一般來說，好學(xué)生比較尊重老師，而學(xué)渣通常不太尊重老師。在股票市場上有一個公認(rèn)的老師——巴菲特先生，他是全球投資者學(xué)習(xí)的榜樣。然而，很多學(xué)渣并不尊重他。

比如有一個網(wǎng)友留言說：“A股不行，美股天天漲，就應(yīng)該買美股?！钡@些人沒有發(fā)現(xiàn)，巴菲特老師正在囤積現(xiàn)金，這是學(xué)渣和老師的區(qū)別。在全球有17.5萬億美元的資金流向美股的時候，巴菲特卻在囤積現(xiàn)金。美股某個深受投資者喜愛的股票，最近公司的創(chuàng)始人在減持。另外，伯里在做空，雖然他做空的金額只是外界傳聞的1%，但也是在做空，而不是做多，只是程度不同而已。

有一個網(wǎng)友留言說：“我們都是做短線，所以無所謂，今天進(jìn)，明天出，具體3000點(diǎn)還是4000點(diǎn)已經(jīng)無所謂了。”這是一個比較典型的網(wǎng)友觀點(diǎn)。正因?yàn)榇蟛糠滞顿Y者都是這種觀點(diǎn)，所以他們沒有戰(zhàn)略，只有戰(zhàn)術(shù)。3000點(diǎn)和4000點(diǎn)是一樣的嗎？當(dāng)然不一樣。3000點(diǎn)以下是建倉的好時機(jī)，4000點(diǎn)則需要謹(jǐn)慎，但大多數(shù)散戶朋友都在4000點(diǎn)進(jìn)場。美股的大多數(shù)投資者都在高位搶購，所以才有了9倍PB的道指、7.47倍PB的納指和5.55倍PB的標(biāo)普。

也有人說：“不能用這個數(shù)據(jù)，我們不看這些估值數(shù)據(jù)。”但我們總得有一個參考指標(biāo)，而估值這個指標(biāo)已經(jīng)是歷史之最了，沒有之一。

還有人說：“這是AI時代，不能用傳統(tǒng)估值?！?000年的時候也說過不能用市盈率，應(yīng)該用市夢率，結(jié)果就出了問題。比如，18年前亞洲最賺錢公司上市的時候，我提出一個觀點(diǎn)：千萬不能在這個地方上市時買入，風(fēng)險過大，這個地方購買需要50年到100年才能通過股息回本。而我們的老師在那個時候是在全線賣出，但大多數(shù)不尊重老師的散戶朋友們卻在開市當(dāng)天接手。結(jié)果就是“問君能有幾多愁”。這不是為了證明我有多么正確，而是提醒現(xiàn)在上市的股票比當(dāng)時要貴得多。但即使我這么說，也是沒有用的，因?yàn)榇蠹也活檭r格去搶，所以估值才會被抬高。就像我提醒當(dāng)下的風(fēng)險，也不會有人相信。正如當(dāng)時我們提醒2635點(diǎn)和2689點(diǎn)的機(jī)會一樣，同樣沒有多少人相信，這就是投資的難點(diǎn)。當(dāng)下大家已經(jīng)習(xí)慣了高估值，就像當(dāng)時大家習(xí)慣了2635點(diǎn)和2689點(diǎn)的低估值，認(rèn)為還會更低?，F(xiàn)在的高估值，大家認(rèn)為還會更高，所以就不管不顧地去搶，這和當(dāng)時的亞洲最賺錢公司上市的盛況其實(shí)是一樣的，也和2000年高科技泡沫的情況是一樣的，只不過處于狂熱環(huán)境底下的人是沒有警覺的，他們會認(rèn)為現(xiàn)在是一個新時代，其實(shí)2000年的時候大家也認(rèn)為是新時代。

總的來說，和大家回憶一下歷史，展望一下未來。我們處在一個高估的時代，還是要非常謹(jǐn)慎，而不是過度激進(jìn)。

（聲明：理財有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，個人觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，操作風(fēng)險自擔(dān)。A0590624090001。2025年12月14日錄制、整理）