今日 A 股延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，三大指數(shù)高開(kāi)低走、震蕩承壓，最終滬指收跌 0.7% 報(bào) 3873.32 點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌幅擴(kuò)大至 1.41%，兩市超 4300 只個(gè)股下跌，普跌格局下市場(chǎng)情緒降至冰點(diǎn)。連續(xù)三個(gè)交易日的調(diào)整中，權(quán)重與題材集體走弱，僅少數(shù)板塊逆勢(shì)飄紅，短期市場(chǎng)疲態(tài)盡顯，明日（周五）能否守住關(guān)鍵支撐、開(kāi)啟修復(fù)，成為市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)。

一、指數(shù)與盤(pán)面：三連陰下探，支撐位初顯韌性

滬指全天維持弱勢(shì)下跌，盤(pán)中跌破 3900 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最低觸及 3862 點(diǎn)后小幅回升，未能復(fù)制前一日尾盤(pán)反彈走勢(shì)；創(chuàng)業(yè)板指午后加速下行，震蕩幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，虧損效應(yīng)顯著，超八成個(gè)股收綠，但仍有 1033 家個(gè)股上漲、38 家個(gè)股漲停（封板率 25%），說(shuō)明指數(shù)調(diào)整并未完全壓制局部賺錢(qián)效應(yīng)，結(jié)構(gòu)分化特征凸顯。

量能方面，兩市成交總額達(dá) 1.86 萬(wàn)億元，較前一交易日放量 700 多億元，呈現(xiàn) “下跌放量” 態(tài)勢(shì)。這一信號(hào)釋放雙重含義：一方面反映場(chǎng)內(nèi)拋壓有所增強(qiáng)，另一方面也說(shuō)明低位承接力正在顯現(xiàn)，部分資金借機(jī)抄底入場(chǎng)，并未出現(xiàn)恐慌性出逃。

二、板塊表現(xiàn)：權(quán)重乏力，少數(shù)賽道逆勢(shì)抗跌

權(quán)重板塊集體承壓，護(hù)盤(pán)效應(yīng)減弱。銀行板塊在連續(xù)六日調(diào)整后震蕩整理，作為傳統(tǒng)護(hù)盤(pán)力量，其企穩(wěn)未能帶動(dòng)指數(shù)回暖；保險(xiǎn)板塊高開(kāi)低走，走勢(shì)疲軟；白酒板塊低開(kāi)低走大幅調(diào)整，成為拖累指數(shù)的重要因素，權(quán)重股整體上行動(dòng)力不足。

券商板塊表現(xiàn)低迷，盤(pán)中持續(xù)走弱并跌破 5 日均線。盡管短期曾出現(xiàn)反彈，但在 60 日均線附近遭遇明顯阻力，近兩個(gè)交易日量能不足導(dǎo)致反彈乏力，后續(xù)需重新站上 5 日均線才能確認(rèn)短期企穩(wěn)，否則大概率延續(xù)震蕩調(diào)整格局。

逆勢(shì)上漲的板塊集中在風(fēng)電設(shè)備、非金屬材料、儀器儀表、航天航空等領(lǐng)域，這類板塊多為題材驅(qū)動(dòng)或細(xì)分賽道龍頭主導(dǎo)，與指數(shù)走勢(shì)形成鮮明對(duì)比，也暗示大資金可能處于調(diào)倉(cāng)換股階段，板塊輪動(dòng)速度加快。

三、資金與外圍：存量博弈為主，港股聯(lián)動(dòng)影響仍在

當(dāng)前 A 股市場(chǎng)仍處于存量資金博弈狀態(tài)，整體量能雖今日放量，但并未出現(xiàn)持續(xù)放大的趨勢(shì)，資金做多意愿謹(jǐn)慎。場(chǎng)內(nèi)資金分歧明顯，既有無(wú)序拋售導(dǎo)致的普跌，也有低位抄底資金入場(chǎng)形成的承接，多空博弈下指數(shù)難以形成單邊走勢(shì)。

外圍市場(chǎng)方面，亞太主要股指同步高開(kāi)低走，港股三大指數(shù)表現(xiàn)更弱，恒生科技指數(shù)領(lǐng)跌，直接拖累 A 股科技板塊同步調(diào)整。近期港股與 A 股走勢(shì)出現(xiàn)階段性背離，若港股后續(xù)持續(xù)調(diào)整，仍將對(duì) A 股風(fēng)險(xiǎn)偏好形成壓制，需警惕外圍情緒傳導(dǎo)的連鎖反應(yīng)。

四、技術(shù)面解析：3860 成生死線，短期趨勢(shì)待確認(rèn)

從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，滬指連續(xù)三個(gè)交易日調(diào)整后，已失守進(jìn)攻線且該均線開(kāi)始拐頭向下，短期走弱跡象初顯；120 分鐘級(jí)別上，指數(shù)跌破 5 日均線（3889 點(diǎn)），下方 3860 點(diǎn)附近成為關(guān)鍵支撐區(qū)域 —— 今日最低觸及 3862 點(diǎn)后回升，說(shuō)明該區(qū)間存在一定買盤(pán)支撐。

若明日能守住 3860 點(diǎn)支撐，且量能配合修復(fù)，市場(chǎng)有望迎來(lái)技術(shù)性反彈；若支撐位失守，短期趨勢(shì)或?qū)氐邹D(zhuǎn)弱，指數(shù)可能進(jìn)一步下探尋求新的支撐。不過(guò)，連續(xù)調(diào)整后市場(chǎng)估值壓力有所釋放，疊加部分資金抄底跡象，大幅回撤的概率相對(duì)有限。

五、后市展望：震蕩整理仍是主基調(diào)，聚焦兩大觀察點(diǎn)

綜合來(lái)看，A 股短期仍處于區(qū)間震蕩整理階段，存量資金博弈下板塊分化將持續(xù)加劇，指數(shù)難以快速反轉(zhuǎn)，需經(jīng)歷充分調(diào)整、夯實(shí)基礎(chǔ)后，才能為后續(xù)行情鋪墊。對(duì)于明日走勢(shì)，需重點(diǎn)關(guān)注兩大核心：

1. 3860 點(diǎn)支撐有效性：這一區(qū)間是近期調(diào)整的關(guān)鍵防線，守住則有望觸發(fā)短期修復(fù)，失守則需警惕調(diào)整深化；
2. 量能與領(lǐng)漲板塊：若市場(chǎng)縮量企穩(wěn)且出現(xiàn)明確領(lǐng)漲主線（如權(quán)重板塊回暖或題材龍頭回流），修復(fù)概率將提升；若持續(xù)縮量、無(wú)熱點(diǎn)承接，大概率延續(xù)震蕩磨底。

中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)調(diào)整本質(zhì)是資金調(diào)倉(cāng)與情緒釋放的過(guò)程，隨著估值回歸合理區(qū)間，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的權(quán)重龍頭與高景氣細(xì)分賽道的低吸機(jī)會(huì)。