赤水河畔的酒香依舊醇厚，但茅臺酒的價格神話卻在這個冬天畫上了句號。

12月12日，第三方平臺“今日酒價”數(shù)據(jù)顯示，53度500ml飛天茅臺散瓶批發(fā)參考價跌至1485元/瓶，原箱產(chǎn)品報價為1495元，首次跌破1499元的官方指導(dǎo)價。

這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下茅臺酒價格的歷史新低，相比今年初2220元至2255元的高位，累計跌幅已超過30%。

曾被捧上神壇的“液體黃金”，如今正經(jīng)歷著前所未有的價值重估。

1.價格雪崩

茅臺的價格崩塌并非猝不及防的斷崖式下跌，而是一場持續(xù)半年的溫水煮青蛙。

今年6月11日，散瓶價首次跌破2000元關(guān)口，短短一個月內(nèi)連跌200元；雙十一電商補(bǔ)貼潮中，價格擊穿1700元；進(jìn)入12月，降價速度陡然加快，9日部分渠道率先破發(fā)，12日拼多多的1399元拼團(tuán)價徹底點燃市場恐慌。

對比2013年“三公消費”限制后的調(diào)整，今日的困境顯然更為嚴(yán)峻。

彼時，茅臺通過控量保價將價格降至999元，快速轉(zhuǎn)向民營企業(yè)家和大眾消費，短期內(nèi)便穩(wěn)住陣腳。而這一次，產(chǎn)能擴(kuò)張與需求萎縮形成的堰塞湖，早已堵死了簡單復(fù)制過往經(jīng)驗的可能。

2025年茅臺實際產(chǎn)能近6.72萬噸，換算成商品酒約1.43億瓶。而這其中被消費飲用的只是一部分，還有不少茅臺躺在倉庫里等待升值，最終卻等來價格雪崩。

一級經(jīng)銷商1600元的成本線被擊穿后，割肉求生成為了行業(yè)常態(tài)。

北京一位做了十幾年茅臺生意的經(jīng)銷商對媒體坦言：“以前是拿著現(xiàn)金搶貨，現(xiàn)在是打電話求著客戶提貨，一瓶虧100多都得賣，不然資金鏈先斷了?！?/p>

2.多重因素

任何商業(yè)神話的崩塌，都是多重力量共振的結(jié)果。茅臺價格的崩盤，本質(zhì)是產(chǎn)能、政策與渠道三大變量的集中爆發(fā)。

產(chǎn)能擴(kuò)張的戴維斯雙擊首當(dāng)其沖。

茅臺“十四五技改工程”規(guī)劃新增1.98萬噸/年產(chǎn)能，2025年達(dá)6.72萬噸，2026年將增至7.6萬噸。產(chǎn)能釋放疊加5年的生產(chǎn)周期，未來市場供應(yīng)量將持續(xù)增長。

更關(guān)鍵的是，每年有不少的飛天茅臺其實并未進(jìn)入消費端，而是被囤積在投機(jī)者手中，形成巨大的庫存堰塞湖。一旦價格上漲預(yù)期逆轉(zhuǎn)，拋售潮便如期而至。

在此背景之下，政策突如其來的調(diào)控，則是雪上加霜。

今年5月，修訂后的《黨政機(jī)關(guān)厲行節(jié)約反對浪費條例》提出公務(wù)接待“不上酒、不供煙、不安排高檔菜肴”的三不要求。

這一“新禁酒令”絕非簡單的節(jié)約舉措，而是對公務(wù)消費文化的根本性重塑。數(shù)據(jù)顯示，2025年1—7月全國公務(wù)接待費同比下降21.8%。與此同時，曾經(jīng)支撐茅臺增長的商務(wù)宴請場景也復(fù)蘇乏力，三季度高端白酒商務(wù)消費同比下滑30%。

政務(wù)與商務(wù)兩大核心場景的同時收縮，讓茅臺失去了最穩(wěn)定的需求支撐，而電商平臺則成為壓垮價格體系的最后一根稻草。

12月2日，拼多多百億補(bǔ)貼放出了1399元/瓶的拼團(tuán)價，直接擊穿官方指導(dǎo)價。線上低價倒逼線下，徹底撕碎了傳統(tǒng)經(jīng)銷商的價格護(hù)城河。

盡管線下消費者仍看重“即時提貨”與“正品保障”，可是電商重塑的價格預(yù)期，已形成“越跌越不買”的負(fù)向循環(huán)。

3.價值重構(gòu)

茅臺價格崩盤的背后，是一場深刻的價值重構(gòu)。這個曾被賦予金融屬性、階層屬性的商品，正在加速褪去光環(huán)，回歸消費品的本質(zhì)。

過去十年，茅臺被視為“比黃金更可靠的硬通貨”，年化收益率一度超過15%，大量資本涌入囤積居奇。

但2025年價格崩盤后，其年化收益率已跌破5%，低于理財產(chǎn)品與國債等穩(wěn)健資產(chǎn)，囤酒升值的神話徹底破滅。

近日，汾酒集團(tuán)董事長袁清茂在經(jīng)銷商大會上直言不諱：“過去我們賣酒，相當(dāng)一部分不是賣給消費者，而是賣給關(guān)系。關(guān)系沒了，消費者是誰，我們其實不知道。”

這句話戳中了整個高端白酒行業(yè)的痛點。

茅臺的崛起軌跡，正是關(guān)系消費的典型樣本。在很長一段時間里，它是中年男性社交圈的入場券，一瓶飛天的出現(xiàn)，往往意味著身份與實力的展示。但如今，這種建立在關(guān)系之上的象征意義正在消解。

政務(wù)用酒市場規(guī)模從2012年的近千億元降至2025年的不足百億元，占比從40%跌至5%以下；商務(wù)宴請的主流價格帶也從800-1500元下移至300-500元。隨著“應(yīng)酬標(biāo)配”的場景不斷萎縮，茅臺的市場空間自然被擠壓。

茅臺的價格波動從來都不是孤立事件，而是整個白酒行業(yè)的晴雨表。其價格崩盤引發(fā)的連鎖反應(yīng)，正在加速行業(yè)的結(jié)構(gòu)性洗牌。

不過，白酒行業(yè)不會消失，但可能會以不同形態(tài)存在。行業(yè)經(jīng)歷了1989年、1998年、2008年、2013年四次深度調(diào)整，最長4年即修復(fù)并進(jìn)入下一輪高增，驗證了時間或許可以換來空間。

一代人有一代人的茅臺，這個冬天，茅臺的價格神話終結(jié)了，但茅臺的故事還在繼續(xù)。