從12月11日晚間開始，量化圈再度成為眾矢之的，不少圈內(nèi)人士高呼涼涼，股民更是拍手稱快： 好事，A股市場將更加公平。一些行業(yè)人士也高呼：量化早就該杜絕了。

近期傳出三條交易鏈路調(diào)整新規(guī)，核心通知內(nèi)容包括：一是交易報(bào)盤增加延時(shí)，分兩種方案；二是要求券商3個(gè)月內(nèi)清退所有客戶專屬設(shè)備，包括單一客戶服務(wù)設(shè)備等；三是， 針對(duì)高頻交易，通過增加成本、懲罰性方式予以控制。

就此傳聞，多家券商IT部門的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞表示，“目前尚未接到具體通知，可以再等等看?！?/p>

就在剛剛，知名網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝發(fā)微：在市場沒有向上趨勢(shì)力的時(shí)候，量化是一種純粹的破壞性能量，過度交易收割散戶的流動(dòng)性。

而且轉(zhuǎn)發(fā)的財(cái)經(jīng)博主觀點(diǎn)為： 沒收了“效率優(yōu)先”作案工具，靠交易速度優(yōu)勢(shì)的策略就失效了；至于量化規(guī)模萎縮對(duì)市場的沖擊，在“以穩(wěn)為主”的總基調(diào)下應(yīng)該會(huì)有流動(dòng)性對(duì)沖手段比如險(xiǎn)資風(fēng)險(xiǎn)因子釋放出來的資金來承接。

其表示，實(shí)際量化“特殊通道”和“交易席位”早該清除了！“效率優(yōu)先”嚴(yán)重違反“三公”原則，“特殊通道”和“交易席位”增加的流動(dòng)性實(shí)際是涸澤而漁，量化利用資金和通道優(yōu)勢(shì)虹吸擾亂市場，市場絕大多數(shù)投資者缺乏普遍賺錢效應(yīng)，券商和交易所為了優(yōu)待量化客戶煞費(fèi)苦心，卻損害了絕大多數(shù)投資者利益。

就在今日，北京一場券商區(qū)域性策略會(huì)現(xiàn)場，一位自稱為好幾家上市公司的股東的人士在現(xiàn)場大罵量化，可見一些牛散、游資在量化面前也是“弟弟”，散戶更是深受其害。

此前，一場流出極廣的幻方量化業(yè)績圖刷屏，雖然今年業(yè)績不是翻倍，但是基本都處于50%以上的漲幅。彼時(shí)，金石雜談查詢私募排排網(wǎng)，隨便查詢可知，其他量化產(chǎn)品同樣批量業(yè)績超50%。 明泓某中小盤指增漲幅超60%，靈均信芳量化某策略多頭今年收益超65%，衍復(fù)小市值指增收益超60%，寬德某量化多頭收益近50%。

另據(jù)券商中國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以中證1000指增為例，57家量化私募旗下1000指增代表產(chǎn)品中，有30只產(chǎn)品業(yè)績超過50%；中證2000指增產(chǎn)品表現(xiàn)更加亮眼，11只代表產(chǎn)品中，有9只產(chǎn)品業(yè)績超過60%，其中2只產(chǎn)品超過70%；此外，空氣指增（全市場選股）策略亦表現(xiàn)亮眼，龍旗、明汯等多家百億量化旗下產(chǎn)品業(yè)績超過60%。

就指數(shù)漲幅來看，中證2000指數(shù)年內(nèi)漲幅33.49%，滬深300年內(nèi)漲幅為16.69%，中證500年內(nèi)漲幅為24.98%，中證1000指數(shù)年內(nèi)漲幅24.35%。量化業(yè)績均跑贏相關(guān)指數(shù)不少。

關(guān)于量化三條新規(guī)到底影響幾何？必然利空量化，且影響的主要是高頻，私募量化賺快錢的時(shí)代或成為過去。長期來說，促進(jìn)量化回歸基本面投資，有利于維護(hù)A股公平市場的生態(tài)。

