文|創(chuàng)客公社 施潤

超200億港元！蘇州獨(dú)角獸成功奔赴港交所上市，背后站著千億車企大佬。

2025年12月10日，Seyond Holdings Ltd.（以下簡稱“圖達(dá)通”）正式以“2665.HK”為股票代碼在港交所掛牌上市。

作為第三家成功以De-SPAC方式登陸港交所的上市公司，圖達(dá)通本次合計(jì)募集資金約10.27億港元。截至當(dāng)天10:40，圖達(dá)通報(bào)于每股16.50港元，市值約215億港元。

這家注冊(cè)于蘇州相城區(qū)的激光雷達(dá)獨(dú)角獸，是繼禾賽科技、速騰聚創(chuàng)之后，第三家站上國際資本市場(chǎng)的中國激光雷達(dá)企業(yè)。公開資料顯示，圖達(dá)通成立于2016年，由前百度美國自動(dòng)駕駛部門的核心成員鮑君威（CEO）和李義民（CTO）聯(lián)合創(chuàng)立，專注于車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)的研發(fā)與生產(chǎn)。

據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，圖達(dá)通是全球首家實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)高性能激光雷達(dá)解決方案量產(chǎn)的供應(yīng)商，2022年至2024年期間ADAS激光雷達(dá)解決方案累計(jì)銷售收入全球排名第二。

值得注意的是，圖達(dá)通的上市故事背后站著一位重量級(jí)推手——蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌。截至發(fā)稿，蔚來汽車港股市值960.54億港元。

蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌

從2018年蔚來資本領(lǐng)投A輪融資，到連續(xù)多輪加注成為最大外部股東；從蔚來NT2.0平臺(tái)九款車型全面標(biāo)配，到貢獻(xiàn)近九成營收——蔚來不僅是圖達(dá)通的“金主”，更是其最大的“糧倉”。上市前夕，蔚來再度掏出2.867億港元認(rèn)購股份，李斌用實(shí)際行動(dòng)詮釋了什么叫“扶上馬、送一程”。

回顧圖達(dá)通的上市，早已超越單一企業(yè)的成長敘事。當(dāng)蔚來這樣的整車巨頭主動(dòng)下場(chǎng)培育核心零部件企業(yè)，當(dāng)蘇州的產(chǎn)業(yè)土壤孕育出又一個(gè)硬科技獨(dú)角獸，中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈正從“松散配套” 走向 “生態(tài)協(xié)同” 的新階段。

但疑問也隨之而來：蔚來“奶大”的圖達(dá)通，能否擺脫單一客戶依賴？這種 “整車廠孵化零部件” 的模式，會(huì)成為新能源產(chǎn)業(yè)的主流范式嗎？

北大校友聯(lián)手

在蘇州干出一個(gè)IPO

圖達(dá)通的創(chuàng)始人鮑君威，是典型的“學(xué)霸型”連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。1996年從北京大學(xué)物理系畢業(yè)后，他赴美深造，在加州伯克利分校獲得電子工程碩士與博士學(xué)位。

讀博期間，鮑君威和兩位師兄一起開發(fā)了被稱為“顯微光學(xué)雷達(dá)”的Scatterometry技術(shù)，同時(shí)創(chuàng)辦了TimbreTechnologies。

這項(xiàng)技術(shù)后來成為半導(dǎo)體行業(yè)的金標(biāo)準(zhǔn)，而公司也在2001年被全球第二大半導(dǎo)體設(shè)備商Tokyo Electron收購。此后，鮑君威在Tokyo Electron一直做到了負(fù)責(zé)技術(shù)與工程的副總裁。

2014年，百度美國研發(fā)中心擴(kuò)張，鮑君威應(yīng)邀加盟，負(fù)責(zé)大規(guī)模數(shù)據(jù)中心硬件加速及高性能網(wǎng)絡(luò)開發(fā)。2015年底，他轉(zhuǎn)入百度自動(dòng)駕駛事業(yè)部，掌舵車載計(jì)算系統(tǒng)及傳感器團(tuán)隊(duì)。這段經(jīng)歷讓他近距離觸摸到自動(dòng)駕駛的脈搏，也讓他深刻認(rèn)識(shí)到激光雷達(dá)的核心地位。

