文/言叔

12月10日，天眼查一則消息引爆了地產(chǎn)圈。

中國平安人壽保險股份有限公司及平安資產(chǎn)管理有限責任公司，正式起訴華夏幸?；鶚I(yè)控股股份公司及"王某"。

據(jù)知情人士透露，這個"王某"就是華夏幸福董事長王文學。

案由是"申請確認仲裁協(xié)議效力"，上訴法院為上海金融法院，開庭日期定在12月17日。

01

時間撥回到2018-2020年期間，那時的華夏幸福還是個香餑餑。

平安方面通過股權(quán)、債權(quán)等形式，斥重金投資華夏幸福，前后投入了540億元。

這540億是什么概念？

包括股權(quán)投資180億元和表內(nèi)債權(quán)投資360億元。

平安當時是真心想當"白衣騎士"的。

2018年7月，平安第一次入股，以23.655元/股的價格受讓5.82億股，耗資約137.7億元。2019年1月，平安再次增持，又花了約42億元。

雙方還簽了對賭協(xié)議，華夏幸福承諾2018-2020年凈利潤分別不低于114.15億元、144.88億元、180億元。完不成就要現(xiàn)金補償。

然而好景不長，2021年2月，華夏幸福債務危機爆發(fā)，同年9月，因原控股股東華夏控股所持股份被強制處置，平安方面被動成為華夏幸福第一大股東。

華夏幸福暴雷后，平安的這筆投資成了燙手山芋。

2021年上半年，中國平安對華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進行減值計提359億元。到了2022年，累計計提減值達到432億元。

這是什么概念？平安投了540億，現(xiàn)在可能要虧掉432億，虧損率高達80%。

更諷刺的是，平安雖然成了第一大股東，但一直強調(diào)自己是"財務投資者"，無意控股。

董事會里，華夏控股仍然占多數(shù)席位。

02

如果你是平安，碰到現(xiàn)在的情況，你會怎么處理？

減持套現(xiàn)，及時止損？

事實上，現(xiàn)在平安正在減持華夏幸福股份。

今年8月8日，華夏幸福發(fā)布公告，平安人壽及其一致行動人平安資管計劃減持不超過1.174億股，占總股本的3%。

12月1日的公告顯示，平安已經(jīng)減持了781.55萬股，套現(xiàn)1647.57萬元，減持價格區(qū)間僅為2.09至2.12元/股。

對比一下，平安當年入股的成本是23.655元/股和24.597元/股，現(xiàn)在減持價格不到原來的十分之一。

華夏幸福這邊也沒閑著，一直在搞債務重組。

截至2025年9月30日，華夏幸?！秱鶆罩亟M計劃》中金融債務通過簽約等方式實現(xiàn)債務重組的金額累計約為1926.69億元，通過股權(quán)抵償債務約236.28億元。

但還有240.07億元債務未能如期償還。而且2025年1-9月，新增訴訟、仲裁事項涉案金額合計就達7.82億元。

03

平安和華夏幸福曾經(jīng)有過蜜月期。

2018年平安入股時，華夏幸福董事長王文學親自赴深圳簽約，雙方稱要"強強聯(lián)合"。

平安看中的是華夏幸福的產(chǎn)業(yè)新城模式，認為與保險資金長期穩(wěn)健的特點很契合。華夏幸福則需要平安的資金支持和信用背書。

但現(xiàn)實給了雙方當頭一棒。

環(huán)京樓市調(diào)控、融資環(huán)境收緊、疫情沖擊，多重因素疊加，華夏幸福資金鏈斷裂。

現(xiàn)在雙方要對簿公堂，案由是"申請確認仲裁協(xié)議效力"。

這或許意味著雙方在爭議解決方式上存在分歧，一方想通過仲裁解決，另一方可能不同意仲裁協(xié)議的效力。

04

平安在地產(chǎn)投資上似乎有個魔咒。

除了華夏幸福，平安還踩雷了中國金茂。2019年夏天，中國金茂通過混改引入平安成為二股東，結(jié)果后來也出了問題。

據(jù)統(tǒng)計，平安重倉了13家房企，與20多家龍頭房企有合作關(guān)系。碧桂園、融創(chuàng)中國、朗詩集團、旭輝集團等知名房企的股東榜上，都有平安的身影。

有人戲稱平安是"中國最大隱形地主"。

平安投資華夏幸福的540億，給我們上了深刻的一課。

第一，高收益伴隨高風險。

地產(chǎn)投資看似利潤豐厚，但政策風險、市場風險同樣巨大。

第二，對賭協(xié)議不是護身符。

華夏幸福承諾的業(yè)績目標根本沒實現(xiàn)，但市場環(huán)境變了，承諾再硬也沒用。

第三，財務投資者也要有底線。

平安一直強調(diào)自己是財務投資者，但投了540億后，想脫身就不容易了。

現(xiàn)在平安選擇起訴王文學，可能是想通過法律手段挽回一些損失。但540億的投資，能收回多少還是個未知數(shù)。

這場從"白衣騎士"到"對簿公堂"的戲碼，給所有投資者都提了個醒：投資有風險，入市需謹慎。

即便是平安這樣的金融巨頭，也可能在地產(chǎn)投資上栽大跟頭。

作者：言叔，資深財經(jīng)評論員，堅信 “認知才是最大的不動產(chǎn)”。關(guān)注我，用不一樣的視角看世界。