一、商業(yè)航天的異軍突起與散戶的困惑

最近A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：在整體震蕩調(diào)整的背景下，衛(wèi)星和航空航天板塊卻逆勢(shì)走強(qiáng)。12月11日那天，漲幅前十的ETF中與衛(wèi)星相關(guān)的產(chǎn)品就占了四席。更引人注目的是，多只衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF一周凈流入超過3.5億元。

政策面和技術(shù)面的雙重利好正在推動(dòng)這個(gè)行業(yè)快速發(fā)展。我國(guó)自主研發(fā)的朱雀三號(hào)可重復(fù)使用運(yùn)載火箭試飛成功，《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》的出臺(tái)，再加上馬斯克宣布SpaceX計(jì)劃明年啟動(dòng)IPO并投入數(shù)百億美元建設(shè)太空數(shù)據(jù)中心的消息，都在為這個(gè)行業(yè)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

但作為一個(gè)在量化投資領(lǐng)域深耕多年的從業(yè)者，我看到的卻是另一個(gè)現(xiàn)象：雖然板塊整體表現(xiàn)亮眼，但真正能從中獲利的散戶卻寥寥無幾。這讓我想起2025年那波牛市時(shí)的情景——指數(shù)漲了近1000點(diǎn)，漲幅超過20%，但只有不到四成的個(gè)股跑贏市場(chǎng)。

二、牛市中的殘酷真相：少賺就是虧

在投資界有個(gè)殘酷的真理：牛市時(shí)少賺就是虧。表面看4000多家個(gè)股上漲、漲幅中位數(shù)16%似乎不錯(cuò)，但一旦行情陷入震蕩（這是遲早的事），那些跑不贏指數(shù)的投資者很可能就會(huì)轉(zhuǎn)為虧損。

我常說：“股市不缺機(jī)會(huì)，缺的是制造機(jī)會(huì)的'子彈'?！比绻嵉蒙伲赡芤淮尾▌?dòng)就會(huì)讓你陷入被動(dòng)。都虧掉了本金，還談什么翻身呢？

那么問題來了：在牛市中如何才能多賺錢？答案很簡(jiǎn)單——做“看得懂”的機(jī)會(huì)。對(duì)普通散戶來說，“看得懂”不是要去和專業(yè)機(jī)構(gòu)比拼對(duì)產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)、宏觀走勢(shì)乃至國(guó)際局勢(shì)的分析能力。這些方面不是普通投資者的強(qiáng)項(xiàng)，而且大多數(shù)人的資金體量決定了過度關(guān)注這些屬于典型的“小題大做”。

三、量化數(shù)據(jù)揭示的交易真相

對(duì)于大多數(shù)人來說，“炒股”無非三件事：如何選股、高點(diǎn)在哪里、低點(diǎn)在哪里。其中高低點(diǎn)的判斷最讓人糾結(jié)。俗話說“會(huì)挑的不如會(huì)選的”，但大多數(shù)人對(duì)高低點(diǎn)的判斷都是基于走勢(shì)和感覺——“我覺得漲高了”或“我覺得到底了”。這種主觀判斷往往導(dǎo)致誤判。

以2025年2/3季度表現(xiàn)很好的「海立股份」為例：

這只股票在兩個(gè)月內(nèi)股價(jià)翻倍，但并不意味著你能拿得住。最大的挑戰(zhàn)在于每次創(chuàng)新高后都會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。如果只看走勢(shì)圖就很容易產(chǎn)生誤判。事實(shí)上，無論有多少影響因素，最終決定高低點(diǎn)的是交易意愿——尤其是機(jī)構(gòu)大資金的交易意愿。

而反映機(jī)構(gòu)交易意愿的最好指標(biāo)就是他們的交易行為數(shù)據(jù)：

這是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的圖表。圖中橙色柱體是反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)?！笝C(jī)構(gòu)庫存」持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，說明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高?？梢钥吹诫m然股價(jià)創(chuàng)出新高后都出現(xiàn)調(diào)整，但機(jī)構(gòu)參與度一直很高——看到這一幕還用擔(dān)驚受怕嗎？

同樣的邏輯也適用于低點(diǎn)判斷：

這是2025年2/3季度表現(xiàn)糟糕的「京源環(huán)?！埂：芏嗳苏J(rèn)為跌多了就會(huì)出現(xiàn)低點(diǎn)，但實(shí)際上低點(diǎn)下面還有低點(diǎn)。更坑人的是每次低點(diǎn)后都會(huì)出現(xiàn)短暫反彈：

從量化數(shù)據(jù)可以清楚看到：除了最初反彈時(shí)有短暫「機(jī)構(gòu)庫存」活躍外，之后所有反彈都沒有機(jī)構(gòu)參與——這樣的反彈自然難以持續(xù)。

四、商業(yè)航天的投資啟示

回到開篇的商業(yè)航天話題。廣發(fā)基金呂鑫和平安基金馬浩然等專業(yè)人士都看好這個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景。但作為普通投資者要明白：行業(yè)前景好不等于個(gè)股都會(huì)漲；板塊整體走強(qiáng)也不等于你能輕松獲利。

關(guān)鍵在于要能識(shí)別出哪些股票有真正的機(jī)構(gòu)資金參與。就像前面案例展示的那樣：只有那些持續(xù)獲得機(jī)構(gòu)青睞的個(gè)股才值得長(zhǎng)期持有；而那些缺乏機(jī)構(gòu)支持的所謂“機(jī)會(huì)”，很可能只是曇花一現(xiàn)的陷阱。

五、給投資者的建議

經(jīng)過多年實(shí)踐我總結(jié)出一個(gè)簡(jiǎn)單原則：與其盲目追逐熱點(diǎn)板塊和概念股，不如靜下心來研究真實(shí)的交易行為數(shù)據(jù)。特別是在當(dāng)前商業(yè)航天這樣的新興領(lǐng)域：

1. 關(guān)注ETF資金流向：多只衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF的大額凈流入已經(jīng)表明了機(jī)構(gòu)的看好程度。

2. 研究細(xì)分領(lǐng)域：衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、地面終端等不同環(huán)節(jié)的投資邏輯各不相同。

3. 重視政策導(dǎo)向：《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》等政策文件指明了發(fā)展方向。

4. 利用量化工具：通過專業(yè)數(shù)據(jù)分析工具識(shí)別真正有機(jī)構(gòu)參與的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

記?。涸谶@個(gè)信息爆炸的時(shí)代，“知道得更多”不如“知道得更準(zhǔn)”。與其被各種消息牽著鼻子走，不如靜下心來研究那些真正反映市場(chǎng)本質(zhì)的數(shù)據(jù)。

六、結(jié)語

商業(yè)航天的崛起為我們提供了一個(gè)觀察市場(chǎng)的絕佳窗口——它既展示了新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，也揭示了普通投資者面臨的信息不對(duì)稱問題。

正如我在使用量化系統(tǒng)的十年間所領(lǐng)悟到的：投資的真諦不在于預(yù)測(cè)未來（那幾乎是不可能的），而在于理解當(dāng)下正在發(fā)生的事情（這是可以做到的）。當(dāng)你能夠透過表象看到真實(shí)的交易行為時(shí)，“少賺就是虧”的困境自然就能破解了。

最后提醒各位投資者：以上內(nèi)容均為個(gè)人觀點(diǎn)分享及網(wǎng)絡(luò)公開信息整理而成。投資有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎。本人不推薦任何具體操作建議或個(gè)股選擇。任何以本人名義涉及投資利益關(guān)系的均屬詐騙行為請(qǐng)勿輕信。