雙寡頭局面，會(huì)成為量販零食的“終章”嗎？

今日盤后，福建萬辰生物科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“萬辰集團(tuán)”）發(fā)布公告稱，公司擬將中文全稱“福建萬辰生物科技集團(tuán)股份有限公司”變更為“福建萬辰食品集團(tuán)股份有限公司”，公司的證券簡(jiǎn)稱和證券代碼不變。

今年9月，萬辰集團(tuán)也正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，開啟“A+H”雙上市征程，此番萬辰集團(tuán)更名或許是在為后續(xù)工作做鋪墊。

而在12月11日，萬辰集團(tuán)的“老對(duì)手”——湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（簡(jiǎn)稱“鳴鳴很忙”）日前獲IPO備案，準(zhǔn)備在港交所上市。這也意味著鳴鳴很忙通過了監(jiān)管審查，距離正式上市僅剩上市聆訊等最后沖刺工作了。

如果不出意外，鳴鳴很忙和萬辰集團(tuán)未來將齊聚港股，繼續(xù)以“雙龍頭”之勢(shì)領(lǐng)跑整個(gè)賽道。不過，隨著鳴鳴很忙和萬辰集團(tuán)的上市，整個(gè)量販零食業(yè)態(tài)留給其他品牌的機(jī)會(huì)也就更少了。

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“干翻”一個(gè)行業(yè)？

作為目前量販零食業(yè)態(tài)中唯一的上市企業(yè)，萬辰集團(tuán)可謂是業(yè)績(jī)、股價(jià)雙喜臨門。

今年10月份，萬辰集團(tuán)股價(jià)盤中曾創(chuàng)下過202.85元/股的高價(jià)。盡管此后市場(chǎng)波動(dòng)較大，但截至今日收盤，萬辰集團(tuán)的股價(jià)仍有178.5元/股，總市值達(dá)到337.2億元。值得一提的是，近一年以來，萬辰集團(tuán)的股價(jià)漲幅依舊高達(dá)132.6%。

在業(yè)績(jī)方面，今年前三季度，萬辰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入365.62億元，同比增長77.37%；歸母凈利潤8.55億元，同比增長917.04%；扣非歸母凈利潤8.06億元，同比增長955.27%。

而作為量販零食業(yè)態(tài)中門店規(guī)模第一的鳴鳴很忙，業(yè)績(jī)同樣是突飛猛進(jìn)。

根據(jù)鳴鳴很忙招股書顯示，2022年至2024年，公司收入從42.86億元飆升至393.44億元，三年復(fù)合增長率高達(dá)203%；經(jīng)調(diào)整凈利潤從0.81億元增至9.13億元，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

2025年上半年，鳴鳴很忙的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為亮眼，實(shí)現(xiàn)收入281.24億元，同比增長86.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤攀升至10.35億元，增幅高達(dá)265.5%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率也從1.9%提升至3.7%，盈利質(zhì)量顯著優(yōu)化。同期GMV達(dá)411億元，同比增長86.9%，按2024年休閑食品飲料產(chǎn)品GMV計(jì)，公司已穩(wěn)居中國最大連鎖零售商寶座。

不過，在萬辰集團(tuán)和鳴鳴很忙兩家企業(yè)業(yè)績(jī)“高光”背后，是整個(gè)休閑零食行業(yè)的一片“哀嚎”。

以今年前三季度為例，整個(gè)休閑食品行業(yè)的上市企業(yè)中，業(yè)績(jī)報(bào)喜的屈指可數(shù)，更多的企業(yè)是營收、凈利潤的雙降。尤其是在凈利潤方面，凈利潤下滑的企業(yè)中，少則下滑近20%，多則下滑近200%，這種“頹勢(shì)”與量販零食龍頭的成倍增長態(tài)勢(shì)形成鮮明對(duì)比。

02

會(huì)是整個(gè)業(yè)態(tài)的“終章”嗎？

無論是萬辰集團(tuán)還是鳴鳴很忙，其業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長的背后主要得益于門店數(shù)量的快速整合和擴(kuò)張。

截至今年上半年，鳴鳴很忙擁有由16783家門店構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)，覆蓋中國28個(gè)省份和所有線級(jí)城市，且其中約58%的門店位于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)。而萬辰集團(tuán)萬辰集團(tuán)2025年上半年末的門店數(shù)量為15365家，分布于全國29個(gè)省份、直轄市及自治區(qū)。

眾所周知，鳴鳴很忙是由2017年成立的零食很忙和2019年的趙一鳴零食兩家在2023年合并而成；而萬辰集團(tuán)則是由“陸小饞”“好想來”“來優(yōu)品”“吖嘀吖嘀”“老婆大人”等零食品牌共同組成。

2023年，萬辰集團(tuán)將部分品牌統(tǒng)一為“好想來品牌零食”，讓“好想來”成為全國首個(gè)門店數(shù)量突破10000家的量販零食品牌。2025年9月，據(jù)第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文認(rèn)證，鳴鳴很忙成為行業(yè)首家突破2萬店的企業(yè)。

而有市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，鳴鳴很忙的門店數(shù)量為20557家，萬辰集團(tuán)的門店總數(shù)為17829家，目前，整個(gè)業(yè)態(tài)中的CR2占比近80%。

換而言之，在其余數(shù)十家量販零食品牌，只能分食殘留的20%左右的市場(chǎng)。再基于鳴鳴很忙和萬辰集團(tuán)雙雙實(shí)現(xiàn)上市，整個(gè)賽道恐怕很難再跑出一匹黑馬了。

一方面是門店分布日趨飽和，比如像湖南、江西等地，量販零食門店的保有量幾乎達(dá)到了1萬人/家，而全國平均保有量也達(dá)到了2.5萬人/家左右，門店分布的市場(chǎng)空間幾乎挖掘殆盡；另一方面，當(dāng)行業(yè)寡頭已經(jīng)出現(xiàn)，且已成功上市，整個(gè)賽道的資本熱忱也將快速降溫，缺乏資本助力的其他品牌，基本無法實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。

所以，對(duì)于其他量販零食品牌未來究竟何去何從，依舊是值得關(guān)注的重點(diǎn)。

THE END

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