藏著正通看中的寶貝：

1. 黃金位置和現(xiàn)成網(wǎng)絡(luò)：這些4S店大多開(kāi)在城市的好地段，位置本身就很值錢(qián)。更重要的是，正通自己搭起這么一張覆蓋福建的銷(xiāo)售網(wǎng)，要花好多年，現(xiàn)在直接“打包”拿下，省時(shí)省力，瞬間成了福建的“地頭蛇”。

2. 穩(wěn)定的“現(xiàn)金?！薄酆蠓?wù)：雖然賣(mài)新車(chē)不賺錢(qián)，但車(chē)子只要賣(mài)出去，后續(xù)的保養(yǎng)、維修、買(mǎi)保險(xiǎn)可是穩(wěn)定的收入來(lái)源。這些門(mén)店積累的幾萬(wàn)名老客戶(hù)，就是未來(lái)能持續(xù)產(chǎn)奶的“奶?！?。

3. 拿到新能源的“入場(chǎng)券”：正通自己的新能源車(chē)業(yè)務(wù)還比較弱。而廈門(mén)信達(dá)的店里，有特斯拉、問(wèn)界（鴻蒙智行）等熱門(mén)新能源品牌的授權(quán)。通過(guò)收購(gòu)，正通直接拿到了通往未來(lái)的“船票”，正好趕上比亞迪、蔚來(lái)等品牌從直營(yíng)轉(zhuǎn)向找經(jīng)銷(xiāo)商合作的潮流。

   
   

四、本質(zhì)是“抱團(tuán)取暖”，對(duì)抗寒冬

在行業(yè)冬天，單打獨(dú)斗的小店很難存活。正通吞下這些店，核心目的是 “做大”。
規(guī)模大了，跟汽車(chē)廠(chǎng)家進(jìn)貨時(shí)，議價(jià)能力就更強(qiáng)，可能拿到更便宜的批車(chē)價(jià)和返利。管理上可以統(tǒng)一調(diào)度，降低成本。還能優(yōu)化手里的品牌，重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)賺錢(qián)的豪華品牌和新能源品牌。

這其實(shí)是行業(yè)洗牌期的典型打法：要么像行業(yè)龍頭（如中升集團(tuán)）那樣，在一個(gè)區(qū)域把店開(kāi)得又密又多，成為絕對(duì)老大，掌控售后市場(chǎng)；要么就像正通這樣，把附近難兄難弟的店合并起來(lái)，快速做大，先活下去，再圖翻盤(pán)。

五、一場(chǎng)危險(xiǎn)的賭局

當(dāng)然，這場(chǎng)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)極高。正通自己已經(jīng)“資不抵債”，還要借錢(qián)收購(gòu)。兩家虧損的企業(yè)合并，管理、文化融合都是難題，搞不好就是“1+1<2”，加速死亡。

但對(duì)正通而言，這更像一場(chǎng) “向死而生”的賭注。在行業(yè)最低谷時(shí)，用相對(duì)便宜的價(jià)格，押上全部身家換取能活下去的“彈藥”——規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)和未來(lái)的可能性。如果熬過(guò)寒冬，整合成功，它就能在行業(yè)復(fù)蘇時(shí)，成為區(qū)域市場(chǎng)的王者；如果失敗，就可能被徹底淘汰。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，這起看似反常的并購(gòu)，是國(guó)企在理順內(nèi)部關(guān)系，更是一個(gè)身處絕境的經(jīng)銷(xiāo)商，在行業(yè)大洗牌中，用一次危險(xiǎn)的豪賭，為自己搶購(gòu)一張可能通向未來(lái)的“生存門(mén)票”。它標(biāo)志著，汽車(chē)4S店行業(yè)，已經(jīng)從過(guò)去“開(kāi)店就能賺錢(qián)”的黃金時(shí)代，進(jìn)入了“大魚(yú)吃小魚(yú)、剩者為王”的殘酷淘汰賽！