年內(nèi)最后一次FOMC決議落地，聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)（-25bp，回顧略）。盡管出現(xiàn)了兩票鷹派反對(duì)意見，且26年的點(diǎn)陣圖中位數(shù)保持不變，但鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上整體措辭超市場(chǎng)偏鴿，明確指出勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升，會(huì)后，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)宣布，技術(shù)性擴(kuò)表將于本周五啟動(dòng)...

圖：The Printer is Back

美元指數(shù)先是上行，隨后劇烈下跌：

圖：美元指數(shù)在短暫上行后劇烈下跌

圖：上周末星球內(nèi)的路徑判斷如期實(shí)現(xiàn)

白銀價(jià)格在鮑威爾發(fā)布會(huì)期間快速上漲，創(chuàng)歷史新高

圖：白銀價(jià)格飆漲

圖：兩周前星球內(nèi)的路徑判斷如期實(shí)現(xiàn)

在1分鐘圖上觀察到的對(duì)本次FOMC決議最直接的反應(yīng)，從盤面來(lái)看，2年期收益率仍在繼續(xù)下行...

具體來(lái)說(shuō)，會(huì)議內(nèi)容要點(diǎn)如下：

1）如市場(chǎng)廣泛預(yù)期降息 25bp。鮑威爾隨后表示，此次降息使政策利率“處于對(duì)中性利率合理估計(jì)的區(qū)間之內(nèi)”。對(duì)于1月會(huì)議并未給出明確指引，但強(qiáng)調(diào) FOMC “處在一個(gè)很好的位置”。26年的中位點(diǎn)陣圖維持不變，同時(shí)上調(diào)了增長(zhǎng)預(yù)期、下調(diào)了通脹預(yù)測(cè)。目前26年僅余一次降息。

圖：這是鴿派降息...

圖：鮑威爾說(shuō)，這是他14年美聯(lián)儲(chǔ)任職經(jīng)歷中堪稱出色的一次決策討論

圖：上周末星球內(nèi)的路徑判斷如期實(shí)現(xiàn)

圖：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的判斷，預(yù)期在明年一季度見頂

圖：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)AI和生產(chǎn)率的看法

圖：基本判斷是明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健，支撐要素是a財(cái)政擴(kuò)張，b人工智能支出，c消費(fèi)會(huì)保持韌性

2）FOMC會(huì)議聲明的變動(dòng)

花旗經(jīng)濟(jì)研究認(rèn)為，

這是一次“并不算太鷹”的降息。市場(chǎng)此前對(duì)鮑威爾給出強(qiáng)硬指引的預(yù)期過(guò)于激進(jìn)，而他在發(fā)布會(huì)上反而強(qiáng)調(diào)，剔除關(guān)稅因素后的通脹已接近目標(biāo)水平，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)上升

。雖然聲明文本本身偏中性，但鮑威爾在隨后的表態(tài)中，將勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步降溫視為本次降息的重要理由，

這是一次顯然的相對(duì)鷹派預(yù)期的偏鴿降息。

圖：上周末星球內(nèi)的路徑判斷如期實(shí)現(xiàn)

圖：花旗的會(huì)議陪看評(píng)論，鴿派來(lái)了...

3）聯(lián)儲(chǔ)宣布的400億美元T-bill購(gòu)買計(jì)劃將于本周五啟動(dòng)，不僅時(shí)間更早、規(guī)模也大于市場(chǎng)此前預(yù)期。紐約聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)3年期及以下期限實(shí)施儲(chǔ)備管理型購(gòu)買，從而改善短端融資市場(chǎng)的流動(dòng)性。同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)還宣布，常備隔夜回購(gòu)操作將不再設(shè)定總體操作上限。

圖：關(guān)于擴(kuò)表的更多細(xì)節(jié)

圖：某大行會(huì)議后路演評(píng)論

...鮑威爾和威廉姆斯是推動(dòng)這次降息的核心人物...可以想象他們會(huì)再次采取降息行動(dòng)...鮑威爾還有三次會(huì)議可以投票...

...措施的組合將確保在年末及明年年初有充裕的美元流動(dòng)性...

美元流動(dòng)性來(lái)襲。

對(duì)星球朋友來(lái)說(shuō)，這次會(huì)議是一場(chǎng)開卷考試。

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