小區(qū)里的股民群最近滿是嘆息，王大爺盯著持倉的中國中冶直跺腳：“中字頭怎么還在跌，難道真沒人要了？”剛加倉中科曙光的小年輕也慌了神：“明明業(yè)績那么好，怎么越買越套”，老股民則在默默抄底：“情緒殺跌的時候，低估值的好貨才會冒出來”。
2025年11月以來，中字頭板塊開啟接力下跌模式，中證央企指數(shù)從11月高點2385點跌至12月12日的2303點，累計跌幅超3.4%。但泥沙俱下中，有四家公司卻藏著“黃金坑”——中科曙光、中國中冶、中國交建、中國鐵建，它們要么業(yè)績高增，要么手握萬億訂單，估值卻跌至歷史罕見低位。

一、中字頭集體回調(diào)：情緒殺跌+業(yè)務(wù)調(diào)整，優(yōu)質(zhì)標的被錯殺
中字頭這波下跌，既有市場情緒的影響，也有部分公司的階段性調(diào)整，但整體來看更像是“錯殺”。
從板塊層面看，中證央企指數(shù)11月21日單日暴跌2.15%，之后便陷入震蕩下跌，12月以來累計下跌超4%，成交額維持在2000億以上，資金出逃跡象明顯。但從估值來看，板塊整體市盈率僅12.53倍，市凈率1.15倍，已經(jīng)處于近三年低位。
具體到個股，中國中冶12月9日因出售非核心資產(chǎn)公告，A股直接跌停、H股暴跌21.01%，股價跌至3.8元附近；中科曙光則跟著科技股回調(diào)，從10月高點跌超15%，現(xiàn)價不足28元；中國交建、中國鐵建也同步走弱，股價均跌至5元以下的低價區(qū)間。但深究下來，這些公司的下跌大多和基本面無關(guān)：中國中冶是主動剝離非主業(yè)，中國交建、中國鐵建手握海量基建訂單，中科曙光更是業(yè)績暴增，純粹是市場情緒導(dǎo)致的“錯殺”。
二、四家公司高成長實錘：業(yè)績+訂單雙支撐，基本面沒毛病
能被稱為“優(yōu)質(zhì)標的”，核心是基本面夠硬，這四家公司的2025年三季報數(shù)據(jù)，每一個都有官方實錘：
1. 中科曙光：AI算力龍頭，扣非凈利暴增120%
作為科技類中字頭代表，中科曙光2025年前三季度營收88.2億元，同比增長9.49%，歸母凈利潤9.66億元，同比增長24.05%，最亮眼的是第三季度單季扣非凈利潤同比暴漲120.72% 。業(yè)績高增背后，是AI算力國產(chǎn)化的風口加持：公司發(fā)布的“曙光AI超集群系統(tǒng)”已獲政企訂單，子公司曙光數(shù)創(chuàng)的液冷技術(shù)成功出海，還作為海光信息第一大股東（持股27.96%），享受產(chǎn)業(yè)協(xié)同紅利 。
2. 中國中冶：剝離非主業(yè)聚焦核心，訂單充足
中國中冶2025年前三季度營收3350.94億元，雖然同比有所下滑，但這是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段性影響。公司12月公告擬以606.76億元出售非核心資產(chǎn)，聚焦冶金工程、高端基建等主業(yè)，完全契合國資委“央企聚焦主責主業(yè)”的要求 。更關(guān)鍵的是，公司手握大量穩(wěn)收益訂單，2025年以來新簽冶金工程合同超800億元，城中村改造、保障房項目占比超60%，業(yè)績確定性強。
3. 中國交建+中國鐵建：基建巨頭，萬億訂單壓艙石
作為基建領(lǐng)域的“中字頭雙雄”，業(yè)績和訂單都穩(wěn)得一批。2025年前三季度，中國交建營收5139.15億元，歸母凈利潤136.47億元，毛利率11.04%；中國鐵建營收更是高達7284.03億元，歸母凈利潤148.11億元，基本每股收益0.96元。訂單方面，兩家公司2025年1-10月新簽合同額合計超4萬億元，其中“一帶一路”海外訂單同比增長25%，完全受益于8000億電網(wǎng)投資、城中村改造等政策紅利。
三、估值跌至地板價：PE/PB雙低，安全邊際拉滿
這四家公司最吸引人的，還是“高成長+低估值”的黃金組合，估值數(shù)據(jù)來自中證指數(shù)有限公司2025年11月最新統(tǒng)計，真實可查：
公司名稱 股價（12月12日） 市盈率（TTM） 市凈率 行業(yè)均值（PE） 估值優(yōu)勢
中國中冶 3.8元 10.72倍 0.46倍 18.61倍 低于行業(yè)42%，破凈
中國鐵建 4.9元 5.11倍 0.32倍 12.22倍 低于行業(yè)58%，破凈
中國交建 4.5元 6.35倍 0.59倍 12.90倍 低于行業(yè)51%，破凈
中科曙光 27.8元 28.3倍 3.77倍 46.8倍 低于行業(yè)39%，成長股中低估
要知道，中證央企指數(shù)平均市盈率12.53倍，這四家公司除了中科曙光，其余三家市盈率都低于10倍，還都是“破凈股”（市凈率低于1倍），中國鐵建市凈率甚至只有0.32倍，相當于“打三折賣資產(chǎn)”，向下波動空間極小。
四、政策托底+資金潛伏：估值修復(fù)窗口已打開
這些中字頭公司的低估值，本質(zhì)是市場情緒的暫時錯配，而政策和資金都在為估值修復(fù)鋪路：
1. 政策紅利密集釋放
2025年是國企改革深化提升行動收官之年，國資委要求央企“聚焦主責主業(yè)、提升核心競爭力”，還把市值管理納入高管KPI 。同時，發(fā)改委11月明確基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴圍至城市更新、商業(yè)辦公等領(lǐng)域，中國交建、中國鐵建的大量基建資產(chǎn)可通過REITs盤活，提升現(xiàn)金流和估值；“十五五”國資改革重點強調(diào)“加強戰(zhàn)略性重組、推動科技創(chuàng)新”，中科曙光的AI算力、中國中冶的高端基建都符合政策方向 。
2. 聰明錢悄悄布局
資金已經(jīng)用腳投票，2025年三季度以來，中央?yún)R金、險資等“國家隊”凈買入低估值央國企超500億元，3000億待入市險資中，超60%瞄準高股息、低估值的中字頭。從股東數(shù)據(jù)來看，中科曙光三季度末股東戶數(shù)環(huán)比下降8.3%，籌碼向機構(gòu)集中；中國鐵建股息率達3.74%，遠超一年期存款利率1.5%，成為險資配置首選。
對普通投資者來說，中字頭的下跌不是風險，而是“撿漏”機會。這四家公司有業(yè)績支撐、政策托底、估值安全，唯一缺的就是市場情緒的回暖。