文丨康康 編輯丨百進(jìn)

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為3600字）

【正經(jīng)社“銀行升級戰(zhàn)”觀察之51】

前董事長李志明已經(jīng)落馬兩年多，但他掌管期間留下的內(nèi)控風(fēng)控問題，仍然制約著貴州銀行的發(fā)展。

12月4日，貴州省六盤水市中級人民法院作出一審宣判，以受賄罪、違法發(fā)放貸款罪判處李志明有期徒刑16年6個(gè)月，處罰金270萬元。

從董事長任上退休N年以后，李志明于2023年10月被傳出遭到立案審查調(diào)查。

他退休后留下的董事長職位，由貴州金控總經(jīng)理?xiàng)蠲魃薪犹妗Ｐ虚L許安直到2024年3月才申請辭任。2025年1月，新行長吳帆的任職資格才獲批，從而組建成新的管理團(tuán)隊(duì)。

李志明2017年12月出任貴州銀行黨委書記，次年4月正式出任董事長，2021年1月28日辭任董事長及相關(guān)職務(wù)至今已接近5年。

他在職那三年，是貴州銀行發(fā)展史上非常重要的時(shí)期，不僅實(shí)現(xiàn)了H股上市，而且經(jīng)營和治理模式基本定型。

然而，另一方面，楊明尚和吳帆的新管理團(tuán)隊(duì)，至今還沒能徹底走出李志明時(shí)代留下的內(nèi)控風(fēng)控陰影。

1

業(yè)績增長長期乏力

貴州銀行沒有公布2025年三季度報(bào)告，只公布了一個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概要：截至2025年三季度末，資產(chǎn)總額為6156.29億元，負(fù)債總額為5629.66億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入87.46億元，凈利潤約為31.05億元。

因?yàn)橘F州銀行至今沒有公布2024年三季度的營收、凈利潤數(shù)據(jù)，所以無法進(jìn)行縱向比較，得知同比增長情況。但是，正經(jīng)社分析師注意到，截至2025年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月H股上市之后，貴州銀行的三項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)——營業(yè)收入同比增速、凈利潤同比增速和資產(chǎn)質(zhì)量，便開始下滑。

根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)推算，上市前的2017年至2019年，營收同比增速分別為6.90%、1.67%、22.08%。上市后便快速下滑。根據(jù)財(cái)報(bào)公布的數(shù)據(jù)，2020年至2025年上半年，分別為5.06%、4.35%、2.15%、-5.38%、9.46%、2.26%。

2024年?duì)I收同比增速突然大幅上升，主要應(yīng)歸功于投資證券凈收入的優(yōu)異表現(xiàn)。當(dāng)年投資證券凈收入錄得20.17億元，同比上升81.37%，貢獻(xiàn)了約75%的營收增量。

凈利潤走出了與營收大致相同的軌跡。2017年至2019年，凈利潤同比增速分別為14.97%、27.67%、23.89%。隨后便快速下滑，2020年至2025年上半年，分別僅為3.00%、0.95%、3.34%、-4.60%、3.43%、0.31%。

不良貸款率從2016年至2021年，呈不斷下降趨勢，分別為1.91%、1.60%、1.36%、1.18%、1.15%、1.15%。但是，2022年以后，前面兩三年積累的資產(chǎn)質(zhì)量問題逐漸顯現(xiàn)出來，不良貸款率開始回升，2022年至2025年上半年分別為1.47%、1.68%、1.72%、1.69%。

2

營收渠道過度單一

貴州銀行經(jīng)營業(yè)績增長乏力主要應(yīng)歸因于營收渠道過度單一而導(dǎo)致的穿越周期能力嚴(yán)重不足。

貴州銀行上市之后，便趕上了中國利率市場化改革加速推進(jìn)的重要時(shí)期。市場利率不斷下滑使得商業(yè)銀行凈利差不斷收窄，給商業(yè)銀行的利息凈收入帶來了巨大的壓力。而貴州銀行又一直是以利息凈收入為主要營收來源的銀行。

更重要的是，貴州銀行的貸款投放長期以對公貸款為主，對公貸款又以傳統(tǒng)行業(yè)為主，容易受經(jīng)濟(jì)周期和政策周期影響的行業(yè)貸款占比較高，所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)收縮和政策調(diào)整的時(shí)候，盈利受到的沖擊就特別明顯。