2016年，鮑君威與同為北大校友的首席技術(shù)官李義民毅然辭職創(chuàng)業(yè)，在硅谷創(chuàng)立了圖達(dá)通（當(dāng)時(shí)名為Innovusion）。他們選擇了一條少有人走的路：以1550nm波長技術(shù)路線切入，追求更遠(yuǎn)探測(cè)距離與更高分辨率，而非當(dāng)時(shí)主流的905nm低成本方案。

創(chuàng)業(yè)初期，即使面對(duì)行業(yè)發(fā)展前期的諸多不確定性，但在資本市場(chǎng)上，圖達(dá)通仍深受青睞。據(jù)招股書，成立至今，圖達(dá)通共完成了五輪融資，背后投資方包括蔚來、高榕創(chuàng)投、淡馬錫、BAI資本、愉悅資本、順為資本、斯道資本、國泰君安創(chuàng)投等。在2023年底的D系列融資完成后，圖達(dá)通估值達(dá)到13.96億美元，約合人民幣100億元。

在資本加持下，圖達(dá)通進(jìn)入技術(shù)攻堅(jiān)與量產(chǎn)準(zhǔn)備的關(guān)鍵階段。公司同步在硅谷、蘇州、上海搭建全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)，又于蘇州、德清、平湖、無錫等地建成高度自動(dòng)化的車規(guī)級(jí)制造基地。

2020年，圖達(dá)通推出全球首款圖像級(jí)超遠(yuǎn)距激光雷達(dá)“獵鷹”系列，憑借1550nm技術(shù)實(shí)現(xiàn)最遠(yuǎn)500米探測(cè)距離，分辨率高達(dá)0.05°-0.06°，性能參數(shù)驚艷行業(yè)。2022年，該產(chǎn)品隨蔚來ET7量產(chǎn)交付，成為全球首款搭載于量產(chǎn)車的1550nm激光雷達(dá)。

如今的圖達(dá)通成為國產(chǎn)激光雷達(dá)市場(chǎng)的頭部供應(yīng)商。2024年交付23萬臺(tái)車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)，按ADAS激光雷達(dá)解決方案銷售收入計(jì)全球排名第四，市場(chǎng)份額12.8%。

捆綁蔚來，

躋身激光雷達(dá)行業(yè)巨頭

回顧圖達(dá)通的飛速發(fā)展，從資本到業(yè)務(wù)，蔚來對(duì)其支持堪稱全方位、深層次，甚至可以說中國新能源汽車史上主機(jī)廠孵化供應(yīng)鏈的典型案例。

資本端的“長情陪伴”始于2018年。蔚來資本在A輪領(lǐng)投后，連續(xù)多輪加注，成為圖達(dá)通最大外部投資人。據(jù)企查查及公司招股書數(shù)據(jù)，蔚來資本至少參與了四輪投資，累計(jì)持股比例一度超過10%，是除創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)外最重要的機(jī)構(gòu)股東之一。而李斌本人雖未直接持股，但多次在公開場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)激光雷達(dá)對(duì)高階智駕的必要性，并明確表示“圖達(dá)通是我們（蔚來）長期戰(zhàn)略合作伙伴”。

在業(yè)務(wù)端，蔚來對(duì)圖達(dá)通的支持也尤為給力，推動(dòng)其成為全球第一家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)上車的激光雷達(dá)公司。2021年1月，蔚來在NIO Day上發(fā)布首款智能電動(dòng)轎車ET7，宣布搭載由圖達(dá)通與蔚來合作開發(fā)的1550nm超遠(yuǎn)距離高精度激光雷達(dá)產(chǎn)品獵鷹系列。這也成為圖達(dá)通商業(yè)化發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)。早期有了蔚來的支持，圖達(dá)通2023年的出貨量超過15萬臺(tái)?，系2023年乘用車激光雷達(dá)解決方案銷售收入全球排名第一的企業(yè)。

