美聯(lián)儲于近日宣布2025年第三次也是最后一次降息，將基準利率下調25個基點至3.50%-3.75%區(qū)間。

這一備受市場關注的決策以10比3的投票結果獲得通過——這是自2019年以來首次出現(xiàn)政策分歧——完全符合此前市場普遍預期的0.25個百分點降息幅度，同時也為2026年的貨幣政策路徑提供了重要指引。

幾乎同步，阿聯(lián)酋中央銀行亦宣布將關鍵利率下調25個基點至3.65%，顯示出在全球金融體系聯(lián)動下，主要經濟體的政策協(xié)調性。

盡管此次降息已被市場充分預期，但交易員已相應調整了對未來寬松步伐的預估，目前定價顯示2026年僅會再有兩次降息。

利率下行預計將逐步傳導至抵押貸款、汽車貸款、信用卡及企業(yè)融資等各類信貸成本，對實體經濟形成支撐。

盡管本次決策符合預期，但前景仍具不確定性。美聯(lián)儲在政策聲明中暗示2026年至少還有一次降息空間，并特別強調就業(yè)市場風險正在上升。

此次降息發(fā)生在全球經濟增速放緩、通脹壓力持續(xù)緩解的宏觀圖景之下。

勞動力市場雖維持低失業(yè)率，但職位空缺數(shù)持續(xù)下降，薪資增速溫和回落，表明就業(yè)市場的緊張狀況正在逐步緩解。

通脹方面，個人消費支出價格指數(shù)已連續(xù)多季度運行于美聯(lián)儲2%目標附近，核心通脹指標亦呈現(xiàn)穩(wěn)步下行趨勢。這為美聯(lián)儲提供了延續(xù)寬松政策的操作空間。

服務業(yè)通脹的粘性以及地緣政治動蕩對能源價格的潛在擾動，仍是貨幣政策制定者需要警惕的上行風險。

阿聯(lián)酋央行的同步降息，是美元體系下許多經濟體貨幣政策的典型縮影。

這些經濟體的匯率制度或貨幣政策框架與美元高度關聯(lián)，為確保匯率穩(wěn)定、避免資本異常流動，往往需要被動跟隨美聯(lián)儲的政策調整。

這種聯(lián)動在維護金融穩(wěn)定的同時，也可能限制各國根據(jù)自身經濟周期實施獨立政策的空間。

歐洲央行、英國央行等其他主要央行也在不同程度上放緩了貨幣政策正?；牟椒?。

全球主要經濟體貨幣政策周期的趨同，一方面有助于緩解跨境資本無序波動的壓力，另一方面也意味著世界可能同步進入一個長期低利率的金融環(huán)境，這將深刻重塑全球資產定價邏輯與資本配置格局。

盡管市場已下調對2026年降息次數(shù)的預期，但特朗普首席經濟顧問、下任美聯(lián)儲主席熱門人選哈塞特的表態(tài)——認為利率仍有大幅下調空間——為市場保留了一份鴿派遐想。

美聯(lián)儲未來的政策節(jié)奏將高度依賴數(shù)據(jù)。

此外，2026年適逢美國大選年，政治周期對貨幣政策獨立性的潛在影響，也將成為市場關注的微妙變量。

降息通道的延續(xù)，將從多方面影響經濟與市場。

對于實體經濟，更低的融資成本有望支持居民部門的耐用品消費和住房需求，減輕企業(yè)部門的利息支出壓力，從而為經濟提供緩沖墊。

在產能利用率和企業(yè)盈利增長放緩的背景下，貨幣政策的效果可能更多體現(xiàn)在防風險而非強刺激上。

對于金融市場，低利率環(huán)境將繼續(xù)支撐風險資產估值，但市場結構可能出現(xiàn)分化。

對利率敏感的增長型資產可能受益更多，而金融板塊的息差收入則可能面臨壓力。

債券市場方面，收益率曲線可能因遠端降息預期而進一步平坦化。美元匯率在利差收窄的背景下或將溫和走弱，但美國經濟的相對韌性仍會提供支撐。

總體而言，此次降息標志著美聯(lián)儲政策重心已從抗通脹明確轉向穩(wěn)增長與防風險的平衡。