根據(jù)招股書提供的數(shù)據(jù)，上市前的2016年至2019年，貴州銀行利息凈收入占營收的比重分別高達(dá)98.29%、100.99%、94.95%、92.20%。

2019年上市以后，雖然利息凈收入的占比有所下降，但是仍然高于城商行的平均水平。

根據(jù)年報(bào)和半年報(bào)提供的數(shù)據(jù)，2020年至2025年上半年，貴州銀行利息凈收入占營收的比重分別為89.99%、81.06%、84.19%、77.13%、73.78%、80.60%。同期，城商行的平均水平分別大約為74.77%、85.50%、75.34%、79.45%、77.09%、72.84%、69.00%。

正經(jīng)社分析師注意到，貸款中，對公貸款又占絕對大頭。

上市前的2016年至2019年，對公貸款占貸款總額的比重分別為86.46%、86.88%、86.98%、81.53%。上市后雖然有所下降，但大多數(shù)年份仍然高達(dá)80%以上。根據(jù)年報(bào)和半年報(bào)提供的數(shù)據(jù)，2020年至2025年上半年，對公貸款占貸款總額的比重分別為76.19%、85.04%、85.26%、82.23%、83.09%、83.88%。

對公貸款中，傳統(tǒng)行業(yè)的貸款又占了絕對大頭。

上市前的2016年至2019年，貸款前五的行業(yè)是“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”、“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”、“建筑業(yè)”、“教育業(yè)”、“房地產(chǎn)業(yè)”（2017年為“交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)”），五大行業(yè)貸款合計(jì)占貸款總額的比重分別為65.1%、70.8%、79.2%、64.07%。

2019年上市以后，貸款前五的行業(yè)基本沒有超出“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”、“批發(fā)及零售業(yè)”、“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”、“建筑業(yè)”、“采礦業(yè)”、“房地產(chǎn)業(yè)”、“制造業(yè)”和“教育業(yè)”等八大行業(yè)，前五大行業(yè)貸款合計(jì)占貸款總額的比重分別為57.28%、65.91%、66.62%、62.70%、64.75%、64.97%。

3

李志明埋下的雷

從上述營收結(jié)構(gòu)的變化中可以看出，李志明掌舵期間（2017年12月至2021年1月），貴州銀行營收渠道過度單一的現(xiàn)象已經(jīng)有所改善，而且放貸的行業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，最突出的是基建、公共設(shè)施和服務(wù)類貸款占比顯著上升，建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)貸款占比顯著降低。

問題是，他的任內(nèi)貸款客戶的集中度明顯提高，而且貸款質(zhì)量明顯下降，加上內(nèi)控機(jī)制失效嚴(yán)重，給后來資產(chǎn)質(zhì)量快速惡化埋下了隱患，由此帶來的損失，絕不止“違法放貸3.04億元，造成特別重大損失”那樣簡單。

根據(jù)招股書披露的信息，李志明出任董事長之前的2017年，貴州銀行前十大客戶貸款占資本凈額的比重約為39.67%，但是出任當(dāng)年，占比就上升至約51.90%，到2019年6月末，占比仍然達(dá)到約51.40%。

根據(jù)2005年12月31日原中國銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》，商業(yè)銀行最大十家客戶貸款金額占資本凈額的比重不能超過50%。另據(jù)《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》和2018年4月24日原中國銀保監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》規(guī)定，單一集團(tuán)客戶授信金額不能超過資本凈額的15%。

迫于監(jiān)管壓力，貴州銀行2020年十大客戶貸款金額占資本凈額的比重被壓降到了43.40%，但是對單一集團(tuán)客戶授信金額占資本凈額的比重仍然超過了15%的監(jiān)管紅線。根據(jù)年報(bào)提供的數(shù)據(jù)測算，2020年末，貴州銀行對涉房綜合集團(tuán)中天金融的授信金額占資本凈額的比重高達(dá)16.93%。

正經(jīng)社分析師注意到，李志明任上埋下的雷，他離任后很快就爆了。

根據(jù)財(cái)報(bào)提供的數(shù)據(jù)，2021年末，貴州銀行房地產(chǎn)不良貸款率由上年末的0.10%上升至0.83%，2022年末至2025年6月末，分別為20.21%、40.39%、11.58%、9.80%；建筑業(yè)不良貸款率從2017年末的0.17%，分別達(dá)到2018年末至2025年6月末的0.29%、3.87%、2.16%、0.93%，0.98%、1.03%、0.91%、0.64%。

