老牌“電驢”巨頭臺(tái)鈴，要用“全新面貌”開(kāi)啟資本化征程。

作者 | 云帆

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

老牌“電驢”巨頭臺(tái)鈴，要用“全新面貌”開(kāi)啟資本化征程。

投資家網(wǎng)獲悉，近日電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)傳來(lái)大消息，“中國(guó)電動(dòng)車(chē)品牌長(zhǎng)期排名第三”、靠“頂流”明星王一博代言、抖音直播帶貨轉(zhuǎn)型的臺(tái)鈴已啟動(dòng)上市輔導(dǎo)計(jì)劃，目標(biāo)2026年港股IPO。若順利，資本市場(chǎng)將集齊中國(guó)電動(dòng)二輪車(chē)“三強(qiáng)（雅迪、愛(ài)瑪、臺(tái)鈴）”完善產(chǎn)業(yè)版圖。

提起臺(tái)鈴，電動(dòng)二輪車(chē)“驢友”應(yīng)該不會(huì)陌生。該品牌由來(lái)自潮汕的孫家三兄弟（孫木鉗?、孫木釵、孫木楚）于2003年在深圳聯(lián)合創(chuàng)立。早年，三兄弟經(jīng)營(yíng)一家摩托車(chē)維修店，后看到電動(dòng)二輪車(chē)在中國(guó)的未來(lái)趨勢(shì)果斷轉(zhuǎn)型，搭建了“三位一體”的家族模式。其中，老大孫木鉗負(fù)責(zé)戰(zhàn)略和企業(yè)文化，把潮汕人“愛(ài)拼才會(huì)贏”的精神融入臺(tái)鈴的生存基因。老二孫木釵?主管營(yíng)銷(xiāo)，策劃了全國(guó)騎行拉力賽等“引流”活動(dòng)。老三孫木楚抓技術(shù)，手握1000多項(xiàng)專(zhuān)利，他主導(dǎo)的“1度電跑75公里”長(zhǎng)續(xù)航標(biāo)準(zhǔn)至今仍是電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)中的“天花板”。

三兄弟“兄弟同心”，把臺(tái)鈴干到了中國(guó)電動(dòng)車(chē)品牌市占率第三（12.6%）的位置，僅排在雅迪（26.3%）、愛(ài)瑪（20%）身后。雖然坐穩(wěn)了“老三”，臺(tái)鈴卻想“彎道超車(chē)”，“幾乎每年以200萬(wàn)輛車(chē)的速度迅猛增長(zhǎng)?！?023年，臺(tái)鈴大膽闖入抖音平臺(tái)，通過(guò)騎行挑戰(zhàn)等內(nèi)容積累數(shù)十萬(wàn)粉絲，并官宣王一博為“品牌全球代言人”。在“頂流”明星的強(qiáng)大號(hào)召下，臺(tái)鈴火速“圈粉”，建起“總部號(hào)+區(qū)域號(hào)+門(mén)店號(hào)”的帶貨體系。2024年，臺(tái)鈴已累計(jì)擁有“20個(gè)千萬(wàn)級(jí)、30個(gè)百萬(wàn)級(jí)銷(xiāo)售額直播間”，是年?duì)I收120億元的抖音“頂流”。

據(jù)了解，此次IPO規(guī)劃，遵循“流量為王”的臺(tái)鈴欲依托資本化反哺技術(shù)創(chuàng)新。核心是，“用融資加速技術(shù)研發(fā)、智能化轉(zhuǎn)型和全球化布局。”以實(shí)現(xiàn)“5年5倍增長(zhǎng)”的全球化野心。

一

中國(guó)電動(dòng)二輪車(chē)賽道里，臺(tái)鈴是少有家族模式管理還能“意識(shí)形態(tài)升級(jí)”的公司。

家族模式有優(yōu)勢(shì)，也容易陷入“思維閉環(huán)”。而中國(guó)電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)經(jīng)歷數(shù)次洗牌后，純粹家族模式管理的公司“所剩無(wú)幾”。臺(tái)鈴是個(gè)“特殊”且有趣的案例，它們多次抓住風(fēng)口脈搏，拒絕“過(guò)早”資本化，注重“流量與技術(shù)”雙向突圍，逐漸成長(zhǎng)為市場(chǎng)中一抹亮色。

