作者：Sogear

11月26日，產(chǎn)能位居世界第一的龍佰集團（002601.SZ）宣布對旗下所有雪蓮牌鈦白粉產(chǎn)品價格進行調(diào)整，國內(nèi)市場每噸上調(diào)700元，國際市場每噸上調(diào)100美元。

在行業(yè)龍頭龍佰集團的帶動下，安納達（002136.SZ）、鈦能化學(xué)（002145.SZ）、道恩鈦業(yè)、東佳集團、金海鈦業(yè)等二十余家國內(nèi)企業(yè)迅速跟進，提價范圍基本與龍佰集團保持一致。據(jù)大宗商品報價平臺生意社數(shù)據(jù)，截至2025年11月底，國內(nèi)硫酸法金紅石型鈦白粉報價達12900-13900元/噸之間，銳鈦型鈦白粉報價達12000-12500元/噸之間。

鈦白粉成本高壓下的“被動”漲價

鈦白粉是重要的精細化工原料，主要應(yīng)用于涂料、塑料、橡膠、油墨、造紙等領(lǐng)域。其生產(chǎn)工藝主要包括硫酸法和氯化法，鈦精礦和硫酸是兩大核心原料。

進入2025年，受全球供應(yīng)鏈擾動、主要產(chǎn)地政策調(diào)整及海運成本持續(xù)高企影響，鈦精礦價格始終在高位運行。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2025年11月，46%鈦精礦價格穩(wěn)定在2400元/噸左右，同比上漲超過15%。

2025年下半年以來，原料硫磺價格暴漲導(dǎo)致硫酸采購成本普遍攀升至900-1000元/噸歷史高位。對于安納達等擁有配套硫磺酸裝置的企業(yè)尚能部分對沖，但對于更多外購廠商，硫酸成本已成為難以承受之重。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，僅2025年11月，山東地區(qū)硫酸報價就達1080—1210元/噸，環(huán)比激增約50%。

同時，鈦白粉生產(chǎn)還是典型的高耗能產(chǎn)業(yè)。2025年，工業(yè)用電價格整體仍處高位，煤炭等基礎(chǔ)能源的價格波動也持續(xù)影響著蒸汽等動力成本。此外，隨著國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的日益嚴苛，鈦白粉企業(yè)在“三廢”處理上的投入有增無減，進一步擠壓了企業(yè)的利潤空間。

在以上因素疊加下，集體提價成為企業(yè)維持生存的本能反應(yīng)。當(dāng)龍頭率先提價以覆蓋成本時，其他企業(yè)陷入“不跟進，損損擴大；若跟進，有價無市”的窘境。2025年第三季度報告顯示，龍佰集團單季度實現(xiàn)歸母凈利潤僅2.9億元，同比大幅下滑65.7%；前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤16.74億元，同比下滑34.68%。另一行業(yè)重點企業(yè)安納達前三季度實現(xiàn)營收13.1億元，同比下滑6.03%；實現(xiàn)歸屬母凈利潤更-4636.9萬元，同比驟降213.57%。

漲價難以傳導(dǎo)至需求端

生意社數(shù)據(jù)顯示，本輪提價約700元/噸幅度較之前最高500元/噸明顯擴大。然而，漲價并未能消弭下游需求微弱帶給行業(yè)的焦慮與迷茫。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，鈦白粉60%以上的需求來自涂料行業(yè)，而涂料行業(yè)與房地產(chǎn)、基建等宏觀領(lǐng)域景氣度高度相關(guān)。2025年，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇進程曲折。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.5%，新開工面積依舊低迷。涂料企業(yè)自身庫存高企，訂單不足，對鈦白粉的采購極其謹慎。

塑料、造紙、油墨是鈦白粉的另外幾大應(yīng)用領(lǐng)域。2025年，全球經(jīng)濟增長放緩，外需疲軟，導(dǎo)致塑料制品出口承壓。國內(nèi)消費市場雖在緩慢復(fù)蘇，但不足以支撐對鈦白粉需求的爆發(fā)式增長。造紙行業(yè)則長期處于產(chǎn)能過剩和環(huán)保壓力之下，對成本的敏感度極高，鈦白粉價格的任何變動都會引發(fā)其抵觸情緒。

