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長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

上市僅5個交易日，“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程（688795.SH）的股價已躍至A股第三。

12月11日，摩爾線程低開高走，尾盤稍許發(fā)力，大漲28.04%，收報941.08元/股，距離千元股只差59元，僅次于貴州茅臺和寒武紀，居A股第三。

從發(fā)行價114.28元/股，到如今的941.08元/股，摩爾線程僅用時5個交易日，這背后，既是一場資本盛宴，也是資金對稀缺科技的極度追捧。

市場人士認為，寒武紀股價突然崛起，點燃了A股市場對國產(chǎn)硬科技企業(yè)的資本信心。A股的硬核科技行情，前有寒武紀鋪路，現(xiàn)在有摩爾線程，未來可能還有沐曦股份。

摩爾線程押注全功能GPU，基于自研的MUSA架構，公司率先實現(xiàn)了在單芯片上同時支持AI計算、圖形渲染、物理仿真及視頻處理的能力。

2025年前三季度，摩爾線程實現(xiàn)營業(yè)收入7.85億元，同比增長181.99%；歸母凈利潤為-7.24億元，較上年同期減虧18.71%。同期研發(fā)投入8.61億元。

12月11日晚間，摩爾線程發(fā)布股票交易風險提示公告，公司稱，目前新產(chǎn)品和新架構均處于在研階段，量產(chǎn)及產(chǎn)生收入仍需一定時間。

股價狂飆估值增長近14倍

摩爾線程正在以驚人的漲幅重新定義市場的估值邏輯與造富效應。

根據(jù)招股書，摩爾線程IPO發(fā)行前，估值為298.45億元。

摩爾線程本次IPO，發(fā)行7000萬股股票，發(fā)行價114.28元/股，成功募資80億元，發(fā)行后總股本4.70億股。據(jù)此計算，尚未掛牌交易，僅僅是IPO發(fā)行，公司估值就達到537.15億元。

此次發(fā)行，11月24日申購當日，有效申購股數(shù)達462.17億股，最終網(wǎng)上中簽率僅為0.03635%，顯示了資金對摩爾線程的追逐。

上市后，摩爾線程的超預期表現(xiàn)也印證了投資者狂熱。

12月5日，上市交易首日，摩爾線程收報600.50元/股，較發(fā)行價上漲425.46%。

12月8日，摩爾線程出現(xiàn)小幅回調(diào)，收跌1.04%。就在市場以為摩爾線程的股價會就此沉寂之時，12月9日，股價翻轉(zhuǎn)了，當日上漲5.73%，收報628.31元/股。

超出預期的是12月10日、11日，摩爾線程連續(xù)兩個交易日超預期大漲。10日，摩爾線程大漲16.98%，股價達到735元/股，盤中一度達到797.97元/股，逼近800元大關。11日，股價進一步狂飆，漲幅高達28.04%，股價連破800元、900元兩個整數(shù)關口，達到941.08元/股，距離千元大關僅差59元。

941.08元的高價，有網(wǎng)友戲稱“就是要你發(fā)”。與發(fā)行價114.28元/股相比，短短五個交易日，摩爾線程股價狂飆723.49%。摩爾線程因此被市場稱為“摩王”，有網(wǎng)友猜測可能會超過寒武紀。

941.08元/股的價格目前位居A股第三，排在貴州茅臺與寒武紀之后。寒武紀是2020年7月登陸A股市場，歷經(jīng)四年蓄力，2024年9月股價才真正啟動，2025年8月20日沖破千元大關。

截至2025年12月11日，摩爾線程的市值達到4423億元，較IPO發(fā)行前的估值298.45億元增長近14倍。

股價大漲，投資者爆賺。以摩爾線程早期投資者沛縣乾曜興科技合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“沛縣乾曜”）為例，在摩爾線程2020年首輪融資中，其投資190萬元，IPO發(fā)行前，其持有摩爾線程1699.87萬股，占公司總股本的4.25%，位居第七大股東。如果按照12月11日收盤價941.08元/股計算，這名早期投資者持股市值約為159.97億元，浮盈159.95億元，收益率8418倍。

市盈率-304倍是否有泡沫

作為新股，摩爾線程5天大漲超7倍，是否有泡沫？

截至12月11日收盤，摩爾線程的市盈率為-304.68倍（TTM）（-273.33倍靜態(tài)市盈率）。

有人說，摩爾線程的股價大漲，一方面是新股效應，另一方面，是資本炒作。但也有人士認為，摩爾線程股價狂歡，既是一場資本盛宴，更是資本對硬科技企業(yè)的追逐。

作為國內(nèi)稀缺的全功能GPU廠商，摩爾線程被視為國產(chǎn)芯片的重要力量。

根據(jù)招股書，摩爾線程主要從事GPU及相關產(chǎn)品的研發(fā)、設計和銷售。自2020年成立以來，公司以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學計算等高性能計算領域提供計算加速平臺。公司已成功推出四代GPU架構，并形成了覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和面向個人娛樂與生產(chǎn)力工具等應用領域的多元計算加速產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品線涵蓋政務與企業(yè)級智能計算、數(shù)據(jù)中心及消費級終端市場，能夠滿足政府、企業(yè)和個人消費者等在不同市場中的差異化需求。

與其他單純聚焦AI加速的國產(chǎn)廠商不同，摩爾線程的核心競爭力在于“全功能GPU”的定位。

市場的預期是，摩爾線程正試圖通過持續(xù)的技術迭代，在由英偉達等巨頭主導的全球市場中，為中國算力產(chǎn)業(yè)打開一道突破口。

摩爾線程的股價大漲，還與一個因素相關。

12月9日，摩爾線程官方微信公眾號發(fā)文稱，12月19日至20日，摩爾線程首屆MUSA開發(fā)者大會將在北京中關村國際創(chuàng)新中心拉開帷幕。摩爾線程創(chuàng)始人、董事長兼CEO張建中將首次系統(tǒng)闡述以MUSA為核心的全棧發(fā)展戰(zhàn)略與未來愿景，并重磅發(fā)布新一代GPU架構、推出涵蓋產(chǎn)品體系、核心技術及行業(yè)解決方案的完整布局，分享多領域落地案例與生態(tài)建設進展。

2025年前三季度，摩爾線程實現(xiàn)營業(yè)收入7.85億元，同比增長181.99%。前三季度，公司研發(fā)投入為8.61億元，仍處于高投入期，暫時仍處于虧損狀態(tài)。

4423億元市值，摩爾線程是否存在嚴重泡沫，市場會給出答案。