從上周五的美股開(kāi)始，到今天的亞太股市，都在反饋兩波劇烈沖擊。

一波是AI交易短線退潮。

另一波是 日本央行大概率會(huì)在本周加 息 。

上周五美股AI科技巨頭全線大跌，英偉達(dá)跌了3.27%，甲骨文跌4.47%，博通更是暴跌11.43%，整個(gè)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)狂跌5個(gè)多點(diǎn)。

跟美股AI敘事綁定更深的 日韓股市，今天也是大跌，港股和A股的AI科技板塊自然也不可避免會(huì)受到?jīng)_擊。

表面上看，是AI科技巨頭爆出幾個(gè)利空。比如甲骨文當(dāng)季業(yè)績(jī)不佳，下一季度的業(yè)績(jī)指引又偏弱，還被媒體爆出會(huì)推遲建設(shè)部分OpenAI的數(shù)據(jù)中心（ 甲骨文盤(pán)后辟謠了 ）。

接著是博通新出的財(cái)報(bào)，不僅AI訂單低于預(yù)期，整體毛利率還在下滑，連26年的業(yè)績(jī)指引也沒(méi)給。

所以一些資金慌了，擔(dān)心AI交易短線退潮，決定先走一步。

但更底層，其實(shí)還是資金對(duì)明年整個(gè)美股，特別美股科技巨頭的收益預(yù)期在減弱，認(rèn)為當(dāng)前位置是風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，所以有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)引發(fā)止盈拋售，等待回調(diào)之后再介入。

另一個(gè)沖擊就是本周五日本央行的大概率加息，可能會(huì)再次引發(fā)一輪“日元套利交易逆轉(zhuǎn)”，使得全球股市、黃金、美債乃至比特幣，又要跌一波。

當(dāng)然，由于這件事的預(yù)期比較前置，市場(chǎng)已經(jīng)在提前陸續(xù)反饋，不會(huì)全都集中到本周五，所以也不排除到周五利空靴子落地，市場(chǎng)反而開(kāi)啟修復(fù)上漲，但是前面這幾天，除非有額外催化，不然市場(chǎng)應(yīng)該還是會(huì)以拋壓為主。

今天A股整體縮量回調(diào)， 預(yù)計(jì)全天成交額1.8萬(wàn)億，萎縮2000多億， 資金承接力比較弱。

主要還是前面提到的海外AI產(chǎn)業(yè)鏈利空，使得創(chuàng)業(yè)板指沒(méi)能延續(xù)上周五的反彈，今天低開(kāi)低走，走勢(shì)疲弱。

好在下跌是縮量的，并沒(méi)有太多恐慌性的拋售，只是抄底資金也不多，暫時(shí)觀望情緒比較濃厚。

科技權(quán)重回調(diào)，資金再次回流到證券、銀行和消費(fèi)，所以上證指數(shù)這邊稍好一點(diǎn)，早盤(pán)低開(kāi)后就迅速止跌反彈，說(shuō)明在3850-3860點(diǎn)資金承接力還行。

但盡管止跌了，上證指數(shù)還受到5日均線和3900點(diǎn)的壓制，短期趨勢(shì)還沒(méi)有完全轉(zhuǎn)強(qiáng)。

截止下午2:15，個(gè)股層面還是有近2400股飄紅，所以全A等權(quán)指數(shù)只是微跌0.09%。

其實(shí)今天真正跌得兇的就是AI科技、新能源、創(chuàng)新藥等熱門(mén)賽道，體現(xiàn)的還是資金在風(fēng)險(xiǎn)偏好降低過(guò)程中、對(duì)漲幅較大板塊的恐高心理，而最近相對(duì)低迷的一些板塊，今天逆勢(shì)上漲。

比如白酒消費(fèi)和畜牧農(nóng)業(yè)，但這二者的上漲邏輯不完全一樣。

白酒消費(fèi)主要是茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商周末放出了控量、挺價(jià)的消息，促使板塊預(yù)期扭轉(zhuǎn)修復(fù)。

如果細(xì)項(xiàng)政策出臺(tái)順利，通脹如期回暖，消費(fèi)板塊明年可能會(huì)逐步筑底，但是現(xiàn)在，板塊依然還是在很左側(cè)的階段，沒(méi)到真正抄底的時(shí)候。

畜牧農(nóng)業(yè)就不光是資金出于明年通脹回暖、豬價(jià)上漲的預(yù)期，還有反內(nèi)卷的預(yù)期。再有就是這個(gè)板塊估值確實(shí)太低了，所以資金進(jìn)入的心理障礙沒(méi)那么大，特別是在年底相對(duì)偏保守的階段。

非銀金融板塊今天表現(xiàn)也非常強(qiáng)，證券保險(xiǎn)ETF（512070），今天盤(pán)中大漲3個(gè)多點(diǎn)，成為今天漲幅榜最前排的ETF之一，技術(shù)面上看也站上了各條均線，短線走勢(shì)偏強(qiáng)。

這只證券保險(xiǎn)ETF也是A股保險(xiǎn)含量最高的證券保險(xiǎn)主題ETF， 跟蹤的是滬深300非銀行金融指數(shù)，保險(xiǎn)占比大約39%，券商占比60% 。而今天，保險(xiǎn)和券商一起上漲。

券商上漲的邏輯其實(shí)之前咱們就聊過(guò)，年底券商通常都會(huì)有比較好的表現(xiàn)，主要是基于春季躁動(dòng)+跨年行情，以及年底細(xì)項(xiàng)政策出臺(tái)的預(yù)期，幾乎成了一種日歷效應(yīng)。

前些天針對(duì)券商行業(yè)出臺(tái)的導(dǎo)向性政策，包括提升杠桿率和資本使用效率，也會(huì)提升頭部券商的ROE。今天又再次強(qiáng)調(diào)了要推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板改革落地，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金，對(duì)券商板塊是直接利好。

保險(xiǎn)今天情緒也高漲，平安股價(jià)創(chuàng)了近四年多的新高，整個(gè)保險(xiǎn)板塊的看漲趨勢(shì)是比較強(qiáng)的。

一個(gè)是因?yàn)榍靶┨煜抡{(diào)險(xiǎn)資的部分股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，相當(dāng)于給險(xiǎn)資松綁、“定向降準(zhǔn)”了，這是接下來(lái)保險(xiǎn)板塊行情最大的驅(qū)動(dòng)力。

另一個(gè)是險(xiǎn)企今年的業(yè)績(jī)支撐性很強(qiáng)，保費(fèi)收入和投資收益全線大增。

也就是說(shuō)，政策紅利釋放，加上保險(xiǎn)板塊本身就有的高ROE+低估值+穩(wěn)分紅特性，讓保險(xiǎn)板塊既有比較強(qiáng)的趨勢(shì)確定性，又有防御屬性，風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比挺高，所以在現(xiàn)階段市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的時(shí)候，也比較容易獲得資金流入。

總之，這一周市場(chǎng)會(huì)面臨外部風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊考驗(yàn)，短線還是要控制好倉(cāng)位，即便下手也要選自己明確看好的、比較有確定性的方向，不然很容易在這個(gè)過(guò)程中被震到難受。

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