作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

12月11日，主線科技（北京）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“主線科技”）向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，準(zhǔn)備在港交所上市，國(guó)泰海通擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

官網(wǎng)介紹，主線科技成立于2017年，是中國(guó)領(lǐng)先的L4級(jí)自動(dòng)駕駛卡車(chē)及解決方案提供商，公司以自主研發(fā)的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)為核心，為物流運(yùn)輸全場(chǎng)景提供全棧式智能運(yùn)輸服務(wù)。成立8年，目前主線科技的商業(yè)產(chǎn)品包括Trunk Port（物流樞紐無(wú)人運(yùn)輸解決方案）和Trunk Pilot（公路物流自動(dòng)駕駛解決方案）。

據(jù)主線科技官方介紹，Trunk Port是面向物流樞紐場(chǎng)景打造的“交鑰匙級(jí)”無(wú)人運(yùn)輸解決方案，旨在系統(tǒng)性解決物流樞紐生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中面臨的運(yùn)輸安全、運(yùn)力保障、成本控制、運(yùn)輸效能提升等核心挑戰(zhàn)。目前已實(shí)現(xiàn)全國(guó)規(guī)模化商業(yè)落地，參與了中海油惠州物流基地、合肥港、天津港C段智能化集裝箱碼頭等多個(gè)項(xiàng)目。

Trunk Pilot是面向公路物流場(chǎng)景推出的自動(dòng)駕駛解決方案，目標(biāo)市場(chǎng)覆蓋快遞快運(yùn)、大宗運(yùn)輸、冷鏈及短倒運(yùn)輸?shù)群诵奈锪鬟\(yùn)輸領(lǐng)域，目前已與中通快遞、德邦快遞、中儲(chǔ)智運(yùn)達(dá)成了合作。

海外市場(chǎng)方面，主線科技與新加坡合作已久，科研階段即與新加坡國(guó)立、南洋理工及多家頂尖高校有著密切合作，在新加坡國(guó)家發(fā)展部長(zhǎng)徐芳達(dá)（時(shí)任交通部長(zhǎng)）團(tuán)隊(duì)推進(jìn)下，主線科技正式著手組建東南亞物流智網(wǎng)。

10月，阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)部正式宣布主線科技加入其N(xiāo)extGen FDI倡議（下一代外國(guó)投資）。通過(guò)該計(jì)劃，主線科技將在阿聯(lián)酋設(shè)立區(qū)域總部，成為中東第一家自動(dòng)駕駛卡車(chē)公司，并進(jìn)一步加速在中東和非洲地區(qū)拓展領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛卡車(chē)和智能物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

圖片來(lái)源：“主線科技Trunk”公眾號(hào)

主線科技能取得目前的成績(jī)，其創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)發(fā)揮了重要作用。主線科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO張?zhí)炖桩厴I(yè)于清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系，師從李德毅院士，是自動(dòng)駕駛決策規(guī)劃控制與仿真專(zhuān)家，擁有近20年的自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的研究經(jīng)驗(yàn)。

截至最后實(shí)際可行日期，張?zhí)炖字苯映止?8.25%，通過(guò)其直接持有的股份以及天津主線、天津主干持有的股份，合計(jì)有權(quán)行使公司約49.12%股份所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。

在創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，主線科技吸引了多家投資人。天眼查顯示，2017年成立至今，主線科技共獲得了9輪融資，投資方包括蔚來(lái)資本、科大訊飛、博世、眾為資本、普洛斯、鐘鼎資本、北汽產(chǎn)投等，具體融資金額均未披露。

圖片來(lái)源：天眼查截圖

不過(guò)，盡管身處自動(dòng)駕駛熱門(mén)賽道、手握自動(dòng)駕駛核心技術(shù)，但在自動(dòng)駕駛企業(yè)目前普遍面臨虧損難題的背景下，主線科技同樣未實(shí)現(xiàn)盈利。

財(cái)報(bào)顯示，主線科技的收入從2022年的1.12億元增長(zhǎng)至2024年的2.54億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為50.4%，收入增加主要?dú)w因于自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案的成功商業(yè)化和持續(xù)改進(jìn)帶來(lái)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，以及交付能力的提升。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年6月30日止六個(gè)月，主線科技分別履行了24個(gè)項(xiàng)目、28個(gè)項(xiàng)目、48個(gè)項(xiàng)目及28個(gè)項(xiàng)目。

主線科技的收入主要由少數(shù)大客戶(hù)貢獻(xiàn)。其在招股書(shū)中表示，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六個(gè)月，來(lái)自最大客戶(hù)的收入分別占總收入的36.8%、20.0%、30.2%及27.9%。來(lái)自五大客戶(hù)的收入分別占總收入的79.4%、64.6%、67.9%及73.7%。

2022年至2025年上半年，主線科技分別錄得凈虧損2.78億元、2.13億元、1.87億元、0.96億元，虧損的主要原因包括：持續(xù)投入研發(fā)資源、主要由優(yōu)先權(quán)股份相關(guān)贖回負(fù)債產(chǎn)生的利息支出及借款與租賃負(fù)債相關(guān)利息成本構(gòu)成的大額財(cái)務(wù)費(fèi)用，以及商業(yè)化初期運(yùn)營(yíng)費(fèi)用超過(guò)毛利。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

其中，研發(fā)作為其最核心的戰(zhàn)略投入，直接導(dǎo)致了顯著的財(cái)務(wù)支出，這直接體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中。2022年到2025年上半年，其研發(fā)開(kāi)支在當(dāng)年收入中的占比分別為131.25%、88.81%、45.28%、60.61%。

遞交上市申請(qǐng)，無(wú)疑是主線科技在虧損背景下，為加速發(fā)展而做出的關(guān)鍵戰(zhàn)略選擇。然而，資本輸血僅是手段，而非終點(diǎn)。對(duì)于主線科技而言，真正的里程碑在于將收入的高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的止跌回升，在自動(dòng)駕駛的漫長(zhǎng)賽道上，建立起獨(dú)立、健康且可持續(xù)的商業(yè)未來(lái)。