12月12日，A股可控核聚變概念上漲，天力復(fù)合（920576）、中洲特材（300963.SZ）、中國西電（601179.SH）、江蘇神通（002438.SZ）、華菱線纜（001208.SZ）等成分股漲停。

消息面上，近日，中法兩國發(fā)布關(guān)于持續(xù)推進(jìn)和平利用核能領(lǐng)域合作的聯(lián)合聲明。聲明指出，兩國贊同到2050年將全球核電裝機(jī)容量增加至三倍。

全球核能迎來“黃金三十年”

中法聯(lián)合聲明的背后，是全球能源格局的深刻變革。國際能源署（IEA）最新報告顯示，當(dāng)前全球?qū)四艿年P(guān)注已達(dá)到自20世紀(jì)70年代石油危機(jī)以來的最高水平，全球運行中的核反應(yīng)堆近420座，2025年發(fā)電量有望創(chuàng)下歷史新高。

更值得關(guān)注的是，全球在建核反應(yīng)堆達(dá)63座，總裝機(jī)容量超70吉瓦，為1990年以來的最高水平，而2023年全球核能投資已達(dá)約650億美元，幾乎是10年前的兩倍。

“2050年三倍裝機(jī)容量”的目標(biāo)并非空中樓閣。按照2020年全球核電裝機(jī)約400吉瓦的基數(shù)計算，這意味著到2050年需新增近800吉瓦裝機(jī)，相當(dāng)于每年新增約27吉瓦，市場規(guī)模將突破萬億美元。

這一目標(biāo)與《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第28次締約方大會簽署的《三北核能宣言》形成呼應(yīng)，目前全球已有40多個國家支持?jǐn)U大核能應(yīng)用，形成了“政策+市場”雙輪驅(qū)動的發(fā)展格局。

從區(qū)域市場看，亞洲成為核能增長的核心引擎。中國持續(xù)推進(jìn)核電規(guī)?；l(fā)展，“華龍一號”等自主技術(shù)已實現(xiàn)商業(yè)化落地；越南重啟400萬千瓦核電站建設(shè)；印度尼西亞計劃2050年前建成超20座反應(yīng)堆，東南亞地區(qū)預(yù)計2040年核電裝機(jī)容量將超7吉瓦。

歐洲多國也在能源危機(jī)后重新審視核能政策，德國、比利時等國對核電的態(tài)度出現(xiàn)松動，英國、意大利則加速推進(jìn)核電擴(kuò)建計劃，為全球核能合作開辟了更廣闊的空間。

核心產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇凸顯

如果說傳統(tǒng)核電是當(dāng)前低碳能源的“壓艙石”，那么可控核聚變就是未來能源革命的“終極答案”。與核裂變相比，可控核聚變具有原料豐富（氘可從海水中提取）、放射性廢物少、安全性高、能量密度極高等優(yōu)勢，被業(yè)界視為解決全球能源危機(jī)的“終極能源”。

經(jīng)過數(shù)十年技術(shù)積累，可控核聚變已從實驗室走向工程化驗證階段。全球主流技術(shù)路線中，托卡馬克裝置最為成熟，國際熱核聚變實驗堆（ITER）項目的脈沖超導(dǎo)電磁體系統(tǒng)、回旋加速器等核心部件已完成交付，計劃2034年啟動運行，2039年開展氘-氚聚變實驗。

中國在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“彎道超車”，自主研發(fā)的“中國環(huán)流三號”（HL-3）今年上半年實現(xiàn)離子溫度和電子溫度雙億度突破，聚變?nèi)朔e達(dá)到10的20次方量級，預(yù)計2027年開展首次氘氚實驗；更先進(jìn)的“中國環(huán)流四號”（HL-4）已進(jìn)行深入論證階段。

行業(yè)樂觀預(yù)期持續(xù)升溫。根據(jù)國際聚變能源協(xié)會（FIA）《2025 全球聚變行業(yè)》報告，84%的受訪企業(yè)認(rèn)為核聚變供電有望于2040年前實現(xiàn)；國際能源署預(yù)測，到2030年全球核聚變市場規(guī)模將達(dá)4965.5億美元，2050年有望突破萬億美元大關(guān)。

資本市場對核能產(chǎn)業(yè)的熱情，直接體現(xiàn)在板塊走勢上。本次可控核聚變板塊拉升并非孤立行情，而是長期邏輯與短期催化的共振：短期看，中法合作聲明提供政策催化；中期看，技術(shù)突破與大額招標(biāo)驗證產(chǎn)業(yè)落地；長期看，全球能源轉(zhuǎn)型與萬億市場空間提供估值支撐。

從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)看，A 股相關(guān)標(biāo)的可分為三大主線：一是核心部件供應(yīng)商，包括超導(dǎo)磁體（高溫超導(dǎo)帶材、線圈）、真空室、偏濾器等關(guān)鍵設(shè)備企業(yè)，這類企業(yè)直接受益于實驗堆建設(shè)與商業(yè)化落地，訂單確定性強。

例如，西部超導(dǎo)的主營業(yè)務(wù)涵蓋超導(dǎo)產(chǎn)品、高端鈦合金材料和高性能高溫合金材料及應(yīng)用的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。超導(dǎo)產(chǎn)品包括NbTi錠棒、NbTi超導(dǎo)線材、Nb3Sn超導(dǎo)線材、MgB2線材和超導(dǎo)磁體等。這些產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于核聚變、磁懸浮列車、核磁共振成像（MRI）等領(lǐng)域。

二是技術(shù)研發(fā)主體，涵蓋參與ITER項目、國內(nèi)聚變實驗堆建設(shè)的科研院所合作企業(yè)，技術(shù)壁壘高，成長空間廣闊。

例如，國光電氣提供偏濾器、屏蔽模塊、微波加熱部件等，在等離子體加熱、真空維持等關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備不可替代的技術(shù)優(yōu)勢。為ITER項目提供全球首臺套真空高溫氦檢漏設(shè)備，靈敏度和真空室本底漏率均優(yōu)于ITER標(biāo)準(zhǔn)8倍。在國內(nèi)市場，為“中國環(huán)流三號”交付60個全流程自主化偏濾器模塊，中標(biāo)全部電纜訂單金額達(dá)5.2億元，并拿下中國聚變工程實驗堆（CFETR）18億元總包合同。

三是傳統(tǒng)核電延伸企業(yè)，包括核級材料、核電工程建設(shè)、核燃料供應(yīng)等領(lǐng)域，將在全球核電裝機(jī)擴(kuò)容中持續(xù)受益。

例如，中國核建是國內(nèi)核電工程建設(shè)龍頭，市占率超90%，是國內(nèi)唯一連續(xù)30余年專注核電工程的企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋設(shè)計、施工全鏈條。累計建設(shè)98臺核電機(jī)組（含在建機(jī)組），建成數(shù)量居全球首位，并擁有全球唯一核電建設(shè)國際培訓(xùn)中心及全堆型建造能力。