哈嘍，大家好，今天小墨這篇評(píng)論，主要來分析外賣大戰(zhàn)燒光千億，美團(tuán)巨虧200億的真正原因。

2025年深秋的一個(gè)夜晚，一位外賣騎手裹著三色沖鋒衣在街頭疾馳，他的手機(jī)屏幕不停閃爍。京東“閃電送”、美團(tuán)“神搶手”、阿里“極速達(dá)”的接單提示接連彈出，忙得他根本顧不上細(xì)看。

這場景看著像騎手業(yè)務(wù)火爆，實(shí)則藏著行業(yè)的焦灼。這不是什么賽博行為藝術(shù)，而是持續(xù)近一年的外賣補(bǔ)貼大戰(zhàn)，最真實(shí)的縮影。哈嘍，大家好，今天小墨這篇評(píng)論，主要來分析外賣大戰(zhàn)燒光千億，美團(tuán)巨虧200億的真正原因。

2025年深秋的一個(gè)夜晚，一位外賣騎手裹著三色沖鋒衣在街頭疾馳，他的手機(jī)屏幕不停閃爍。京東“閃電送”、美團(tuán)“神搶手”、阿里“極速達(dá)”的接單提示接連彈出，忙得他根本顧不上細(xì)看。

這場景看著像騎手業(yè)務(wù)火爆，實(shí)則藏著行業(yè)的焦灼。這不是什么賽博行為藝術(shù)，而是持續(xù)近一年的外賣補(bǔ)貼大戰(zhàn)，最真實(shí)的縮影。

短短半年時(shí)間里，美團(tuán)、阿里旗下的餓了么、京東旗下的抖音這三大巨頭，一共砸了1200億資金到外賣補(bǔ)貼里。其中京東投入約300億，美團(tuán)燒掉400億，阿里更是豪擲超過500億，成了這場戰(zhàn)役里最激進(jìn)的玩家。

用戶們看著手機(jī)里的滿減數(shù)字和紅包滿心歡喜，卻沒人多想這背后是誰在默默流血。這場千億級(jí)的豪賭，表面上是為了爭奪市場份額，實(shí)際上是巨頭們陷入戰(zhàn)略困局后的被迫反擊。

曾經(jīng)的外賣霸主美團(tuán)，在2025年交出了200億虧損的答卷。消息一出市場一片嘩然，不少人都把矛頭指向了阿里，覺得是阿里在背后“偷家”。但事實(shí)真的是這樣嗎？其實(shí)不然。

根據(jù)阿里2025財(cái)年Q3財(cái)報(bào)顯示，包括餓了么和高德在內(nèi)的本地生活集團(tuán)季度同比收入增長12%至169.88億元，虧損則繼續(xù)收窄。2023年阿里大分拆后，資本市場反應(yīng)冷淡，其本地生活業(yè)務(wù)的核心任務(wù)早已轉(zhuǎn)為防守與保利潤。

高德還在艱難地從工具向服務(wù)轉(zhuǎn)型，餓了么在補(bǔ)貼上也十分克制。這些都能看出，阿里根本沒有發(fā)動(dòng)一場500億級(jí)突襲戰(zhàn)的動(dòng)力與資本。淘寶“小時(shí)達(dá)”雖然對(duì)美團(tuán)閃購有一定的截流作用，但遠(yuǎn)不足以造成美團(tuán)200億的虧損巨洞。

美團(tuán)200億虧損的真正原因，其實(shí)是自身的戰(zhàn)略失焦。王興一直堅(jiān)信技術(shù)能改變效率，這份信仰卻慢慢變成了吞噬現(xiàn)金的“硬科技黑洞”。

收購光年之外后，美團(tuán)大舉布局大模型業(yè)務(wù)，可在用戶端根本看不到什么革命性的體驗(yàn)提升。反而因?yàn)榧尤肓颂嘞嚓P(guān)功能，導(dǎo)致APP變得十分臃腫，還增加了不少算力消耗。這種工程師思維，在需要“地面苦戰(zhàn)”的本地生活領(lǐng)域，徹底失靈了。

