一、消費(fèi)股的春天來了？

最近打開財(cái)經(jīng)新聞，滿屏都是大消費(fèi)板塊的捷報(bào)。永輝超市、百大集團(tuán)接連漲停，茅臺、美的這些老牌消費(fèi)龍頭也重拾升勢。政策面上，《求是》雜志高調(diào)喊出“擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉”，發(fā)改委更是連發(fā)數(shù)文要提振消費(fèi)。乍一看，這似乎是普通投資者難得的“撿錢”機(jī)會(huì)。

但作為一個(gè)浸-市場多年的量化投資者，我深知表面的熱鬧往往暗藏玄機(jī)。記得2021年消費(fèi)股巔峰時(shí)期，食品飲料板塊市盈率高達(dá)64倍，如今回落到20倍出頭，看似便宜�？晒乐档途鸵欢〞�(huì)漲嗎？這讓我想起工具箱里那個(gè)用了十年的量化系統(tǒng)——它教會(huì)我最重要的一課：市場的真相永遠(yuǎn)藏在數(shù)據(jù)里。

二、牛市里的“甜蜜煩惱”

眼下A股最讓人糾結(jié)的莫過于這種行情：動(dòng)怕套牢，不動(dòng)怕踏空。想追熱點(diǎn)又怕輪動(dòng)太快，抄底冷門又擔(dān)心還沒跌透。這種集體焦慮背后，其實(shí)是資金行為的周期性特征在作祟。

政策性資金總是最先嗅到風(fēng)向的。去年“搞好股市”的信號一出，險(xiǎn)資們就悄悄布局了。但他們就像老派的上海紳士——?jiǎng)幼鲀?yōu)雅卻緩慢。而大多數(shù)資金要等到行情明朗才會(huì)進(jìn)場，今年新開戶高峰出現(xiàn)在站上3900點(diǎn)的九月就是明證。

更關(guān)鍵的是，牛市里的資金有個(gè)怪癖：喜歡抱團(tuán)取暖。這種“景氣度投資”必然導(dǎo)致極度分化的結(jié)構(gòu)性行情。除了全面爆發(fā)的那一兩個(gè)月普漲外，其余時(shí)間都是幾家歡喜萬家愁。當(dāng)市場缺乏足夠說服力的行業(yè)時(shí)，行情就會(huì)像沒頭蒼蠅一樣亂撞——這正是當(dāng)前的困境。

三、破解機(jī)構(gòu)的行為密碼

說到“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)”，很多人的理解都停留在表面。有人覺得調(diào)研多的股票就是機(jī)構(gòu)心頭好，可調(diào)研不等于真金白銀買入�。∵�有人盯著股東人數(shù)爭論不休——有人說少好，有人說多好，最后都是自說自話。

中金公司那份《中國股市生態(tài)的四大變化》說得透徹：A股正在經(jīng)歷深刻的機(jī)構(gòu)化變革。當(dāng)專業(yè)玩家越來越多，“群雄逐鹿”終將變成“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。面對黑天鵝頻發(fā)的世道，機(jī)構(gòu)們抱團(tuán)群暖是最經(jīng)濟(jì)的安全策略。

看看今年二季度的創(chuàng)新藥板塊就明白了：248只個(gè)股里只有66家上漲，“舒泰神”能漲700%，而“昆藥集團(tuán)”卻跌近20%。同一個(gè)熱門板塊，命運(yùn)為何如此懸殊？

四、量化視角下的真相

我的量化系統(tǒng)里有組關(guān)鍵指標(biāo)叫“機(jī)構(gòu)庫存”，它像X光機(jī)一樣透視著資金的真實(shí)動(dòng)向。那些橙色柱體持續(xù)的時(shí)間越長，說明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高——這不就是抱團(tuán)最直接的證據(jù)嗎？

對比上面兩只股票：“舒泰神”的機(jī)構(gòu)庫存幾乎沒斷過，“昆藥集團(tuán)”卻曇花一現(xiàn)。更神奇的是，很多牛股在啟動(dòng)前就有持續(xù)的資金活躍跡象。

再看這輪行情的其他領(lǐng)漲股：

紅框標(biāo)出的部分都在股價(jià)起飛前就顯示出資金活躍跡象。這不正是我們夢寐以求的“先知先覺”嗎？

五、回到最初的消費(fèi)股

現(xiàn)在讓我們復(fù)盤開篇的消費(fèi)股行情。政策暖風(fēng)確實(shí)給板塊注入了強(qiáng)心針，但真正決定后市走向的，還是資金的態(tài)度。

茅臺們業(yè)績穩(wěn)健不假，但股價(jià)能否持續(xù)表現(xiàn)還要看大資金是否愿意在這里形成新的共識。我的經(jīng)驗(yàn)是：當(dāng)政策面、基本面和技術(shù)面產(chǎn)生共振時(shí)，“牛市共識”就會(huì)水到渠成。

所以與其猜測明天哪個(gè)消費(fèi)品會(huì)漲停，不如靜下心來觀察資金的真實(shí)動(dòng)向。畢竟在這個(gè)信息過載的時(shí)代，唯有數(shù)據(jù)不會(huì)說謊。

六、給普通投資者的建議

十年量化之路讓我明白一個(gè)道理：市場永遠(yuǎn)在變，但人性不變。我們總想抓住每個(gè)機(jī)會(huì)，卻常常在猶豫中錯(cuò)失良機(jī)；我們迷信各種消息面分析，卻忽視了最客觀的交易行為數(shù)據(jù)。

如果你也厭倦了被市場牽著鼻子走的感覺，不妨嘗試換個(gè)視角——用數(shù)據(jù)說話的工具可能就是你一直在尋找的答案。記�。涸谶@個(gè)由專業(yè)玩家主導(dǎo)的市場里，“看見”比“想象”更重要。

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