在國(guó)內(nèi)電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)里，臺(tái)鈴的“特殊”體現(xiàn)在方方面面。比如說(shuō)它是傳統(tǒng)公司吧，它知道“流量為王”、明白技術(shù)才是驅(qū)動(dòng)企業(yè)持久創(chuàng)新的“硬道理”。說(shuō)它是新經(jīng)濟(jì)公司吧，它又沒(méi)有九號(hào)公司、小牛那種“高校人才”融合互聯(lián)網(wǎng)科技被VC/PE圍獵的天然創(chuàng)業(yè)基因。

這種介于傳統(tǒng)與新興間的“特殊性”，使臺(tái)鈴在電動(dòng)二輪車(chē)賽道很“與眾不同”。“與眾不同”背面，更多的是，潮汕孫家三兄弟力求改變現(xiàn)狀、不讓行業(yè)“放棄”的“求生指南”。潮汕孫家三兄弟初期創(chuàng)業(yè)思路也很樸實(shí)無(wú)華，用勤勞雙手“逆天改命”為家族謀求出路。

相關(guān)公開(kāi)資料里，臺(tái)鈴創(chuàng)始人三兄弟孫木鉗、孫木釵、孫木楚出生于廣東汕尾農(nóng)村，自幼與摩托車(chē)維修結(jié)緣。90年代，三兄弟用學(xué)徒賺的錢(qián)合力在潮汕老家經(jīng)營(yíng)著一家摩托車(chē)維修店。常年跟摩托車(chē)打交道，三兄弟對(duì)兩輪交通工具的結(jié)構(gòu)、動(dòng)力系統(tǒng)和用戶(hù)需求形成了深刻理解。彼時(shí)，三兄弟想法簡(jiǎn)單，賺錢(qián)了就開(kāi)下一家門(mén)店，把維修手藝“傳下去”，擺脫貧困命運(yùn)。

2003年左右，老二孫木釵去深圳找大客戶(hù)，他得知了一個(gè)驚人的消息，“禁摩令”的出臺(tái)讓摩托車(chē)行業(yè)面臨“冬天”。而客戶(hù)一句，“摩托車(chē)不讓上路了，有沒(méi)有什么替代品？”的話(huà)，如同晴天霹靂，讓孫木釵陷入深思，他回到老家找另外兩兄弟商量，未來(lái)之路在何方？

“壞消息”是深圳“禁摩”。“好消息”是深圳大力推動(dòng)電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)發(fā)展?！安挥蒙吓?、不用駕照、使用門(mén)檻低等特點(diǎn)”使三兄弟眼前一亮。他們決定把老家的維修陣地轉(zhuǎn)至“政策沃土”深圳，探索電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)，他們還給品牌起了個(gè)聽(tīng)上去很外資的名字，臺(tái)鈴。

分工上，三兄弟很有節(jié)奏感。一個(gè)抓戰(zhàn)略，一個(gè)抓營(yíng)銷(xiāo)，一個(gè)抓技術(shù)。抓技術(shù)是老三孫木楚的想法。他認(rèn)為，過(guò)去經(jīng)營(yíng)維修店是做服務(wù)，品牌創(chuàng)業(yè)要是沒(méi)自己的技術(shù)很容易在政策變化時(shí)無(wú)法立足。他的想法得到老大、老二肯定，于是三兄弟在各自擅長(zhǎng)方向“摸著石頭過(guò)河”。