更讓人惋惜的是美團(tuán)內(nèi)容化轉(zhuǎn)型的徹底失敗。抖音用“種草-轉(zhuǎn)化”的模式，對(duì)美團(tuán)的到店業(yè)務(wù)造成了不小的沖擊。美團(tuán)見狀倉促應(yīng)戰(zhàn)，在自己的工具型APP里塞滿了短視頻和直播內(nèi)容。

要知道用戶打開美團(tuán)，只是為了高效解決吃飯、買藥、買菜這些需求，根本不是來消遣娛樂的。結(jié)果就是直播點(diǎn)擊率慘不忍睹，美團(tuán)重金挖角MCN機(jī)構(gòu)、補(bǔ)貼商家直播的錢，全都打了水漂。在慌亂的轉(zhuǎn)型中，美團(tuán)徹底迷失了自己的立身之本，也就是極致的工具效率。

美團(tuán)“零售+科技”的宏大敘事，還把自己拖進(jìn)了重資產(chǎn)泥潭。為了做零售業(yè)務(wù)，美團(tuán)開始自建倉儲(chǔ)、自控供應(yīng)鏈。這讓它從一個(gè)輕巧的平臺(tái)撮合者，變成了要背負(fù)高昂租金、管理成本和生鮮損耗的類零售公司。前置倉的不斷擴(kuò)張，就像一個(gè)無底洞，不停吞噬著美團(tuán)寶貴的現(xiàn)金流。

還有個(gè)很典型的例子，北京有位開生鮮店的老板，之前一直和美團(tuán)閃購合作。他說今年美團(tuán)為了沖零售業(yè)績，要求他擴(kuò)大供貨量，還強(qiáng)制他加入平臺(tái)的前置倉配送體系。

可因?yàn)樯r損耗太高，加上平臺(tái)補(bǔ)貼力度下降，他不僅沒賺到錢，反而虧了不少。最后這位老板只能減少和美團(tuán)的合作，轉(zhuǎn)頭加入了抖音的生活服務(wù)體系。

澎湃新聞報(bào)道過，抖音生活服務(wù)針對(duì)優(yōu)質(zhì)零售商家推出了零傭金政策，這對(duì)商家來說吸引力不小。

2025年消費(fèi)降級(jí)的大環(huán)境，更是讓美團(tuán)的處境雪上加霜。消費(fèi)者花錢越來越謹(jǐn)慎，外賣客單價(jià)持續(xù)下探，可每一單的騎手履約成本占比卻在不斷上升。

商家們自身生存壓力也很大，紛紛減少了營銷投入，轉(zhuǎn)而通過私域流量和抖音等同城引流渠道獲客。這讓美團(tuán)作為中間商的議價(jià)能力，被空前削弱。

更嚴(yán)重的是美團(tuán)組織架構(gòu)的臃腫，數(shù)萬人的龐大身軀，滋生出了不少大企業(yè)病。部門之間重復(fù)做同樣的事，數(shù)據(jù)壁壘高筑，還經(jīng)常為了爭奪資源互相內(nèi)耗。這些隱形的效率折損，最后都變成了財(cái)報(bào)上觸目驚心的虧損數(shù)字。

說到底這200億的虧損，是技術(shù)冒進(jìn)、轉(zhuǎn)型失焦、資產(chǎn)過重、消費(fèi)寒潮與內(nèi)部摩擦，這幾方面因素共同作用的結(jié)果。

這場千億補(bǔ)貼大戰(zhàn)沒有真正的贏家，但也讓行業(yè)開始反思。美團(tuán)的困境并非絕境，只要及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略回歸本質(zhì)，憑借深厚的根基仍有機(jī)會(huì)重生。市場競爭最終拼的是核心價(jià)值，而非單純的資金堆砌.