摩爾線程在公告中表示，75億元是現(xiàn)金管理額度上限，實際金額將明顯小于該數(shù)字，且隨著項目推進動態(tài)減少。

12月12日晚，剛登陸科創(chuàng)板不久的“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程發(fā)布公告，計劃使用最高不超過75億元的閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，投資安全性高、流動性好的保本型產(chǎn)品。

這一金額與其IPO實際募資凈額75.76億元相近，隨即在市場上引發(fā)廣泛關(guān)注與質(zhì)疑。

事件回應(yīng)

針對市場關(guān)切，摩爾線程相關(guān)負責人于12月13日作出回應(yīng)。

公司強調(diào)，本次審議的75億元為現(xiàn)金管理額度上限，并非實際現(xiàn)金管理金額。實際現(xiàn)金管理金額將明顯小于上限，且會隨著募投項目的逐步推進以及置換前期自有資金投入，閑置資金規(guī)模和現(xiàn)金管理額度將動態(tài)下降。

該負責人解釋，公司IPO募投項目的實施周期為三年，資金支出將根據(jù)項目進度分階段撥付。

在項目分階段投入的初期，為提升募集資金使用效率，在確保不影響原有資金安排和募集資金安全的前提下，擬對部分暫時閑置的資金進行現(xiàn)金管理，以合理提高資金收益，此舉符合公司及全體股東的利益。

根據(jù)摩爾線程此前披露的招股書，公司本次IPO擬募集80億元資金，計劃投向三個核心研發(fā)項目及補充流動資金。

具體包括：約25.1億元用于新一代AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)、約25.02億元用于新一代圖形芯片研發(fā)、約19.82億元用于新一代AI SoC芯片研發(fā)，另有約10.06億元用于補充流動資金。

摩爾線程于12月5日在上交所科創(chuàng)板掛牌，成為今年科創(chuàng)板最大IPO。

上市后公司股價經(jīng)歷大幅上漲，截至12月11日，收盤價較發(fā)行價漲幅達723.49%。12月12日，受相關(guān)公告影響，公司股價下跌13.41%。

在業(yè)績方面，作為典型的硬科技公司，摩爾線程仍處于持續(xù)投入期。2025年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.85億元，但歸屬于母公司所有者的凈利潤為-7.24億元。公司預(yù)計2025年全年凈利潤為-11.68億元至-7.30億元。

行業(yè)視角下的資金管理

將暫時閑置的募集資金進行現(xiàn)金管理，在科創(chuàng)板上市公司中并非個例。

2023年8月，華虹公司在科創(chuàng)板上市后不久，也曾公告擬使用不超過210億元的閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，這一數(shù)字甚至超過了其募集資金總額。

此外，AI芯片公司寒武紀在2020年上市后，也曾宣布使用不超過25億元閑置募資進行理財。

北京德和衡（上海）律師事務(wù)所高級合伙人高濤指出，從過往監(jiān)管實踐看，募投項目建設(shè)具有周期性，集中支出通常出現(xiàn)在中后段。

在資金實際使用前，允許上市公司將這部分暫時閑置資金進行保本型現(xiàn)金管理，是提高資金使用效率的慣常做法。

芯片研發(fā)作為典型的資本與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其資金使用節(jié)奏具有鮮明特點。

從芯片設(shè)計、流片、封測到設(shè)備采購，款項支付有嚴格周期，資金并非一次性投入。特別是在當前全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈環(huán)境下，高端芯片制造產(chǎn)能緊張，流片環(huán)節(jié)需要排隊等待，進一步拉長了資金的實際支付周期。

行業(yè)分析指出，對于摩爾線程而言，其面臨的挑戰(zhàn)不僅在于芯片硬件研發(fā)本身，還包括構(gòu)建自主軟件生態(tài)這一更長期的任務(wù)。生態(tài)建設(shè)如同“種樹”，無法通過一次性巨額投入快速完成，而需要持續(xù)、漸進地推進。

根據(jù)國際商業(yè)戰(zhàn)略公司（IBS）的數(shù)據(jù)，設(shè)計一款7nm芯片的平均成本約為2.17億美元（約合15億元人民幣），5nm芯片的設(shè)計成本約為4.16億美元（約合29.5億元人民幣）。摩爾線程此次募集資金規(guī)模足以支持多款高端芯片的研發(fā)。

盡管公司作出了解釋，且行業(yè)內(nèi)存有先例，市場對此事的反應(yīng)仍然激烈。

有投資者在股吧質(zhì)疑公司“75億不好好搞研發(fā)，去買理財”，認為這偏離了融資初衷。部分市場觀點認為，資本市場為未盈利的科技公司上市融資開設(shè)“綠燈”，是希望其將資金用于技術(shù)研發(fā)和突破，而非進行財務(wù)操作。

金融投資報評論員劉柯指出，市場矚目的焦點在于，摩爾線程成功登陸資本市場的背后，是GPU國產(chǎn)化的宏大敘事。投資者不能接受的是，這些高科技企業(yè)錢一到手就去“搞副業(yè)”，把寶貴的金融資源放在銀行賬戶上“睡大覺”。

該事件也引發(fā)了對于IPO募資審核機制的討論。有觀點認為，此次事件暴露了IPO發(fā)審環(huán)節(jié)對募資額度審核可能存在把關(guān)不嚴的問題。如果募投資金并非急需一次性到位，或許可以采取分階段融資的方式，以減少資金閑置。

截至12月16日，摩爾線程股價報718.96元，當日下跌6.01%。

公司相關(guān)負責人重申，將持續(xù)加大研發(fā)投入，以加速產(chǎn)品迭代、攻堅核心技術(shù)，絕不會因現(xiàn)金管理影響募投項目的正常實施和公司主營業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。