可惜了

為期一年多的實控人操縱證券市場案，終于算是畫上了句號！

12月11日晚間，金城醫(yī)藥公告宣布了證監(jiān)會的處罰結果：公司董事長、實際控制人趙葉青因2017年至2020年期間共同操縱公司股票，被中國證監(jiān)會正式下發(fā)《行政處罰決定書》，處以150萬元罰款并實施4年市場禁入。

與此同時，趙葉青已辭任董事長、董事及董事會相關職務。

金城醫(yī)藥聲明稱：中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》中，僅涉及公司實際控制人趙葉青先生個人，不涉及公司，與公司的日常經營管理、業(yè)務活動無關。

一場持續(xù)近3年的操縱

2017年8月18日至2020年2月10日（以下簡稱操縱期間），趙葉青、王震、劉峰3人共同操縱“金城醫(yī)藥”股票。其中，趙葉青是操縱行為的決策者，王震是操縱行為的主要實施者，劉峰是操縱行為的次要實施者。

令人震驚的是，操縱居然整整持續(xù)了近3年的時間！

為了實施這樁操作計劃，他們進行了詳細的規(guī)劃，并且編制了一個龐大的網絡。

操縱期間趙葉青、王震、劉峰控制使用相關賬戶組共104個賬戶交易“金城醫(yī)藥”股票。

操縱手段方面，趙葉青、王震、劉峰通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段操縱“金城醫(yī)藥”股票，影響“金城醫(yī)藥”股票交易價格和交易量。

操縱期間共595個交易日，賬戶組在502天參與交易，累計競價買119,499,894股，金額21.34億元；累計競價賣出107,162,145股，金額18.70億元。這期間，賬戶組日均持股占公司流通股本的5.68%，最大占流通股本的9.04%。

操縱期間，賬戶組共有214天在自己實際控制的賬戶之間交易“金城醫(yī)藥”股票，成交量占市場成交量比例超過10%的有76天，超過20%的有36天，超過30%的有13天，最高達到45.65%。

這種操縱行為對金城醫(yī)藥的股價造成顯著干擾。2018年2月1日至4月26日，賬戶組以高占比交易推動股價：申買量、競價買入成交量分別占同期市場的 17.29%、23.02%，直接帶動金城醫(yī)藥股價上漲21.30%，而同期創(chuàng)業(yè)板綜指漲幅僅2.90%。

2020年5月，金城醫(yī)藥迎來一波大漲，2個月時間里，其股價累計最大漲幅超過120%。

不過，這樁操作并沒有讓其三人獲利，反而以虧損收場。經監(jiān)管部門測算，該賬戶組在操縱期間累計競價買入金額約21.34億元，賣出金額約18.70億元，最終實際虧損739萬元。三人的行為不僅未能實現(xiàn)獲利，反而成為違法的確鑿證據(jù)。

谷胱甘肽龍頭的 “冰火兩重天”

金城醫(yī)藥是一家集研產銷于一體的全產業(yè)鏈創(chuàng)新型醫(yī)藥健康產業(yè)集團，公司深耕醫(yī)藥化工、合成生物學、女性健康科技及高端抗感染領域。

公司主要產品有頭孢側鏈活性酯系列產品、生物制藥及特色原料藥、制劑以及其他醫(yī)藥化工產品等。于2011年登陸創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)已發(fā)展為全球醫(yī)藥細分領域的領軍企業(yè)。

金城醫(yī)藥這家公司的特點就是全產業(yè)鏈協(xié)同，公司構建了“中間體-原料藥-制劑”一體化生產體系，丁二磺酸腺苷蛋氨酸等品種實現(xiàn)從原料到成品的全流程掌控。技術融合上，打通生物發(fā)酵、化學合成與酶催化技術壁壘，合成生物學平臺加速高附加值產品落地。

值得一提的是，公司谷胱甘肽業(yè)務持續(xù)領跑全球，谷胱甘肽原料藥在2025年獲得國家藥監(jiān)局上市批準。

金城醫(yī)藥谷胱甘肽原料藥在全球市場占有率保持領先，國內市占率持續(xù)居首，其差異化定價策略覆蓋不同區(qū)域及客戶需求。2024年金城醫(yī)藥谷胱甘肽業(yè)務全球市占率超30%，2025年會進一步擴產。

2020年對于金城醫(yī)藥來講是一個分水嶺。此前高溢價收購形成的商譽集中減值，疊加仿制藥利潤下滑等行業(yè)壓力，2020年虧損4.89億元。

不過，2021年由于公司聚焦頭孢中間體、生物原料藥主業(yè)，助力其營收達31.38億元、凈利潤1.08億元，成功扭虧為盈。

2022年公司業(yè)績迎來爆發(fā)期，受益于醫(yī)藥中間體與生物特色原料藥需求增長，同時斬獲國內首張電子煙生產牌照，為業(yè)績增添新變量。2024年公司延續(xù)復蘇態(tài)勢。

不過到了2025年，公司業(yè)績再次受到挑戰(zhàn)。據(jù)財報，2025年前三季度，公司營收19.32億元，同比下降23.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3157.7萬元。

核心業(yè)務失速是業(yè)績下滑的直接誘因。公司收入受產業(yè)鏈價格波動影響顯著。醫(yī)藥中間體部分產品價格同比下跌，疊加子公司金城金素受國家集采沖擊，核心產品銷量與價格雙降，直接導致收入萎縮。曾經貢獻增長的制劑業(yè)務也顯露疲態(tài)，如嗎啉硝唑氯化鈉注射液等產品銷售額持續(xù)下滑。

此外，金城醫(yī)藥?期間費用總體控制尚可，但結構存在失衡?。2025年前三季度，公司期間費用（銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務費用之和）為6.32億元，較上年同期減少1.66億元，期間費用率為32.72%，較上年同期僅上升0.99個百分點。?

這表明費用總額并未出現(xiàn)大幅失控，但費用結構存在顯著問題，尤其是財務費用同比激增72.25%，成為費用增長的主要拖累因素。

結語

在化學制藥板塊整體承壓的背景下，金城醫(yī)藥的業(yè)績滑坡既是行業(yè)周期的縮影，也暴露了自身產品結構單一、費用管控薄弱的深層問題。此前公司董事長操縱股價不僅對公司聲譽，還是對于公司投資者都帶來了傷害。做生意還是得本分。

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