房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率的快速上升，直接拉動(dòng)了2022年以后不良貸款率的上升。

4

擴(kuò)渠道的路還很長

李志明離任后，接替他的楊明尚采取了一些措施解決營收渠道單一、不良貸款率結(jié)構(gòu)性上升的問題。比如優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，壓降高風(fēng)險(xiǎn)房企、城投授信，提升普惠、綠色、科技貸款占比，壓降前十大客戶集中度，擴(kuò)張零售業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和金融市場業(yè)務(wù)，精準(zhǔn)清收不良貸款，升級風(fēng)控體系等。

但是，正經(jīng)社分析師注意到，大規(guī)模的改革還是吳帆接替許安出任行長以后。

新的管理團(tuán)隊(duì)圍繞“拓展?fàn)I收渠道、降低不良貸款”，推出了數(shù)字化轉(zhuǎn)型統(tǒng)領(lǐng)、場景化產(chǎn)品創(chuàng)新、全流程風(fēng)控升級等系統(tǒng)性舉措。

一是普惠金融規(guī)模化。

完善“敢貸愿貸能貸會(huì)貸”機(jī)制，力推“稅易貸”“經(jīng)營快貸”等線上產(chǎn)品；建設(shè)“網(wǎng)點(diǎn)+普惠站+移動(dòng)金融”網(wǎng)絡(luò)。

二是深耕貴州特色產(chǎn)業(yè)。

利用大股東茅臺(tái)集團(tuán)的資源，拓展白酒經(jīng)銷商融資；針對貴州茶青交易中存在的“稱重亂、結(jié)算慢、開票難”等問題，聯(lián)合湄潭縣政府、稅務(wù)局、茶企與科技公司共建“茶青平臺(tái)二期”，（又稱“一桿秤/一把秤”平臺(tái)二期），升級茶產(chǎn)業(yè)數(shù)字化交易與金融服務(wù)閉環(huán)，打通全鏈條場景和聯(lián)動(dòng)稅務(wù)與支付；對接貴州省推出的“四新四化”戰(zhàn)略中的新型工業(yè)化、新型城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、旅游產(chǎn)業(yè)化，加大“四化”項(xiàng)目投放。

三是創(chuàng)新綠色金融和轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品。

建立“綠色信貸+轉(zhuǎn)型金融”雙軌模式，發(fā)放轉(zhuǎn)型貸款。比如向遵義天磁錳業(yè)投放貸款6350萬元，掛鉤碳減排與利率。

四是提升中間業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量。

發(fā)力財(cái)富管理、結(jié)算手續(xù)費(fèi)、銀校寶等場景化服務(wù)；深化與華為合作推進(jìn)數(shù)字化，上線鴻蒙版手機(jī)銀行。

五是擴(kuò)大金融市場業(yè)務(wù)。

進(jìn)一步擴(kuò)大債券投資、同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化理財(cái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升非息收入穩(wěn)定性。

六是壓降不良貸款率。

聚焦房地產(chǎn)、城投等結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，以“科技賦能+機(jī)制約束+資本補(bǔ)充”組合拳，實(shí)現(xiàn)不良率持續(xù)下行、撥備覆蓋率提升。

楊吳配的改革措施已經(jīng)取得一些成效，比如房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)不良貸款率明顯下降，拉動(dòng)不良貸款率整體下降；非利息凈收入占比有所提高，2024年非利息凈收入占營收的比重由2023年的22.87%上升到了26.22%。

但是，非利息凈收入仍然很不穩(wěn)定，比如2024年度投資證券凈收益同比激增81.37%，從而拉動(dòng)非利息凈收入大幅上漲，但是2025年上半年又同比下降2.23%。

更重要的是，作為非利息凈收入穩(wěn)定器的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入始終表現(xiàn)欠佳，2024年度同比下降11.01%，2025年上半年又同比下降30.29%。中間業(yè)務(wù)和投資收益下降，使得2025年上半年非利息凈收入占比又回落至19.40%。

貴州銀行要真正擺脫對利息凈收入的過度依賴，任重道遠(yuǎn)。【《正經(jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對|然然

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