作為蔚來的激光雷達(dá)解決方案獨(dú)家供應(yīng)方，圖達(dá)通來自蔚來的收入比例可見雙方合作深度。招股書顯示，在2022年、2023年、2024年及2025年前5個(gè)月分別貢獻(xiàn)收入5880萬美元、10980萬美元、14610萬美元及4480萬美元，占同期總收入的88.7%、90.6%、91.6%及86.2%。

這種“資本+訂單”的雙重鎖定，讓圖達(dá)通在激烈競爭中脫穎而出。當(dāng)同行們?yōu)槎c(diǎn)車型苦苦廝殺時(shí)，圖達(dá)通已經(jīng)借助蔚來的量產(chǎn)需求，率先實(shí)現(xiàn)1550nm技術(shù)路線的規(guī)模化交付，建立了牢固的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

但蔚來對(duì)圖達(dá)通的支持背后，除了商業(yè)層面的互利共贏外，也有著基于自身長期發(fā)展戰(zhàn)略的深度考量：通過扶持圖達(dá)通，蔚來不僅鎖定了核心零部件的供應(yīng)與成本，更將技術(shù)迭代節(jié)奏牢牢掌握在手中，形成“定義產(chǎn)品-驗(yàn)證技術(shù)-反哺車企”的閉環(huán)。

一定程度上，可以說“蔚來--圖達(dá)通”模式折射出新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的深刻變革。當(dāng)行業(yè)從電動(dòng)化上半場(chǎng)轉(zhuǎn)入智能化下半場(chǎng)，關(guān)鍵零部件的自主可控成為生死線。

比亞迪選擇“垂直整合”的極端路線，王傳福那句“除了玻璃和輪胎，其他都自己造”雖顯夸張，卻道出了傳統(tǒng)車企的焦慮。華為則扮演“增量供應(yīng)商”角色，通過參股或深度合作綁定寧德時(shí)代、賽力斯等企業(yè)，構(gòu)建“鴻蒙智行”生態(tài)。

相比之下，蔚來的“投資+綁定”模式更顯市場(chǎng)化智慧——它既避免了重資產(chǎn)自研的拖累，又比單純的商務(wù)采購更具戰(zhàn)略縱深。

這種“抱團(tuán)發(fā)展”趨勢(shì)的背后，是智能電動(dòng)車技術(shù)棧的復(fù)雜性指數(shù)級(jí)增長。激光雷達(dá)、大算力芯片、智能座艙系統(tǒng)等核心部件，研發(fā)投入以十億計(jì)，量產(chǎn)驗(yàn)證周期長達(dá)數(shù)年。單打獨(dú)斗的主機(jī)廠難以承受技術(shù)路線失敗的風(fēng)險(xiǎn)，而獨(dú)立的供應(yīng)商又缺乏穩(wěn)定的訂單輸血。蔚來的解決方案是：用資本紐帶將供應(yīng)商變成“編外部隊(duì)”，共享研發(fā)成果，共擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

更深層的意義在于，圖達(dá)通上市為產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作提供了新范式。在智能電動(dòng)車時(shí)代，“主機(jī)廠-供應(yīng)商”關(guān)系不再是簡單的買賣，而是演變?yōu)椤百Y本-技術(shù)-數(shù)據(jù)”的深度耦合。

李斌的“捧”，本質(zhì)是蔚來以戰(zhàn)略耐心換取產(chǎn)業(yè)鏈控制力；鮑君威的“跟”，則是創(chuàng)業(yè)公司以技術(shù)忠誠換取生存與發(fā)展。

當(dāng)更多“圖達(dá)通”在車企的扶持下成長，中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈將不再是零散的“單點(diǎn)突破”，而是形成“龍頭企業(yè)-獨(dú)角獸-專精特新”的梯度軍團(tuán)，這才是參與全球競爭的真正底氣。

文章素材來源：

獵云精選：《市值180億，李斌造車順手捧出一個(gè)IPO》

中國企業(yè)家雜志：《圖達(dá)通鮑君威：經(jīng)歷脫胎換骨，不敢停歇片刻》

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