12月份的美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議聲明出來了。

降息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率降低至3.5-3.75%。

不過，這次降息中，12名聯(lián)儲(chǔ)委員投票中，有3張反對(duì)票，其中芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席施密德反對(duì)降息，認(rèn)為現(xiàn)在通脹這么高，而且一年都沒有絲毫下降，就業(yè)也很好，降什么息？

相反，那個(gè)曾經(jīng)起草臭名昭著的《海湖莊園協(xié)議》的米蘭，則認(rèn)為應(yīng)該降息50個(gè)基點(diǎn)，就業(yè)已經(jīng)開始變?nèi)酰覀円浜洗蠼y(tǒng)領(lǐng)讓美國(guó)再次偉大的戰(zhàn)略目標(biāo)，現(xiàn)在不使勁兒降息，還要等到什么時(shí)候？

從這一次的點(diǎn)陣圖（主要反映各票委對(duì)于未來降息的看法）來看，現(xiàn)有12名票委整體上認(rèn)為，2026年將降息一次，2027年再降息一次。

在對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方面，將增速預(yù)測(cè)略微抬升，通脹率預(yù)測(cè)略有下調(diào)，其他的預(yù)測(cè)基本與9月份持平。

降息的節(jié)奏和幅度，基本上是市場(chǎng)預(yù)期到的。

不過，我在以往的文章中也多次說過，不管點(diǎn)陣圖還是這個(gè)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，基本都沒啥鳥用，只能代表當(dāng)前的此時(shí)此刻的美聯(lián)儲(chǔ)12位票委對(duì)于未來一年內(nèi)市場(chǎng)利率的看法，但他們的觀點(diǎn)，也都是隨時(shí)都會(huì)隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化而改變。

尤其是，本次降息之后，拿著真金白銀在市場(chǎng)上投資的投資者們，用利率期貨交易出來的未來2年降息預(yù)期，就不是這么回事——CME的聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具顯示，市場(chǎng)認(rèn)為2026年還是會(huì)有2次降息。

最讓市場(chǎng)沒有預(yù)料到的，還是我的文章里的內(nèi)容：

又雙叒叕一輪開閘放水？

是的，就在本次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾趕緊對(duì)市場(chǎng)宣布，從12月12日起（也就是12月議息會(huì)議剛結(jié)束第一天），美聯(lián)儲(chǔ)將在30天內(nèi)，購(gòu)買400億美元的國(guó)債，以補(bǔ)充市場(chǎng)的流動(dòng)性。

當(dāng)然，鮑威爾掩耳盜鈴的強(qiáng)調(diào)說，這不是新的QE，而是為了管理貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性，保持銀行準(zhǔn)備金體系的穩(wěn)定——看過我那篇文章的人應(yīng)該都知道，連美聯(lián)儲(chǔ)這點(diǎn)兒小心思，都被我在那篇文章中給說中了，肯定要變一個(gè)名詞嘛，要不然，剛結(jié)束QE就馬上又開啟QE。所以，就換個(gè)名字，RMP（儲(chǔ)備金管理型購(gòu)債），我這可不是印鈔哈，我這是管理貨幣體系……

是的，所有的央行，都是一個(gè)德行，動(dòng)不動(dòng)就要印鈔，而且還不斷的變換名稱，表明自己不是在印鈔，而是在“管理金融體系”，從頭到腳，每個(gè)毛孔都滴著辛勤為人民服務(wù)的汗滴……

至于我們，如何來識(shí)別這一條呢？

就是別聽他那些巧立名目的新詞，只要看他的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，到底是擴(kuò)大了還是縮小了。如果要找一個(gè)單一貨幣指標(biāo)來觀察的話，那就是美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備金規(guī)模的大小：

2008年-2014年8月，超大規(guī)模印鈔放水；

2015年9月-2019年8月，收水（但極緩慢，且收水很少）；

2019年9月-2022年3月，超大規(guī)模印鈔放水；

2022年4月-2025年12月，收水（但極緩慢，且收水很少）；

2026年- ，小規(guī)模印鈔放水。

就這樣，自2022年4月以來不斷縮減的美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張停止，美聯(lián)儲(chǔ)重新走上資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張之路。

我猜測(cè)，你肯定想問，這一次美聯(lián)儲(chǔ)的放水，對(duì)大類資產(chǎn)的價(jià)格什么影響呢？

這個(gè)，可能有點(diǎn)和你想的不大一樣。

就大家最關(guān)心的美股來說，降息實(shí)際上早就被市場(chǎng)充分計(jì)價(jià)了，但重啟印鈔閥門，卻大大利好于美股的估值擴(kuò)張和上漲，但是——根據(jù)我個(gè)人的判斷（在我每周的資產(chǎn)模型報(bào)告中有詳細(xì)分析），過去幾周里，美股早已被市場(chǎng)的熱烈情緒所淹沒，這次重啟印鈔閥門的利好，很可能只是在長(zhǎng)期能體現(xiàn)出來，短期美股還很有可能要經(jīng)歷一輪動(dòng)蕩的行情。

黃金白銀這沒啥好說的，降息印鈔自然是大大的利好，但金銀價(jià)格已經(jīng)明顯上漲，接下來如何走，關(guān)鍵看這次印鈔的持續(xù)性，還有其他一些更關(guān)鍵因素的影響……

關(guān)于美債，因?yàn)檫@次一個(gè)月400億美元的購(gòu)債，主要都是短期國(guó)債，所以對(duì)短期國(guó)債當(dāng)然是利好，但長(zhǎng)期國(guó)債更多的取決于未來的降息預(yù)期和美國(guó)的通脹預(yù)期，所以，你看美聯(lián)儲(chǔ)降息印鈔的消息出來，短期國(guó)債價(jià)格和長(zhǎng)期國(guó)債收益率都有所下降（意味著國(guó)債價(jià)格上升），——但就整體而言，自11月底以來，中長(zhǎng)期國(guó)債收益率其實(shí)是顯著抬升了的。

至于A股和港股，雖然也會(huì)受益于美國(guó)降息印鈔，但因?yàn)楸敬蜶MP印鈔規(guī)模（一個(gè)月400億美元）相比當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模并不大，所以，外溢效應(yīng)不會(huì)很明顯，而且，A股和港股的估值，更多的是受制于美國(guó)的中長(zhǎng)期國(guó)債收益率，所以，整體而言，這個(gè)消息對(duì)A股和港股只能算是個(gè)微弱利好——如果美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債收益率沒有下跌的話，A股和港股大概率還將繼續(xù)承受壓力；

整體而言，降息印鈔是利好，但不管是美股、A股還是港股，其估值都處于最近幾年來的最高位附近，市場(chǎng)情緒也都在高位附近，降息印鈔，短期內(nèi)固然是大大的利好，但美聯(lián)儲(chǔ)聲明說完，資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)迅速反映了——具體到接下來偏向于漲還是跌，短期內(nèi)還有其他更關(guān)鍵的因素影響。

具體每一類資產(chǎn)，接下來會(huì)有什么樣的表現(xiàn)，我會(huì)在知識(shí)星球的每周資產(chǎn)價(jià)格模型中進(jìn)行詳細(xì)的分析和說明。