本文為《大美界》原創(chuàng)

作者｜雨山

近一年沒(méi)有融資消息的國(guó)產(chǎn)光電領(lǐng)域，突然在一周內(nèi)迎來(lái)了久違的熱潮：兩家企業(yè)接連宣布完成融資，仿佛是在這一賽道的“資本寒冬”中點(diǎn)燃了兩把烈火。

12月15日，蘇州佰福激光技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“佰福激光”）宣布完成超億元C 輪融資；12月10日，蘇州紫菘醫(yī)療科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“紫菘醫(yī)療”）宣布完成數(shù)千萬(wàn)元天使+輪融資。

▲兩家光電醫(yī)美企業(yè)融資情況 《大美界》制圖

一個(gè)是深耕行業(yè)十余年、并在海外市場(chǎng)驗(yàn)證過(guò)盈利能力的“老兵”（佰福激光可追溯至2011年），一個(gè)是初露鋒芒、憑借核心技術(shù)獲得早期資本青睞的“新銳”（紫菘醫(yī)療成立于2024年）。

這一老一新的融資組合，不僅打破了光電醫(yī)美賽道長(zhǎng)久的沉寂，更釋放出一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)：中國(guó)光電醫(yī)美仍在創(chuàng)投市場(chǎng)的聚光燈下。

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醫(yī)美材料融資不斷

為何光電醫(yī)美如此冷寂？

眾所周知，近兩年整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng)處于寒冬之中，無(wú)論是融資事件數(shù)還是融資總額都在下滑。

但挑戰(zhàn)之下，醫(yī)美上游仍是資本追捧的香餑餑?！洞竺澜纭方y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2025年1月1日至12月15日，中國(guó)醫(yī)美一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)生30起融資事件，其中28起都在上游，占比高達(dá)93%。

而窺視這28起融資事件，幾乎都是以童顏針，瓊脂糖，外泌體等為主的醫(yī)美材料企業(yè)(在12月以前，光電醫(yī)美領(lǐng)域僅奧尼科醫(yī)療、威脈醫(yī)療在今年年初獲得融資)。

高禾投資管理合伙人劉盛宇告訴《大美界》：“光電醫(yī)美設(shè)備投融資事件較為稀少，我認(rèn)為有三方面的因素?！?/p>

首先，醫(yī)美光電設(shè)備在全球市場(chǎng)以及在中國(guó)市場(chǎng)，已經(jīng)有一些非常明顯的頭部企業(yè)。這些企業(yè)在光、聲、電等方向基本上都占據(jù)了很重要的市場(chǎng)位置，想要在該領(lǐng)域進(jìn)行一些創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，不太容易。

其次，光電醫(yī)美設(shè)備屬于一種集成，真正的創(chuàng)新點(diǎn)還不夠。

最后，光電醫(yī)美設(shè)備是一門(mén)比較難做的生意，真正能把這門(mén)生意做好的企業(yè)并不多。

反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果能把這三點(diǎn)中某一點(diǎn)做得比較好的企業(yè)，更容易拿到融資。

“醫(yī)美材料的故事比光電醫(yī)美的故事在資本市場(chǎng)更sexy?！币晃辉谛袠I(yè)浸淫多年的FA合伙人向《大美界》表示。

醫(yī)美材料的發(fā)展帶來(lái)了不斷的“概念更新”，無(wú)論是此前的玻尿酸、肉毒素、膠原蛋白，還是現(xiàn)在的再生材料（PLLA、PCL）、瓊脂糖、外泌體、PDRN等，每一個(gè)新材料的出現(xiàn)都能講出一個(gè)新的“再生醫(yī)學(xué)”故事，細(xì)分賽道非常多，容納的創(chuàng)業(yè)公司多。

上述FA合伙人特別強(qiáng)調(diào)，在一級(jí)市場(chǎng)中，資本更傾向于把錢(qián)投向賽道更寬、周轉(zhuǎn)更快、毛利更高的領(lǐng)域，材料無(wú)疑具備這樣的特性，包括愛(ài)美客、錦波生物等都已在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了驗(yàn)證。