下游行業(yè)的整體低迷造就了鈦白粉市場的“剛需采購”模式。隆眾資訊分析師路佳欣指出，“下游對漲價接受度有限，價格完全落地還需時間，且價格上行幅度不及原料漲幅，企業(yè)利潤持續(xù)倒掛。下游企業(yè)‘買漲不買跌’的心理在當(dāng)前市場已然失效，取而代之的是‘不見兔子不撒鷹’的極致理性”。

下游企業(yè)的預(yù)期使得上游的集體提價在執(zhí)行層面大打折扣。貿(mào)易商環(huán)節(jié)更是如此，在價格倒掛的風(fēng)險面前，下游企業(yè)寧愿觀望，也不愿輕易備貨。

因此，漲價函發(fā)得熱熱鬧鬧，但實際成交價卻是“一單一議”，明漲暗降、量大從優(yōu)的現(xiàn)象屢見不鮮。成本壓力無法有效傳導(dǎo)，利潤空間被上下游雙向擠壓，成為鈦白粉行業(yè)困局的核心癥結(jié)。

鈦白粉產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫

據(jù)中國涂料工業(yè)協(xié)會鈦白粉分會數(shù)據(jù)，2025年中國鈦白粉總產(chǎn)能已突破500萬噸，而預(yù)計全年國內(nèi)表觀消費量僅約350萬噸，國內(nèi)市場存在著顯著的過剩壓力。

天風(fēng)證券數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月，國內(nèi)鈦白粉平均開工率僅為70%，行業(yè)庫存快速累積。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，龍佰集團賬面上的存貨已高達78.54億元。在需求收縮之時，價格戰(zhàn)往往成為最直接、最有效的爭奪市場份額方式，容易出現(xiàn)部分企業(yè)偷偷降價，緩解自身生存壓力的狀況出現(xiàn)。

更深層的問題在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的失衡。我國雖為鈦白粉第一生產(chǎn)大國，但并非強國。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，目前我國鈦白粉行業(yè)毛利率僅為-18%。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，業(yè)仍以中低端的硫酸法產(chǎn)品為主，技術(shù)壁壘更高、附加值更高的氯化法產(chǎn)品占比不足20%。在高端應(yīng)用領(lǐng)域，如汽車涂料、高端化妝品、特種紙張等，市場仍被科慕（原杜邦）、亨茲曼、康密勞等國際巨頭牢牢占據(jù)。

因此，面對困局，單純的漲價并非行業(yè)的真正出路。頭部企業(yè)的行動表明真正的出路在于從“規(guī)模競爭”轉(zhuǎn)向“價值競爭”，為“工業(yè)味精”烹出“高端味”。

而在轉(zhuǎn)型過程中，向工藝高端化、氯化法轉(zhuǎn)型是實現(xiàn)高端化的有效路徑之一。氯化法工藝具有流程短、污染小、產(chǎn)品品質(zhì)高的優(yōu)勢。行業(yè)預(yù)計，到2030年，氯化法產(chǎn)能占比有望突破60%，并在高端市場占據(jù)65%的份額。

布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)橇硪粚崿F(xiàn)高端化路徑。頭部企業(yè)正利用鈦白粉生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品（如硫酸亞鐵）和富余產(chǎn)能跨界生產(chǎn)磷酸鐵、磷酸鐵鋰等新能源電池材料，實現(xiàn)“鈦鋰耦合”。

高端化也是打造全球競爭力的必然。通過收購海外資產(chǎn)、建設(shè)海外基地來貼近市場、規(guī)避反傾銷稅，從“產(chǎn)品出口”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)能出?！薄４送?，產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，掌控鈦礦資源，構(gòu)建從礦山到終端的一體化成本優(yōu)勢，以抵御周期波動也成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。