剛創(chuàng)業(yè)，臺(tái)鈴條件極為艱苦。設(shè)備簡(jiǎn)陋，資金有限。孫木楚常常在車(chē)間里一待就是十幾個(gè)小時(shí)，反復(fù)試驗(yàn)電池與電機(jī)的匹配方案。不過(guò)，這三兄弟也算是“電動(dòng)二輪車(chē)界的奇才”，用一年時(shí)間就搞出了“臺(tái)鈴首款電動(dòng)二輪車(chē)”，把價(jià)格定到同行產(chǎn)品的70%，用高性?xún)r(jià)比進(jìn)軍市場(chǎng)。老大孫木鉗定下“愛(ài)拼才會(huì)贏”的企業(yè)文化，老二孫木釵則負(fù)責(zé)拓寬深圳銷(xiāo)路。

深圳電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)，突然殺出一匹名叫臺(tái)鈴的“黑馬”。

二

2007年，臺(tái)鈴迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

“愛(ài)拼才會(huì)贏”的老大孫木鉗用“自有資金+籌集資金”合計(jì)約2000萬(wàn)元在東莞建立了臺(tái)鈴首個(gè)現(xiàn)代化生產(chǎn)基地，把日產(chǎn)能擴(kuò)到300輛車(chē)。當(dāng)時(shí)，臺(tái)鈴還搞了一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的奠基儀式，孫木鉗當(dāng)眾宣布，“我們要用三年時(shí)間，成為華南地區(qū)最大的電動(dòng)車(chē)制造商?！睜I(yíng)銷(xiāo)、宣傳、找客戶(hù)是老二孫木釵的工作重點(diǎn)，他的策略是，“該低調(diào)時(shí)要低調(diào)，該高調(diào)時(shí)要高調(diào)。”

隨著首個(gè)現(xiàn)代化生產(chǎn)基地竣工投入運(yùn)營(yíng)，臺(tái)鈴產(chǎn)能起飛，市占率升至廣東前三。老大孫木鉗認(rèn)為，臺(tái)鈴不能驕傲需乘勝追擊，不單要做廣東的品牌，也要做中國(guó)的品牌，甚至全球的品牌。老二孫木釵建議向全國(guó)鋪設(shè)渠道、倉(cāng)庫(kù)、建廠(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

老三孫木楚也沒(méi)閑著，他組建研發(fā)中心，做起研發(fā)總工程師，夢(mèng)想是把臺(tái)鈴的續(xù)航技術(shù)做到“中國(guó)第一”。老大、老二對(duì)老三格外偏愛(ài)，給了老三孫木楚足夠多的研發(fā)空間，這種對(duì)研發(fā)的“忍受力”某種程度上超越了VC/PE對(duì)硬科技的“研發(fā)周期”。到了2015年，臺(tái)鈴在移動(dòng)能源解決方案層面才算真正突破，打造了“云動(dòng)力系統(tǒng)”，把電動(dòng)二輪車(chē)?yán)m(xù)航里程升到180公里的物理極限，創(chuàng)下行業(yè)紀(jì)錄。2018年，臺(tái)鈴提出“跑得更遠(yuǎn)”戰(zhàn)略，投入1.2億元擴(kuò)充研發(fā)，又有兩年時(shí)間研制出極限續(xù)航656.8公里“神車(chē)”，刷新“吉尼斯世界紀(jì)錄”。

盡管臺(tái)鈴遵循“三位一體”全面發(fā)力的經(jīng)營(yíng)思路，可三兄弟對(duì)于企業(yè)高速擴(kuò)張依賴(lài)的外部融資，極其謹(jǐn)慎。不接受VC/PE融資，是企業(yè)家族模式下的普遍現(xiàn)象。拒絕VC/PE融資，會(huì)放慢資本化進(jìn)程。臺(tái)鈴“自己跟自己比”在成長(zhǎng)，跟頭部同行比“慢了半拍”。2016年，雅迪率先登陸港股，緊接著，愛(ài)瑪于2021年登陸A股。雅迪、愛(ài)瑪對(duì)中國(guó)電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)牢牢統(tǒng)治，對(duì)臺(tái)鈴來(lái)說(shuō)，沒(méi)競(jìng)爭(zhēng)壓迫力是不可能的。臺(tái)鈴堅(jiān)持差異化路線(xiàn)，主推長(zhǎng)續(xù)航、高性?xún)r(jià)比，用戶(hù)畫(huà)像圍繞跨城通勤或中長(zhǎng)途通勤群體，逐步構(gòu)建了難以替代的“護(hù)城河”體系。