而在光電領(lǐng)域，往往只有那些能通過(guò)“設(shè)備+耗材”模式“鎖死”客戶(hù)（如熱瑪吉模式）或有顛覆性技術(shù)的光電企業(yè)，才能獲得資本的青睞。

正是基于上述因素，光電醫(yī)美相較醫(yī)美材料，在創(chuàng)投市場(chǎng)才顯得如此冷寂。

然而，寂靜之下，暗流涌動(dòng)。佰福激光和紫菘醫(yī)療的融資，正是這暗流浮出水面的信號(hào)。

2

風(fēng)向轉(zhuǎn)變：

兩家創(chuàng)新企業(yè)為何獲得融資？

一連兩起融資官宣，并非偶然，而是企業(yè)獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力精準(zhǔn)命中了當(dāng)前資本對(duì)光電醫(yī)美賽道的期望。

首先來(lái)看佰福激光。這家成立于2021年的企業(yè)（前身為成立于2011年鄭州佰仕萊福，主要業(yè)務(wù)為組裝光子等設(shè)備，出口拉美）走出了一條與大多數(shù)國(guó)產(chǎn)企業(yè)截然不同的路徑：海外先行，國(guó)內(nèi)蓄勢(shì)。

這里有個(gè)行業(yè)背景是，大多數(shù)國(guó)產(chǎn)光電醫(yī)美企業(yè)的起步邏輯是先在國(guó)內(nèi)模仿進(jìn)口產(chǎn)品，打價(jià)格戰(zhàn)，搶占低端市場(chǎng)，然后才嘗試出口海外。

這種路徑在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)紅利期尚可行為，但在當(dāng)前高度內(nèi)卷的環(huán)境下，往往陷入利潤(rùn)微薄、品牌低端的困境。

佰福激光一上來(lái)便劍指海外，并做出了一個(gè)戰(zhàn)略決策：主攻西班牙語(yǔ)市場(chǎng)。該策略與公司創(chuàng)始人賈養(yǎng)春的履歷有緊密關(guān)系——其畢業(yè)于西班牙薩拉曼卡大學(xué)，獲語(yǔ)言學(xué)碩士，精通多國(guó)語(yǔ)言，并擁有16年醫(yī)美激光海外銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)，對(duì)海外市場(chǎng)規(guī)則和客戶(hù)需求有深刻理解。

更重要的是，賈養(yǎng)春判斷，彼時(shí)的西班牙語(yǔ)市場(chǎng)還是一個(gè)未被中國(guó)同行深度開(kāi)發(fā)的“價(jià)值洼地”。

具體來(lái)說(shuō)，由于語(yǔ)言壁壘（西班牙語(yǔ)國(guó)家的英語(yǔ)普及率相對(duì)不高），存在巨大的信息差，這為熟悉當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)言和文化的佰佰福激光創(chuàng)造了足夠的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和渠道護(hù)城河。他們能夠更直接地與終端客戶(hù)溝通，提供本地化的服務(wù)和支持，這是許多僅靠英語(yǔ)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)難以做到的。

監(jiān)管紅利也是關(guān)鍵因素。與國(guó)內(nèi)嚴(yán)苛的三類(lèi)器械監(jiān)管相比，在歐盟（CE認(rèn)證）、拉美等市場(chǎng)，部分醫(yī)美激光器械的準(zhǔn)入路徑相對(duì)清晰、周期更短。這使佰福激光能夠快速將產(chǎn)品推向市場(chǎng)，積累臨床數(shù)據(jù)、品牌聲譽(yù)和現(xiàn)金流，為后續(xù)研發(fā)和進(jìn)軍更高門(mén)檻的市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在產(chǎn)品端，佰佰福激光并未停留在簡(jiǎn)單的組裝仿制，而是堅(jiān)持自主研發(fā)。其產(chǎn)品線覆蓋了ND:YAG調(diào)Q激光、1064nm長(zhǎng)脈沖激光、755nm翠綠寶石長(zhǎng)脈沖激光、2940nm鉺激光、1064&532nm百皮秒激光等主流光電平臺(tái)，不少產(chǎn)品獲得了CE和FDA認(rèn)證，體現(xiàn)了其技術(shù)實(shí)力。

