本周有兩大重磅事件：老美降息、我們的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看都算是利好。

周四老美如期降息25個(gè)基點(diǎn)，并超預(yù)期的沒有進(jìn)行鷹派發(fā)言，完事還要進(jìn)行國債回購。

A股對(duì)此也有反應(yīng)，雖然最后低走了，但最起碼是高開了。

昨天收盤后經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議報(bào)告出爐，提振消費(fèi)、穩(wěn)定房地產(chǎn)、深化拓展人工智能+、積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策都被重點(diǎn)提及。

甚至是為了提防高開必賣的祖訓(xùn)，今天市場(chǎng)選擇低開后再拉升。

看著效果還不錯(cuò)，全市場(chǎng)超過3000只個(gè)股上漲，三大指數(shù)集體翻紅，算不上多強(qiáng)，但絕對(duì)不弱，市場(chǎng)也再次放量，說明資金是認(rèn)可這份利好的。

現(xiàn)在放在大家面前問題是，春季躁動(dòng)行情會(huì)不會(huì)趁著這股東風(fēng)開始啟動(dòng)？

個(gè)人覺得概率比較小。

作為一個(gè)投資者永遠(yuǎn)不要高估政策的短期影響力，也不要低估政策的長期影響力。

本次會(huì)議也只是規(guī)劃了一下接下來的發(fā)展綱要，后續(xù)有沒有配套的政策出來，政策的執(zhí)行力度如何都需要觀察。

例如說要穩(wěn)房地產(chǎn)，總不能光靠喊話就能解決吧，而且已經(jīng)試過降息、降首付的方法，效果都不太理想。

3000點(diǎn)的資金可以無限張狂，4000的資金還是會(huì)有點(diǎn)心慌慌。

而且年底了，機(jī)構(gòu)資金想的不是年底前再搏一搏，而是準(zhǔn)備分享年內(nèi)的勞動(dòng)成果，做好來年再戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

所以我覺得如果年底前沒有大力出奇跡的話，市場(chǎng)在消化完這波利好后，還會(huì)繼續(xù)進(jìn)入震蕩整理階段。

大家要做的就是不要追高，科技方向、反內(nèi)卷方向都可以分批低吸。

場(chǎng)外實(shí)盤思考

該實(shí)盤是穩(wěn)健投資風(fēng)格，追求的是長期確定性的投資機(jī)會(huì)，調(diào)倉頻率比較低。

本周無操作。

目前實(shí)盤持倉如下：40%進(jìn)攻+55%防守+部分現(xiàn)金

進(jìn)攻端:創(chuàng)業(yè)板（20%）+存儲(chǔ)（20%）

創(chuàng)業(yè)板，本周反彈走勢(shì)在主流指數(shù)中相對(duì)較強(qiáng)，通信板塊出力比較多，但因?yàn)閽亯狠^大，盤中波動(dòng)較為明顯。

從中長期來看，創(chuàng)業(yè)板的確定性依然很高，實(shí)盤選擇繼續(xù)堅(jiān)守目前的倉位。

邏輯就是，創(chuàng)業(yè)板是目前主線中估值相對(duì)低的方向，而且權(quán)重板塊有支撐——新能源（反內(nèi)卷+儲(chǔ)能需求高增）+醫(yī)藥（創(chuàng)新藥業(yè)績迎來拐點(diǎn)）+通信（受益于國外人工智能映射且業(yè)績強(qiáng)）。

存儲(chǔ)方向目前景氣度還在，只是資金對(duì)前期高位板塊比較謹(jǐn)慎，需要等風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。

根據(jù)券商測(cè)算，AI需求爆發(fā)推動(dòng)DRAM和NAND市場(chǎng)全面趨緊，三大存儲(chǔ)原廠美光、三星、海力士2025年第三季度營收與利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長，毛利率普遍提升，而且提價(jià)還在繼續(xù)。

目前實(shí)盤基礎(chǔ)倉位已經(jīng)做好，拿的是永贏先鋒半導(dǎo)體，持倉跌幅在7%，因?yàn)榛鸩▌?dòng)大，在市場(chǎng)回暖前，暫時(shí)不做倉位改變，如有大跌可以適度加倉。

中韓半導(dǎo)體，受益的是國外存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，確定性更高，因?yàn)閳?chǎng)外限購，大家想?yún)⑴c的可以去場(chǎng)內(nèi)買ETF。

防守端：銀行（15%）+白酒（40%）

港股銀行，我們對(duì)紅利方向的布局是基于長期邏輯，近期銀行走的比較弱了，如果不考慮做行業(yè)輪動(dòng)的話，大家可以繼續(xù)拿著。

白酒，本周開始企穩(wěn)，我們期待的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)結(jié)束，會(huì)上出現(xiàn)了擴(kuò)大內(nèi)需，提振消費(fèi)的利好，但因?yàn)榍榫w還不穩(wěn)定，今天沖高回落的速度很快，好消息是成交量的放大表示有資金在做承接，暫時(shí)可以繼續(xù)拿著。

我們上周基于白酒下跌空間有限的考慮，在上周四再次增加了倉位，想短期內(nèi)做個(gè)T，讓子彈再飛一會(huì)，準(zhǔn)備擇機(jī)T掉這部分倉位。

消息面上，依然比較利空。

茅臺(tái)批價(jià)已經(jīng)跌破官方指導(dǎo)價(jià)的1500元，而且部分酒廠表達(dá)了一些悲觀情緒，認(rèn)為白酒的庫存周期要到明年三季度左右，對(duì)情緒打壓非常嚴(yán)重。

長期邏輯上還要繼續(xù)熬。

持倉的邏輯是白酒目前籌碼比較干凈，而且又不像地產(chǎn)一樣屬于高負(fù)債行業(yè)，頭部酒企的現(xiàn)金流非常充裕，作為底倉還算合格，在股市行情熄火前，只要能取得年化超過5%的收益即可。

實(shí)盤獲取路徑

場(chǎng)外基金實(shí)盤持倉細(xì)節(jié)：（建倉中）

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該組合是穩(wěn)健型風(fēng)格，第一目前是賺錢，第二目標(biāo)才是賺更多的錢，追求的是長期穩(wěn)健回報(bào)，持有體驗(yàn)比較好，通過優(yōu)選好基來穿越牛熊。

目前已經(jīng)完成倉位布局（第一批本金為10萬），分別是45%的底倉（
15%港股銀行、30%白酒）+40%的行業(yè)基金（創(chuàng)業(yè)板+存儲(chǔ)）。

場(chǎng)內(nèi)ETF基金實(shí)盤持倉細(xì)節(jié)：

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這個(gè)產(chǎn)品以短線操作為核心，根據(jù)行業(yè)景氣度來擇時(shí)配置場(chǎng)內(nèi)ETF基金，高風(fēng)險(xiǎn)高波動(dòng)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的成熟投資者。

目前持倉為：30%游戲ETF+70%香港證券ETF（本金100萬）。

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P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨(dú)立基金投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，運(yùn)用深度數(shù)據(jù)及獨(dú)家資源，通過對(duì)基金產(chǎn)品、基金公司，行業(yè)賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點(diǎn)，提供專業(yè)配置及交易建議，篩選好基金，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合，最終實(shí)現(xiàn)多賺錢少虧錢的目標(biāo)。

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