說(shuō)的再通俗點(diǎn)是，“相比雅迪、愛(ài)瑪價(jià)格實(shí)惠，續(xù)航表現(xiàn)出色。”但在品牌力上，“臺(tái)鈴比不了雅迪、愛(ài)瑪。”面對(duì)該問(wèn)題，三兄弟看得“透徹”，臺(tái)鈴的短期愿景是爭(zhēng)做“第三把交椅”。2018年，三兄弟碰到新轉(zhuǎn)折點(diǎn)，“新國(guó)標(biāo)跨入過(guò)渡期”，其產(chǎn)品獲得全國(guó)通行證，臺(tái)鈴超越一眾腰部公司，市占率躍升電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)第三名，緊緊跟上雅迪、愛(ài)瑪腳步。

媒體則用“三足鼎立”描述雅迪、愛(ài)瑪、臺(tái)鈴在中國(guó)電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)的影響力。但對(duì)臺(tái)鈴而言，壓力似乎更大。商業(yè)格局中，“老大老二PK往往老三先死”。加之新經(jīng)濟(jì)風(fēng)口到來(lái)，一批“后浪”依托年輕人、技術(shù)、流量、資本、故事向“老三”發(fā)起挑戰(zhàn)，臺(tái)鈴陷入了“前有強(qiáng)敵，后有追兵的尷尬局面。”臺(tái)鈴倒沒(méi)慌，它們?cè)凇皬?qiáng)敵和追兵”間找到了自己的道。

“傳統(tǒng)融合新經(jīng)濟(jì)”，各家之長(zhǎng)為已用。

三

誰(shuí)能想到，臺(tái)鈴會(huì)是抖音大戶(hù)？

2023年，年滿(mǎn)20歲的臺(tái)鈴又一次邁出大跨步，再度轉(zhuǎn)折。先是宣傳轉(zhuǎn)折，原本臺(tái)鈴的用戶(hù)畫(huà)像是中長(zhǎng)途通勤群體，年齡35歲左右。公司卻一改“中年形象”向年輕化靠近。公司宣傳的最大手筆是簽約了“頂流”明星王一博為“品牌全球代言人”。根據(jù)百度搜索指數(shù)統(tǒng)計(jì)，王一博給臺(tái)鈴帶來(lái)了年輕化標(biāo)簽和龐大流量，當(dāng)年，臺(tái)鈴關(guān)鍵詞搜索指數(shù)暴增了2740%。

王一博粉絲就像瘋了一樣支持臺(tái)鈴。用時(shí)下最火爆AI大模型DeepSeek描述，“年輕人可不管什么三足鼎立，臺(tái)鈴就是他們心中的電動(dòng)二輪車(chē)頂流。”簽約王一博，三兄弟?chē)L到流量滋味，他們意識(shí)到光有技術(shù)、高性?xún)r(jià)比不夠，在“流量為王”的時(shí)代抓住流量同等重要。

趁著王一博熱度，臺(tái)鈴攻占了抖音平臺(tái)。DeepSeek對(duì)抖音的評(píng)價(jià)“毫不客氣”，認(rèn)為其匯聚了“更容易產(chǎn)生沖動(dòng)消費(fèi)的用戶(hù)”。DeepSeek分析指出，“抖音的沖動(dòng)消費(fèi)主要由平臺(tái)的用戶(hù)特征、內(nèi)容形式和運(yùn)營(yíng)機(jī)制共同決定?！绷?yè)?jù)百度文庫(kù)報(bào)告數(shù)據(jù)，“抖音素人短視頻的種草轉(zhuǎn)化中，沖動(dòng)消費(fèi)占比高達(dá)42%。?”攻占抖音平臺(tái)亦是臺(tái)鈴轉(zhuǎn)型線(xiàn)上戰(zhàn)略的一次壯舉。