憑借在海外建立的品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，佰福激光已經(jīng)驗(yàn)證了其盈利模型。

高禾投資管理合伙人劉盛宇指出：“佰福激光能拿到融資的核心原因是他們整個(gè)海外業(yè)務(wù)做得比較好，該公司的重點(diǎn)市場(chǎng)是在全球，而不僅僅是在國(guó)內(nèi)。可以說(shuō)，佰福激光是在國(guó)內(nèi)光電設(shè)備里面出海做得相對(duì)比較成功的公司?！?/p>

值得一提的是，自2021年公司化運(yùn)營(yíng)開(kāi)始，佰福激光便加速拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。一方面，不斷與國(guó)內(nèi)多所高校及科研院所達(dá)成深度合作，另一方面，也在積極進(jìn)行產(chǎn)品的臨床試驗(yàn)，其中強(qiáng)脈沖光治療儀等已獲得NMPA批準(zhǔn)。

這種“由外而內(nèi)、技術(shù)反哺”的路徑，為其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)打造中高端品牌形象提供了有力支撐，也為后續(xù)發(fā)展帶來(lái)持續(xù)助力——據(jù)佰福激光官方微信公眾號(hào)，其目標(biāo)是成為全球醫(yī)美光電第一大企業(yè)。

再看紫菘醫(yī)療，目前其公開(kāi)資料很少，其介紹為聚焦非手術(shù)類(lèi)減脂塑形與皮膚治療領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)，主要布局身體塑形與皮膚醫(yī)療健康雙賽道。

作為此輪投資方，貝泰妮集團(tuán)在官方新聞稿中提到：“光電科技與皮膚健康管理結(jié)合緊密，紫菘醫(yī)療在減脂塑形與皮膚治療領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，與貝泰妮在功效性護(hù)膚領(lǐng)域的生態(tài)戰(zhàn)略具有協(xié)同潛力。我們期待通過(guò)資本與產(chǎn)業(yè)資源的結(jié)合，共同推動(dòng)健康美麗產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新?！?/p>

總結(jié)而言，資本向這兩家企業(yè)傾斜，透露出清晰的偏好：青睞已驗(yàn)證的商業(yè)模式，如佰福激光的海外盈利路徑；關(guān)注“設(shè)備+”的生態(tài)潛力，如紫菘醫(yī)療與貝泰妮集團(tuán)的生態(tài)協(xié)同。

3

三大趨勢(shì)：

國(guó)產(chǎn)光電的機(jī)遇在哪？

隨著資本的注入和像佰福激光、紫菘醫(yī)療這樣的創(chuàng)新企業(yè)崛起，國(guó)產(chǎn)光電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)維度將加速升級(jí)，從單純的價(jià)格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向技術(shù)、品牌、生態(tài)的綜合性競(jìng)爭(zhēng)。

展望未來(lái)，我們可以預(yù)判幾種行業(yè)走向。

一是，平臺(tái)型巨頭的誕生。

參考全球醫(yī)美設(shè)備巨頭的發(fā)展史，如艾爾建（擁有喬雅登、保妥適，并收購(gòu)了酷塑、Zeltiq等設(shè)備的全球龍頭）的發(fā)展路徑，無(wú)一不是通過(guò)“自研+并購(gòu)”構(gòu)建豐富的產(chǎn)品線，形成組合拳，為機(jī)構(gòu)提供一站式解決方案。

隨著中國(guó)光電醫(yī)美設(shè)備企業(yè)的崛起，這一趨勢(shì)將不可避免。已經(jīng)具備一定規(guī)模和資金實(shí)力的頭部國(guó)產(chǎn)企業(yè)，將不再滿(mǎn)足于單一產(chǎn)品線。

它們會(huì)通過(guò)收購(gòu)像紫菘醫(yī)療這樣擁有特色技術(shù)的公司，來(lái)快速補(bǔ)強(qiáng)自身的技術(shù)矩陣。同時(shí)，也會(huì)加大自研投入，向光、聲、電、射頻等全平臺(tái)布局邁進(jìn)。未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，將是產(chǎn)品生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)。

