哈嘍，大家好，小圓今天想跟大伙聊聊家電板塊那點事，2025年的股市里，家電龍頭們頭上多了個老登標(biāo)簽，聽著有點調(diào)侃的意思，比起動力電池、人工智能那些漲得飛起的板塊，家電指數(shù)全年18.5%的漲幅確實不夠亮眼。

這背后是實打?qū)嵉母攥F(xiàn)金流和健康的資產(chǎn)負(fù)債率，既優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，也給股東和市場吃了顆定心丸，要知道家電龍頭素來是高分紅、高穩(wěn)定性的代表，這種老登質(zhì)感，恰恰是長期投資者最看重的，那么面對2026年的新挑戰(zhàn)，這些老登龍頭們又要靠什么破局呢？

現(xiàn)在咱們經(jīng)濟增長的動力早就從投資拉動轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動了，對家電行業(yè)來說，能不能滿足大家的高品質(zhì)消費需求，直接決定了2026年的成績單。可能有人會說，2025年9、10月家電社零增速都下來了，甚至10月還降了14.6%，是不是內(nèi)需不行了？

看整體數(shù)據(jù)就知道，2025年前三季度申萬家電行業(yè)營收超1.26萬億元，凈利潤突破1000億元，ROA更是沖到了8.8%，在非金融地產(chǎn)行業(yè)里排第二。更關(guān)鍵的是行業(yè)集中度在提升，空調(diào)、冰箱等四大品類的CR3都超過了66%，這說明行業(yè)格局在優(yōu)化。

家電行業(yè)最難得的是沒有陷入無序價格戰(zhàn)，負(fù)債率和凈利率都保持得不錯，這種健康的經(jīng)營狀態(tài)在制造業(yè)里相當(dāng)少見。大國經(jīng)濟的根基終究在內(nèi)部需求，對家電龍頭來說，把高品質(zhì)內(nèi)需這塊蛋糕吃透，就是最穩(wěn)的破局之道。

滿足高品質(zhì)需求的關(guān)鍵，從來不是花里胡哨的營銷，而是用技術(shù)把產(chǎn)品做扎實?，F(xiàn)在消費者買家電，早就不滿足于基礎(chǔ)功能了，智能、節(jié)能、個性化才是加分項，這就逼著龍頭企業(yè)必須走數(shù)智化轉(zhuǎn)型的路子，在研發(fā)上，智能家電已經(jīng)成了主戰(zhàn)場。

把物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和傳統(tǒng)家電結(jié)合，讓空調(diào)會根據(jù)人體位置調(diào)風(fēng)向，冰箱能提醒食材新鮮度，這些看似科幻的功能現(xiàn)在都成了現(xiàn)實，2025年“雙11”期間，蘇寧易購智能家電銷售占比超55%，95后、00后消費者占了四成，這說明智能產(chǎn)品的市場接受度越來越高。

生產(chǎn)端的升級同樣重要。海爾智家的中央空調(diào)互聯(lián)工廠入選了工信部領(lǐng)航級智能工廠，每天能處理260多個訂單的智能換產(chǎn)，全流程數(shù)據(jù)100%可視，這效率可不是傳統(tǒng)工廠能比的。這種數(shù)智化生產(chǎn)不僅能提高效率，還能快速響應(yīng)個性化需求。

營銷端也得跟上，用大數(shù)據(jù)畫準(zhǔn)消費者畫像，線上做精準(zhǔn)推送，線下搞場景化體驗，這樣才能把好產(chǎn)品送到對的人手里?？梢哉f，科技賦能已經(jīng)滲透到研發(fā)、生產(chǎn)、營銷全鏈條，這才是龍頭企業(yè)跳出同質(zhì)化競爭的核心底氣。

雖然國內(nèi)市場是基本盤，但要想持續(xù)增長，海外市場的潛力可不能忽視。2025年家電出口確實受高基數(shù)和關(guān)稅影響有些承壓，尤其是對美出口增速下滑明顯，但這只是短期波動，長期來看海外市場的空間大得很。

新興市場就是塊肥肉。東南亞、中東、拉美這些地方人口基數(shù)大，經(jīng)濟增速快，但家電普及率遠(yuǎn)低于中國，就拿空調(diào)來說，要是這些新興市場的戶均保有量能達(dá)到中國的80%，穩(wěn)態(tài)需求量就是現(xiàn)在的1.8倍，中國家電在性價比和供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢很明顯。

西歐市場也有新機會，雖然冰洗需求穩(wěn)定，但空調(diào)需求增長很快，加上中國企業(yè)在高端市場的品牌認(rèn)可度越來越高，份額提升是大概率事件。而且隨著中美關(guān)稅局勢緩和，美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇可能會帶動家電需求回暖，這對出口型龍頭來說是個好消息。

再看“老登”這個標(biāo)簽，其實更像是一種褒獎，它代表著家電龍頭經(jīng)過多年沉淀的品牌力、現(xiàn)金流和技術(shù)實力，這種老當(dāng)益壯的質(zhì)感，遠(yuǎn)比短期的股價暴漲更有價值。2026年，無論是國內(nèi)的高品質(zhì)內(nèi)需，還是海外的增量市場，核心破局點都離不開“穩(wěn)”和“新”兩個字。

以技術(shù)創(chuàng)新保產(chǎn)品新鮮度，以穩(wěn)健經(jīng)營守發(fā)展基本盤，巴菲特說過，要投資那些看得懂、經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，家電龍頭們用高分紅、大回購和扎實的業(yè)績證明，它們就是這樣的企業(yè)。所以別被“老登”的標(biāo)簽迷惑，這些有內(nèi)涵、有實力的龍頭，未來依然值得期待。