臺(tái)鈴在抖音建設(shè)了系統(tǒng)化的生態(tài)布局。也是2023年，臺(tái)鈴“技術(shù)大當(dāng)家”孫木楚入駐抖音，開(kāi)通個(gè)人賬號(hào)“臺(tái)鈴阿楚”，用“穿越無(wú)人區(qū)、高溫測(cè)試等騎行挑戰(zhàn)、技術(shù)科普內(nèi)容火速積累了數(shù)十萬(wàn)粉絲。”不經(jīng)意間就額外貢獻(xiàn)超2300萬(wàn)元的直播交易額，差點(diǎn)嚇壞了三兄弟。

三兄弟簽約王一博，清楚“流量輻射價(jià)值”。驚喜，“抖音再度放大了流量?jī)r(jià)值”。2023年起，臺(tái)鈴持續(xù)加碼抖音生態(tài)，建起“總部號(hào)+區(qū)域號(hào)+門(mén)店號(hào)”的帶貨體系。截至2025年11月，單臺(tái)鈴官方抖音號(hào)“臺(tái)鈴電動(dòng)車(chē)”粉絲量超過(guò)130萬(wàn)，公司比MCN玩得專(zhuān)業(yè)，在2024年打造了“20個(gè)千萬(wàn)級(jí)、30個(gè)百萬(wàn)級(jí)銷(xiāo)售額直播間”，是當(dāng)之無(wú)愧的抖音“頂流”。

“流量迷人眼”。此刻，臺(tái)鈴已不算一家傳統(tǒng)電動(dòng)二輪車(chē)公司，是個(gè)擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)“結(jié)合體”。流量是第一步，智能化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的轉(zhuǎn)折是第二步。2024年，臺(tái)鈴對(duì)外營(yíng)收120億元，凈利潤(rùn)未知。按著公司未引入VC/PE融資，卻加大營(yíng)銷(xiāo)投入推斷，公司急需資本化“平衡”成本。此外。智能化轉(zhuǎn)型也需資本化支撐。近年，臺(tái)鈴把智能化戰(zhàn)略擺到第一位置，提出“全面智聯(lián)”，“用數(shù)字化和智能技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，達(dá)到中國(guó)制造到中國(guó)智造的跨越?！?/p>

這些概念無(wú)不依賴(lài)資本。技術(shù)上，臺(tái)鈴積累了超1000項(xiàng)專(zhuān)利，更與華為展開(kāi)深度合作，是“首批北斗車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品認(rèn)證示范企業(yè)”。2025年，臺(tái)鈴發(fā)布“Tai-Link智駕系統(tǒng)”，把自動(dòng)駕駛概念由新能源汽車(chē)轉(zhuǎn)至電動(dòng)二輪車(chē)，臺(tái)鈴正向“智能科技”蛻變。這一次，“老三”臺(tái)鈴有了資本化底氣，公司已啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，目標(biāo)2026年港股IPO，實(shí)現(xiàn)“5年5倍增長(zhǎng)”。

IPO前，沒(méi)有VC/PE押注的臺(tái)鈴估值成謎。公司股權(quán)高度集中在家族及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)手里。掌握技術(shù)的老三孫木楚持股28%，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略的老大孫木鉗持股27%，干營(yíng)銷(xiāo)的老二孫木釵持股25%。三兄弟合計(jì)持股80%擁有絕對(duì)控制權(quán)與話(huà)語(yǔ)權(quán)。剩下20%由擔(dān)任總裁職務(wù)的姚立持股。

姚立扮演著“持股職業(yè)經(jīng)理人角色”。他曾在盛大擔(dān)任高級(jí)副總裁，負(fù)責(zé)資本運(yùn)作和財(cái)務(wù)管理。港股IPO大概率由姚立操刀。三兄弟不相信VC/PE、資本，卻愿意給職業(yè)經(jīng)理人分股權(quán)，足見(jiàn)“格局”遠(yuǎn)超“常規(guī)家族模式”。這估計(jì)就是其總能抓住時(shí)代風(fēng)口的“特殊”之處。

那么，你看好臺(tái)鈴的港股IPO之旅嗎？