二是，聚焦細(xì)分領(lǐng)域的“小而美”將持續(xù)涌現(xiàn)并價(jià)值凸顯。

并非所有公司都要成為平臺(tái)型巨頭。專(zhuān)注于某一細(xì)分賽道，例如針對(duì)特定難治性皮膚病的特殊波長(zhǎng)激光、用于眼周等精細(xì)部位治療的超小型化設(shè)備，或者將醫(yī)用級(jí)技術(shù)安全降維應(yīng)用于家庭場(chǎng)景的智能硬件等，可能更具爆發(fā)力。

這些企業(yè)深度扎根一個(gè)領(lǐng)域，更容易形成技術(shù)壁壘和專(zhuān)家品牌形象。在技術(shù)成熟后，它們極有可能成為上市公司或大型藥企理想的并購(gòu)標(biāo)的，從而實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的退出。

類(lèi)似上述“專(zhuān)精特新”的道路，將是許多技術(shù)型創(chuàng)業(yè)公司的優(yōu)選。

三是，AI與大數(shù)據(jù)的融合將重構(gòu)行業(yè)價(jià)值鏈條。

未來(lái)的光電治療將不再僅僅依賴(lài)醫(yī)生的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷，而是逐步走向“AI診斷+智能參數(shù)推薦”的精準(zhǔn)化、標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)代。

據(jù)《大美界》了解，無(wú)論是佰福激光，還是其他近年來(lái)正在崛起的中國(guó)中高端光電醫(yī)美企業(yè)，都十分重視AI與大數(shù)據(jù)的融合。

行業(yè)普遍認(rèn)為，通過(guò)積累百萬(wàn)級(jí)，甚至千萬(wàn)級(jí)的中國(guó)人皮膚影像數(shù)據(jù)，AI算法可以自動(dòng)識(shí)別色斑類(lèi)型、深淺、血管直徑和密度，并基于海量治療結(jié)果數(shù)據(jù)，為醫(yī)生推薦最佳的波長(zhǎng)、能量、脈寬等治療參數(shù)。

該方法不僅能大幅降低醫(yī)生的操作門(mén)檻和學(xué)習(xí)曲線，還能提高治療的安全性、有效性和可重復(fù)性，減少醫(yī)療糾紛。

更進(jìn)一步，設(shè)備將不再是孤立的硬件，而是連接患者、醫(yī)生、機(jī)構(gòu)的智能終端。治療數(shù)據(jù)的上傳與分析，可以實(shí)現(xiàn)療效追蹤、遠(yuǎn)程會(huì)診和設(shè)備運(yùn)維預(yù)警，開(kāi)創(chuàng)“設(shè)備即服務(wù)”（DaaS）的新商業(yè)模式。

這對(duì)于擅長(zhǎng)軟件開(kāi)發(fā)和數(shù)據(jù)應(yīng)用的國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)巨大的彎道超車(chē)機(jī)會(huì)。

4

展望：

踏上科技的無(wú)盡征程

一周內(nèi)兩筆融資，看似是資本的偶然垂青，實(shí)則是中國(guó)高端制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必然縮影。

從早期的“山寨模仿”，到中期的“資本并購(gòu)”，再到如今佰福激光、紫菘醫(yī)療所代表的自主研發(fā)與技術(shù)出海，中國(guó)光電醫(yī)美設(shè)備行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的蛻變。

在這個(gè)顏值經(jīng)濟(jì)與硬科技交匯的十字路口，國(guó)產(chǎn)光電設(shè)備廠商正迎來(lái)屬于它們的“當(dāng)打之年”。它們面對(duì)的，不僅僅是進(jìn)口替代的巨大空間，更是全球千億級(jí)的醫(yī)美光電藍(lán)海。

對(duì)于佰福激光、紫菘醫(yī)療們來(lái)說(shuō)，融資只是開(kāi)始，如何在巨頭林立的叢林中殺出一條血路，用技術(shù)硬實(shí)力贏得醫(yī)生和求美者的信任，才是接下來(lái)的關(guān)鍵戰(zhàn)役。