1）打擊高頻交易。此前部分機(jī)構(gòu)靠專屬設(shè)備、低延時(shí)鏈路搶占交易先機(jī)，這也是一些量化交易＂速度優(yōu)勢(shì)＂的來源。其實(shí)，一是提高交易速度，二是把服務(wù)器放在交易所，可以盡可能的減少延時(shí)。此外，傳出的三點(diǎn)小作文均針對(duì)的是高頻，核心就是要打擊高頻，維護(hù)市場交易公平。

2）促進(jìn)A股更多回歸基本面和價(jià)值。有股民表示，量化不看基本面和估值，把市場定價(jià)權(quán)搞亂了，變成一個(gè)打賭場。對(duì)此，有些人說“散戶也不看”。金石雜談?wù)J為，核心還是量化、游資甚至一些機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的市場，將風(fēng)氣帶壞了，散戶只有如此才能賺錢。

限制高頻之后，量化賺快錢能力下下降，中低頻想要賺錢，只能從“拼速度”到研究基本面、挖掘投資價(jià)值方面發(fā)展，有利于市場重回基本面分析。

3）高頻的價(jià)值在于活躍市場，后續(xù)看承接力。市場下跌固然有量化助漲助跌的原因，還有就是消息面、外圍市場、宏觀方面的綜合影響。其實(shí)，2024年就多次對(duì)高頻交易進(jìn)行監(jiān)管，核心還是促進(jìn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展。不過，金石雜談發(fā)現(xiàn)，更多圈內(nèi)人士認(rèn)為量化高頻限制后，自然有資金來承接。

4）對(duì)于券商來說，短期利空。有分析認(rèn)為，券商砸了大量人力物力搭的高速交易設(shè)施受波及，但絕不會(huì)輕易放棄這塊業(yè)務(wù)，后續(xù)大概率會(huì)通過優(yōu)化非核心機(jī)房、升級(jí)技術(shù)提速等方式補(bǔ)短板，靈活應(yīng)對(duì)監(jiān)管。

5）打擊高頻之后，有利于量化頭部集中，中小量化，尤其高頻為主的小機(jī)構(gòu)或迎來市場出清。

6）高頻量化被限制，有利于A股重返價(jià)值，對(duì)中小盤，尤其微盤帶來沖擊。就在周五，wind微盤股指數(shù)從漲超1%，尾盤上演大跳水，最終收跌1.3%。

就在剛剛，金石雜談看到有賣方非銀分析師和券商、私募交流得出了一些觀點(diǎn)，核心要點(diǎn)如下：

1）這種模式違反了公平交易原則，監(jiān)管一直強(qiáng)調(diào)降頻。隨著專屬設(shè)備搬離交易所，這些機(jī)房即便投奔三方機(jī)構(gòu)，物理距離至少也從幾米增加至幾十米。據(jù)悉，券商一周前就收到了類似通知，有些券商忙著幫客戶找好機(jī)房位置。

2）沖擊最高的還是高頻，中頻選股策略則不會(huì)受到影響。

3）公募不會(huì)受到影響，因?yàn)楣蓟鹗侵醒爰薪灰祝炕膯巫雍椭鲃?dòng)權(quán)益的單子會(huì)放在一起交易，根本沒必要去卷交易速度。

4）會(huì)對(duì)市場帶來沖擊，甚至2024年一季度的踩踏嗎？目前看不會(huì)，當(dāng)年主要有“雪球”和“DMA”等衍生品杠桿工具。市場下跌時(shí)，雪球產(chǎn)品大規(guī)模敲入，為對(duì)沖奉獻(xiàn)，券商在股指期貨市場大量賣出空單；同時(shí)，高杠桿DMA策略也會(huì)觸及平倉線引起券商強(qiáng)制平倉。目前這兩種工具都被及那關(guān)住了，且規(guī)模也小了很多。

5）會(huì)影響市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換嗎？核心看監(jiān)管后續(xù)組合拳。但歸根結(jié)底，量化是“浮躁資本”，是監(jiān)管嚴(yán)管的方向，明年能否穩(wěn)住不確定。

其實(shí)，整體來看，周五的盤面，除了微盤股，中小盤走勢(shì)都還算強(qiáng)勢(shì)，比如中證2000整體也是漲的。

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